顺周期之化工概览

$隆基股份(SH601012)$隆基成立氢能子公司正式布局氢能产业化。公司当前股价对应2021/2022年27.0倍、22.7倍市盈率。我们认为绿色氢能作为连接电与非电，传统与新兴能源的重要纽带，在碳中和的背景下有望带来更多值得期待的产业链、跨行业合作。我们维持公司跑赢行业评级，维持目标价138.0元，较当前股价有48.1%的上行空间。

盐湖提锂【三足金乌】西藏矿业；西藏矿业在扎布耶盐湖、拥有西藏扎布耶盐湖，已探明的锂储量为184.10万吨。扎布耶盐湖现在采用太阳池结晶法依靠太阳能自然加热提锂。西藏矿业国资委还占用44%的股权

化工板块个股太多了，先写个概览，后面再补充。

细分领域概览

石油炼化：洲际油气、中曼石油、通源石油、贝肯能源、石化油服、恒泰艾普、恒力石化、上海石化、中国石化、和顺石油、卫星石化、新奥股份

煤化工：华鲁恒升、中煤能源、宝丰能源、美锦能源、鲁西化工、山西焦煤、广汇能源、金能科技、潞安环能、陕西黑猫、开滦股份、远兴能源、淮北矿业、宝泰隆、山西焦化、兰花科创、阳煤化工、兴化股份、云煤能源、ST安泰、淮北矿业、华谊集团

农药：利民股份、湖南海利、长青股份、诺普信、兴发集团、丰山集团、永太科技、联化科技、江山股份、钱江生化、贝斯美、安道麦A、中化国际、雅本化学、中旗股份、红太阳、新安股份、和邦生物、海利尔、国光股份、先达股份、新农股份、苏利股份、扬农化工、利尔化学、辉隆股份

化肥：芭田股份、华昌化工、史丹利、宏达股份、远兴能源、鲁西化工、东凌国际、富邦股份、新洋丰、司尔特、华锦股份、三泰控股、辉隆股份、凯龙股份、华鲁恒升、阳煤化工、鲁北化工、东方铁塔、N天禾、四川美丰、泸天化、云图控股、圣济堂、兴发集团、云天化、冠农股份

钾肥：冠农股份、中信国安、ST欣龙、宏达股份、国际实业、中成股份、兰太实业、山东海化、ST*盐湖 (盐湖钾肥)

磷化工： 新洋丰、云天化、澄星股份、司尔特、川金诺

有机硅：润禾材料、新安股份、合盛硅业、回天新材、硅宝科技、东岳硅材、集泰股份

氟化工：东岳集团、巨化股份、金石资源、多氟多、三美股份、中欣氟材、联创股份、昊华科技、国新文化、凯恩股份、永太科技、东阳光、滨化股份、深圳新星、兴发集团、晶瑞股份、金石资源

维生素：浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技

染料：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、建新股份、传化股份、海翔药业

可降解塑料：金发科技、银禧科技、金丹科技、丹化科技、瑞丰高材、美联新材 、莫高股份、道恩股份、中粮科技

化纤：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹、澳洋科技、三友化工、南京化纤

PVC：沈阳化工、氯碱化工、君正集团、新金路、中泰化学、三友化工、鸿达兴业、新疆天业

氯碱和纯碱：中泰化学、氯碱化工、云图控股、中盐化工、和邦生物、远兴能源、山东海化、苏盐井神、华昌化工、三友化工、金晶科技

环氧丙烷：滨化股份、石大胜华、航锦科技、红宝丽、齐翔腾达、怡达股份、华泰股份

MDI：万华化学、红宝丽

甲醇：金牛化工、新奥股份、远兴能源、兴化股份、昊华能源、圣济堂、宝泰隆

轮胎：森麒麟、玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎、贵州轮胎；

国六尾气处理：国瓷材料、奥福环保、万润股份、建龙微纳

胶粘剂：回天新材、硅宝科技、康达新材

电子化工：晶瑞股份、江化微、 上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材、广信材料、飞凯材料、万润股份

锂电材料：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华

醋酸：江苏索普、华谊集团、华鲁恒升

钛白粉：龙蟒佰利、金浦钛业、安纳达、中核钛白、攀钢钒钛、惠云钛业、东华科技

个股

染料

纺织服装是染料最大的终端需求领域，占染料需求总量的 90%以上、上一次板块大爆发驱动是江苏盐城的响水事件（2019年3月21日）

浙江龙盛：全球染料及中间体龙头。公司已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商。全球拥有超过年产30万吨染料产能和年产约10万吨助剂产能，在全球市场中列居首位。染料外，公司还是全球分散染料中间体的龙头厂商

