市占率仅为1.5%，奥来德携“名亡实存”对赌协议闯关科创板|IPO研究院
在国外巨头林立的垄断局面下，奥来德能否突破重围，在OLED材料厂商中争得一席之地？
出品|每日财报
作者|郜融莲
近年来，随着消费者对智能手机屏幕的显示效果要求越来越高，OLED显示屏逐渐成为各大手机厂商的首选。公开资料显示，2019年，在国产OLED手机出货数量上，小米增幅达到120%，华为更是飙升287%。
近日，科创板上市委发布公告表示，将于7月6日召开上市委会议，审核国产OLED显示屏上游材料生产厂家吉林奥来德光电材料股份有限公司（以下简称奥来德）的首发申请。
据《每日财报》了解，奥来德此次上市压力不小，不但身负“名亡实存”的对赌协议，而且在国际市场上也仅占有1.5%的市场份额，此外还要将近七成的募资金额交给一个只有12人且从事批发行业的子公司。
2016年11月，杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙）（以下简称杭州南海）与个人投资者张鹏增资奥来德，合计增资2270万元认购奥来德453.925万股股份，增资价格为5元/股。
此次增资的同时，奥来德及实控人轩景泉、轩菱忆也与杭州南海和张鹏签订了补充协议，对业绩承诺补偿、回购安排、反稀释、优先认购权、领售权等对赌事项进行了约定。
上交所在《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二）》中表示，原则上要求发行人在申报前清理对赌协议，奥来德也的确是这么做的，在申报科创板前，公司及时“清理”了对赌协议。
据招股书显示，2020年2月，杭州南海、张鹏与奥来德及实控人轩景泉、轩菱忆又签署了新的补充协议，约定在奥来德向证监会或相关证券交易所递交上市申报材料后，此前多方签订的对赌协议便自动终止。
但截至目前为止，这份对赌协议仍属于“名亡实存”的状态，协议双方在这份新的补充协议中，再次约定了新的对赌协议。若奥来德因任何原因申请撤回上市资料或被驳回上市申请，原补充协议的效力便自动恢复。
表面上看起来，奥来德将对赌协议清理了，实际上，公司又将此协议加了一层保护锁。若奥来德无法成功上市，原对赌协议立即生效。
那公司清理之前的对赌协议是否只是“掩耳盗铃”，只为绕过科创板上市要求？《每日财报》就此问题发函询问奥来德，但遗憾的是，截至发稿并未收到公司回复。
在科创板的上市申请中，奥来德拟募资6.77亿元，拟将这些募资金额投入三个研发项目中。
其中“年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”投资额6.01亿元，计划投入募集资金4.59亿元；“新型高效OLED光电材料研发项目”计划投入募集资金1.47亿元。
以上两个项目总投资额7.48亿元，计划投入募集资金合计6.06亿元。值得注意的是，这两项斥巨资的项目，在2019年仅为奥来德带来了1.27亿元的营收。
此外，奥来德欲将“年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”交给旗下全资子公司上海奥来德。
而据企查查信息显示，上海奥来德成立于2018年9月12日。
令人奇怪的是，在申报科创板前一个多月，这家子公司的经营项目发生了变更。将从事“光电材料科技专业领域内技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让”变成了从事“货物及技术的进出口业务”。
甚至在企查查上披露的公司的行业也是“批发”行业，参保人数也仅为12人。不得不让人疑惑，奥来德这一系列的操作是什么意思？将近七成的募资金额交给一个只有12人且从事批发行业的子公司，是否太过“草率”了？
《每日财报》就“公司为何要将此项目交给从事批发的子公司”一问，发函询问奥来德，遗憾的是，截至发稿并未收到公司回复。
据公开资料显示，我国OLED显示面板的产能随着终端产品的普及不断扩大。除智能手机与电视以外，OLED显示屏也是智慧驾驶、智能家居、移动穿戴、远程医疗等领域产品显示面板的首选。
公开数据显示，2023年收入金额预计达到2017年的80倍以上，如同上文所言，OLED面板市场是一片蓝海。不过，由于我国在OLED面板企业的上游材料生产起步较晚，导致这一市场现被国外企业主导，国内企业在这一市场上占据份额较小。
有机发光材料和蒸发源是OLED产业链上游的关键环节，尽管奥来德已经可以自主研发生产这两项产品，但从市场份额来看，奥来德产品的国内市场占有率已超过35%，为全国第一，在国际市场上却仅有1.5%。
目前，国际知名的有机发光材料公司包括德国默克、美国陶氏、日本出光等。在蒸镀设备方面，仅日本佳能Tokki一家公司市占率就达到了90%。
全球OLED设备企业的竞争格局呈现出典型的寡头垄断，排名靠前的设备企业总市场占有率超过85%，而奥来德相对而言规模较小、核心技术亟待突破。
面对国外“高精尖”企业形成的技术壁垒，奥来德将如何突破？在国外巨头林立的垄断局面下，奥来德能否突破重围，在OLED材料厂商中争得一席之地？《每日财报》将持续关注。
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