美国通胀飙升，为何美联储却不担心？

王爷说财经讯：虽然美联储（Fed）再三强调，通胀只是现象时，经济复苏还有很长的路要走，大家无须过度担忧，但民众却不是这样想的，市场都在问：#美国通胀风暴来了吗#？

这有几个最直接的数据表现，包括：

1）全美Google Trends关键字搜索“通胀”的次数，近期达2004年以来最高点；

2）一季度，标普500中的企业财报上提及“通胀”之次数，与2020年同期相比成长200%。

而从历史数据来看，美国通胀将在未来3个月内翩然降临，而且还会持续2年以上，实际上，包括“股神”巴菲特也有类似的观点。

在伯克希尔公司（Berkshire Hathaway）股东大会上，巴菲特就表示，随着美国经济复苏的加速，很多业务面已经看到通胀现象，尤其是住房建商成本的钢铁、木材的价格每天都在走高。

不过，就目前来看，美国物价飙涨多数还只是局限在公司间的交易，只上涨在PPI，还没有传导到的CPI，但近期一些巨头公司开始上涨价格，这包括：Kimberly Clark上调纸尿裤/卫生纸价格4%~9%、P&G也上调婴儿产品/成人尿布等价格5~10%、 可口可乐调高全球各地价格等等。

总之，从种种迹象显示，美国物价蠢蠢欲动，而且通胀在今年3季度必然降临。

如王爷说财经开头所述，如果真是这样，那么为什么美联储却不担心呢？

对此，台新投顾总经理——李镇宇表示，身为全球央行的“大龙头”，手上握有大量且即时数据的美联储，不可能对通胀毫无感觉， 之所以到目前还不担心，恐怕是另有所图。

首先，观察美国近期的通胀拉力，主要来自原物料价格的上涨，然而这对美国通胀压力影响却有限，主要是美国通膨率乃是由服务价格主导。

王爷说财经之前也提到过，在美国通胀率结构中，服务价格权重高达74％、商品价格权重仅26％，所以在这样的结构里，在原物料拉动的通胀经济环境中得天独厚。

相比之下，其他国家就没有那么幸运，尤其是新兴市场，其CPI商品权重均较服务权重高，尤以印度、俄罗斯高达近70%，所以很明显，我们可以看到这次新兴市场央行对于国际原物料通胀的积极应对。

例如：从2021年3月以来，乌克兰已经加息两次，幅度达到六码，俄罗斯2次共三码，土耳其一次八码的加息，巴西也加息了两次，每一次也都有三码的升幅。

另外，美联储之所以迟迟不表态的另一个原因，是美国的就业状态仍有改善空间。

刚公布的4月非农数据，就业人数仅增26.6万，远远低于预期的97.8万与3月份的91.6万。失业率为6.1％，同样差于预期的5.8％与上个月为6.0％。

更重要的是美国劳动参与率，虽然回到61.7％，但距离疫情前的64％尚有一大段距离，这也是美联储迟迟不愿意对加息与通胀表态的原因。

不过，李镇宇警告称，这一次，美联储恐怕会有误判的风险，具体来看：

目前美国失业率、劳参率之所以改善速度缓慢，主要原因除了疫情的风险外，高额的失业补助也让求职者拉高求职目标，宁缺毋滥。

学生被迫在家就学，也让很多有能力外出上班的父母，“牺 牲”自己的工作机会，留在家中看顾小孩，这使美联储高估了失业的冲击。

不过，鉴于美国目前打疫苗的普及率，所以预测今年7月，美国就有机会正式“解封”，一旦“解封”，这将是美国通胀巨兽出闸的时刻。

为什么这样说呢？原因有要下3个方面，具体来看：

第一、因为疫情，全球甚至包括美国人都累积了大量的储蓄，而且美国储蓄率达到史无前例新高——16.1％，这几乎是过去的三倍以上。

据穆迪（Moody’s Analytics）最新数据显示，与2019年储蓄水准相比，全球家庭在今年1季度所累积的超额储蓄达5.4万亿美元，这相当于全球GDP的6％以上。

第二、美国一旦内部先“解封”，这将有望带动美国内需消费支出在短期内暴增，直接导致通胀压力骤升。

第三、疫情爆发后，美国货币流通速度降到史无前例新低的1.22，这几乎是最高峰10.678的一成左右。

所以一旦美国“解封”，经济活动加速修復，货币流通速度只要稍稍提高，便将带来巨大的通胀压力。

此外，加上高额的失业补助，这使很多美国劳工都在观望等待更好薪资的工作，很多已经解封城市的餐厅，因为找不到员工，出现老板得亲自下来接待客户的景象。

未来消费力一旦回来，很多商店被迫只能提高薪资来聘雇员工，进而回头推升美国的通胀。

那么美联储会如何应对呢？

就目前来看，2021年，美联储应该还是坚持不加息，但“解封”之后的种种因素推动，预估在20222年，美联储将会面临美国史上最凶猛的通胀巨兽反噬压力，这最终也会迫使美联储提早加息。

对此，你怎么看？你认为，美联储接下来是否会加息？大概什么时候会加息？