闰土股份：染料产品销售市场占有率稳居国内染料市场份额前二位。

建新股份： 主营为苯系中间体产品的生产和销售，产品包括染料中间体、纤维中间体和医药中间体三个系列。在染料中间体产品上，公司是全球最大的间氨基、2,5酸和间羟基的生产商。

安诺其：主业染料、新领域数码印花（喷头、墨水）

七彩化学：高性能有机颜料

航民股份：纺织印染+黄金饰品”双主业发展。

传化股份： 主要产品为染料助剂，活性染料，顺丁橡胶。

锦鸡股份：国内专业活性染料生产商

吉华集团：国内染料巨头

海翔药业：原料药、染料两大核心业务。染料产品 中活性艳蓝 KN-R 是公司主打产品，占据全球 60%市场份额。

PVC

世界上产量最大的通用塑料，是一次性手套主要原料，受疫情影响，需求大爆发。

沈阳化工 ：公司具备PVC糊树脂产能20万吨/年，大幅上修2020年业绩预告至盈利2.8-4.1亿，因手套原料糊状聚氯乙烯树脂价格高于预期

中盐化工 ：世界金属钠龙头，国内纯碱行业龙头之一；拥有“盐—煤—电—电石－PVC－烧碱”的一体化循环经济产业链；公司目前拥有PVC产能40万吨/年

氯碱化工 ：华东地区烧碱、液氯和特种树脂最大的供应商之一

君正集团： 内蒙古PVC行业龙头，拥有糊树脂10万吨/年；天弘基金（余额宝发行方）的第三大股东；

新疆天业：国内产业化配套最完整、产品品种最多的电石法PVC生产企业；已形成“自备电力→电石→特种PVC”一体化联动经营模式；公司现有PVC产能140万吨/年；

新金路：国内氯碱行业的骨干企业；“金路”牌聚氯乙烯树脂被确定为大连商品交易所PVC期货指定交割品牌；

鄂尔多斯 ：全球最大的单体硅铁生产企业，硅锰，硅铁产量第一，已形成国内最为完整的“煤-电-硅铁合金”、"煤-电-氯碱化工（PVC）”生产线

鸿达兴业：PVC产业链布局最完善的公司之一；

醋酸

江苏索普：母公司的煤化工产业以醋酸为核心，拥有160万吨/年醋酸产能，采用甲醇路线，同时配套50万吨/年醋酸乙酯生产能力

华鲁恒升：公司拥有醋酸产能50万吨/年，是国内重要的醋酸企业，采用甲醇路线，原材料甲醇将实现完全自给

华谊集团：公司前身为双钱股份，目前是国内最大的醋酸生产企业，在上海和安徽设有工厂，均采用甲醇路线，共有醋酸产能130万吨/年，同时配套有160万吨/年甲醇产能，实现醋酸原材料完全自给

有机硅

合盛硅业 ：我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，工业硅产能国内排名第一，有机硅产能排名第三；

硅宝科技 中国有机硅橡胶行业领军企业：核心产品包括有机硅密封胶（建筑类用胶和工业类用胶），硅烷偶联剂等；

东岳硅材 中国有机硅行业中生产规模最大的企业之一，位列有机硅行业全球前十、中国第四，具备年产30万吨有机硅单体的产能；

润禾材料 ：专注于有机硅深加工产品。

新安股份： 我国第二大有机硅单体生产企业，拥有有机硅单体权益产能34万吨/年；

三友化工： 拥有有机硅单体年产能20万吨，市场占有率约9%，是华北最大的有机硅生产基地；自产有机硅主要用于生产室温胶、高温胶、硅油及消泡剂等；

恒星科技： 18年11月，子公司恒星化学拟投资30亿元，建设“年产12万吨高性能有机硅聚合物”项目，其中一期投资18亿元，建设年产20万吨单体（10万吨环体）；

回天新材 ：国内工程胶粘剂行业的龙头企业，主营产品涵盖高性能有机硅胶

集泰股份： 国内密封胶行业知名企业，有机硅密封胶是公司核心产品；

宏达新材 主营高温硅橡胶材料，包括生胶、混炼胶、特种胶等，拥有230多个高温硅橡胶品种牌号；原材料DMC为外购；19年有机硅行业收入8.58亿元，营收占比77.64%

兴发集团 公司有机硅产业综合实力跻身国内第一梯队；公司有机硅单体产能32万吨/年（持有50%权益，产自控股子公司兴瑞公司）；19年有机硅（DMC）和107胶销量6.91万吨，收入17.20亿元，营收占比不足10%

