2019年铅锌上市公司净利普增 锌矿加工费高企冶炼厂获益

2019年铅行业可谓是艰难的一年，从基本面来看，铅供应端压力较大，下游消费表现清淡，铅市无亮眼表现，2019年沪铅指数大跌16.79%。

　　锌行业，在海外矿山增产预期下，锌精矿供应过剩趋势推动锌精矿加工费大幅走高，冶炼厂实际结算的国产矿加工费创近十年高点。这令国内锌冶炼厂原材料采购成本下降，对冶炼厂的业绩带来一定的利好支持。但在高加工费刺激下，国内冶炼厂产能潜力快速释放，产量逐步提高，消费乏力之下，2019年沪锌指数亦大跌13.25%，令锌锭的销售利润受损。

　　从SMM统计的11家铅锌上市公司整体来看，2019年有冶炼业务的企业的盈利表现普遍好于主营矿产业务的企业。部分企业业绩呈下降趋势。如国城矿业因2019年铜、锌价格一度跌至过去三年低位，对矿业公司业绩形成压力，2019年该公司净利润同比下降57.82%。

　　矿企、冶炼企业表现：

　　罗平锌电2019年净利润为2556.54万元，同比增长109.92%。业绩变动原因主要是：本期原料采购扣减的加工费增加，导致原料采购单位成本下降，成本下降幅度超过售价下降幅度，致使锌产品毛利率增加；本期收到与收益相关的政府补助专项资金1,800多万元，直接增加当期净利润。该公司2020年计划生产锌锭10万吨。

　　宏达股份2019年净利润为8,450.35万元，同比增长103.16%。主要是因为锌精矿市场供应宽松，供大于求，锌精矿采购价格维持在低位，采购成本比上年同期降低，公司优化生产工艺，降耗增效，产品毛利率提高，同时公司拓宽销售渠道，锌产品产销量较上年同期增加，公司主营有色金属锌冶炼业务盈利能力较上年同期有所提升。该公司2020年计划生产锌锭8万吨。

　　驰宏锌锗主要业务是锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售。全年实现营业收入 164.03 亿元、利润总额 10.62 亿元、归属于上市公司股东净利润 7.77 亿元，同比上升24.78%。

　　豫光金铅2019 年公司主要产品黄金、白银价格上涨， 毛利增加；一方面加强原料、在产品中间占用管理，降低资金占用，另一方面通过银行远期结售汇等工具，降低汇率波动对公司的影响，2019 年公司融资费用减少；报告期内， 国家减税降费，增值税税率由 16%降为 13%，公司税金及附加减少。因此2019年豫光金铅净利润为2.16亿元，同比增加64.49%。2019年，公司共完成电解铅及铅合金产量 41.86 万吨，比去年同期减少 0.91%，计划2020年生产电解铅及铅合金43万吨。

　　西部矿业2019年净利润为13.47亿元，同比上涨11.78%。在净利润上涨的同时，主要产品产量实现同比上升，产能利用率进一步提高。其中铅精矿产量同比增长 27.08%，锌精矿产量同比增长 21.91%。2020年公司计划生产的主要产品：铅精矿63,846金属吨、锌精矿163,779金属吨、电铅 100,000 吨、锌锭 107,200 吨。 2020 年计划实现营业总收入 290 亿元，利润总额 10.1 亿元。

　　值得突出的是，锌业股份2019年实现营业收入80.16亿元，归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，净利润同比上升283%，公司完成有色金属总量31.5万吨。

　　终端企业表现：

　　从上表分析，终端企业的业绩呈现上升的趋势。像圣阳股份、南都电源、骆驼股份等企业净利润比去年同比上升分别为45.99%、52.35%、8.5%。

　　圣阳股份主要以铅蓄电池、铅炭电池、锂离子电池、新能源系统集成产品及服务为主。2019年净利润为2359万元，同比上升45.99%。

　　南都电源本报告期内净利润比上年同期上升52.35%。本期利润上升的主要原因是报告期内，在通信及数据业务领域，全球5G通信及数据中心建设需求旺盛，公司在手订单充足，通信锂电池业务及数据铅蓄电池业务销售收入均较去年同期大幅增长；通信铅蓄电池业务受铅价下降、工艺改进、成本控制等影响，毛利率提高，业绩贡献较去年同期增长。

　　在2019年，骆驼股份净利润达到5.95亿元，同比增长8.5%。主要是因为：1、公司持续技术创新、工艺改革、流程优化等，带来再生铅板块毛利率比上年上升，蓄电池板块毛利率继续保持稳定；2、再生铅板块产能释放，成本下降；3、前期投资项目的收益逐渐呈现。