三孚股份 国内三氯氢硅龙头之一，拥有三氯氢硅产能6.5万吨/年，三氯氢硅是合成有机硅中间体的一种有机硅单体；

晨光新材 2国内功能性硅烷行业中产业链最为完整的企业之一

鲁西化工 拥有年产20万吨有机硅项目，公司氟硅化工产业链的产品包括有机硅

金银河 从事有机硅新材料销售，产品有高温硫化硅橡胶、液体硅橡胶等；

宏柏新材 20年8月上市；国内功能性硅烷行业龙头企业之一，公司形成了从基础原料工业硅到三氯氢硅、γ1、γ2等中间体，再到含硫硅烷的完整产业链布局

新亚强：公司产品主要包括以六甲基二硅氮烷为核心的有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大产品类别，在所属细分领域处于领先地位

甲醇

甲醇的主要应用领域是生产甲醛，甲醛可用来生产胶粘剂，主要用于木材加工业，其次是用作模塑料、涂料、纺织物及纸张等的处理剂。

可用来制造甲醛、醋酸、氯甲烷、甲氨、硫酸二甲脂等多种有机产品,也是农药和医药的重要原料之一。 甲醇在深加工后可作为一种新型清洁燃料,也加入汽油混合使用。

宝丰能源：焦炉气制甲醇：截止19年底，三期项目已开始建设，该项目包括150万吨/年煤炭气化制甲醇装置，规划甲醇总产能1000万吨/年，占全国总产能的约10%；

金牛化工： 主营甲醇销售。焦炉气制甲醇；业务由持股50%的控股子公司金牛旭阳经营，19年甲醇销量达21.85万吨，全年甲醇收入4.01亿元，主营占比54.48%。

华谊集团 ：煤制甲醇；全国22家甲醇产能百万吨以上企业之一，华东地区最大的甲醇生产商之一、华东地区市占率第一，目前拥有甲醇产能合计161万吨/年；19年生产甲醇150.73万吨，销售甲醇86.12万吨，营收16.84亿元，营收占比9.84%

圣济堂： 煤制甲醇；全资子公司桐梓化工拥有甲醇产能30万吨/年

新奥股份： 煤制甲醇；甲醇业务由控股子公司新能能源开展，两项甲醇装置19年合计产量达到149.75万吨；19年自产甲醇营收23.93亿元，主营占比17.94%

广汇能源： 煤制甲醇；中国甲醇生产企业十五强，拥有甲醇产能120万吨/年

鲁西化工 ：煤制甲醇；现有甲醇产能90万吨/年；

申能股份 ：持有中天合创12.5%股权，标的拥有年产360万吨甲醇的产能，目前已正式投入商业运营

兖州煤业 ：煤制甲醇；公司煤化工主要产品为甲醇；19年甲醇销量达174.9万吨

淮北矿业 ：焦炉煤气综合利用项目系在现有甲醇产能40万吨/年的基础上，扩建年产50万吨甲醇的生产规模，形成年产甲醇90万吨，项目总投资16.87亿元，募集资金投入15.73亿元

昊华能源 ：煤制甲醇；子公司国泰化工拥有甲醇产能40万吨/年；19年甲醇销量达44.65万吨，实现收入7.51亿元，营收占比13.65%

陕西黑猫： 焦炉气制甲醇；年产30万吨甲醇和8万吨合成氨项目工程

泸天化： 天然气制甲醇；子公司绿源醇从事甲醇业务，拥有甲醇产能70万吨/年；19年，公司甲醇经营占比约为13%；

远兴能源： 天然气制甲醇；持股80.00%的子公司博源联化拥有甲醇产能100万吨/年；

诚志股份 ：间接持股陕西长青能源化工比例23.14%，其甲醇年产量约为70万吨

云天化 煤制甲醇；拥有26万吨/年甲醇产能,自产甲醇部分作为聚甲醛、季戊四醇产品主要原料，部分对外销售

昊华科技 公司是国内最早开展甲醇合成技术开发的单位，是国内甲醇合成技术的主要供应商之一

兴化股份： 煤制甲醇；控股股东为延长集团，全资子公司兴化化工具备30万吨/年甲醇产能，19年生产甲醇37.49万吨，销售甲醇20.14万吨，甲醇营收3.53亿元，营收占比17.86%
百川股份 绝缘树脂及副产甲醇项目一期，已经建设完成并投产，目前运转正常，年产甲醇1800吨

阳煤化工 ：煤制甲醇；拥有甲醇产能81万吨/年

宝泰隆 ：19年，稳定轻烃项目甲醇工段投产，公司新增甲醇产能60万吨/年。

江天化学：主业甲醛。公司专注于甲醇下游深加工，主要产品包括颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷及 1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪等。未来公司将以多聚甲醛为核心，纵向延伸现有产业链。

农药

湖南海利： 国内氨基甲酸酯类农药龙头，主营化学农药和精细化工农药产品，其中化学农药以杀虫剂为主（克百威、灭多威、残杀威）

扬农化工： 全球最大麦草畏生产企业，麦草畏与菊酯双料龙头，拥有菊酯类杀虫剂、麦草畏、草甘膦等农药产品，其中菊酯产品市占率国内第一，全球第二；全年农药业务收入86.39亿元，主营占比超95%

海利尔 ：  主要从事农药制剂、农药中间体、农药原药和水溶性肥料的研发生产，农药制剂主要涵盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂等系列品种，19年相关营业收入23.78亿元，主营占比超过95%

长青股份： 深耕农药主业产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列；19年农药业务收入32.87亿元，主营占比超95%

红太阳  ：   全球吡啶产业龙头，拥有基础原材料+中间体+原药+制剂+销售渠道”的核心竞争优势；全年相关业务收入45.38亿元，主营占比超95%

安道麦A ：背靠中国化工集团的全球最大非专利农药公司，第六大农药生产商；产品覆盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、生长调节剂、种衣剂等；19年相关业务收入249.06亿元，主营占比90.36%

新农股份 ：集科研、开发、生产和营销为一体的国家级重点高新技术企业，拥有国内首条三唑磷原药生产线，主要农药产品有三唑磷、毒死蜱、噻唑锌等.19年公司农药行业收入10.61亿元，主营占比超95%

江山股份： 国内草甘膦龙头之一，现有草甘膦产能7万吨；全年农药业务实现收入27.79亿元，主营占比58.12%

中农立华 ：承继中农集团农药流通平台资源，标的是我国农药流通的主要渠道之一；

和邦生物： 19年双甘膦、草甘膦、农药三项业务合计收入34.19亿元，主营占比57.29%

贝斯美     ：专注于环保型农药医药中间体、农药原药及农药制剂研发生产。19年公司农药业务收入4.94亿元，主营占比超95%

华邦健康： 国内农药中间体龙头之一，19年相关业务收入58.31亿元，主营占比57.78%

新安股份 ：国内最大的除草剂草甘膦生产企业之一，搭建农服大数据平台，积极探索农业+互联网应用，打通线上线下服务，19年相关业务收入62.96亿元，主营占比57.46%

利尔化学 ：国内草铵膦、毕克草和毒莠定龙头（除草剂），毕克草和毒莠定原药产销量全国第一、全球第二，同时也是国内最大规模的草铵膦原药生产企业；19年农药行业收入40.44亿元，主营占比超95%

雅本化学 ：国内医药农药中间体行业中的高端产品定制商；公司核心农药产品为全球第一大植保品种康宽（氯虫苯甲酰胺）的高级中间体BPP，公司已与FMC、拜耳、Corteva等农化龙头企业建立了战略性合作关系；19年相关业务收入10.26亿元，主营占比61.64%

丰山集团 ：国内毒死蜱、烟嘧磺隆龙头，19年农药业务收入8.65亿元，主营占比超95%

中旗股份 ：除草剂登记数量冠军，拥有农药原药领域最多的登记证；19年相关业务收入15.62亿元，主营占比超95%；

钱江生化 ：公司从事以植物生长调节剂、杀虫剂、杀菌剂为主的生物农药产品开发销售，主导产品为植物生长调节剂

利民股份 ：国内重点农药生产企业之一

兴发集团 ：国内草甘膦行业龙头，产能稳居第一；

广信股份 ：国内较大的以光气为原料的农药生产企业；19年相关业务收入31.10亿元，主营占比100%

联化科技 ：国内农药中间体定制生产（CMO）龙头，农化巨头FMC、陶氏化学、碟理、住友均是公司合作10年以上的重要客户；19年相关业务收入25.59亿，主营占比59.75%

辉隆股份 ：国内农资流通行业上市第一股，规模位居全国农资流通行业第四，安徽省内第一；全年农资业务收入104.90亿元，主营占比56.32%

诺普信 ：    国内农药制剂绝对龙头，连续多年销售规模国内第一，19年公司杀虫剂、植物营养、除菌剂、除草剂四大业务合计收入36.5亿元，主营占比91.12%

先达股份： 国内选择性除草剂细分行业龙头，公司烯草酮原药、异噁草松原药、咪草烟原药、烯酰吗啉原药产量均位居全国前列；19年除草剂、杀菌剂、中间体三项业务合计收入15.6亿元，主营占比超95%

苏利股份： 全球百菌清龙头，19年相关业务收入11.43亿元，主营占比63.08%

永太科技 农药化学品产品主要有含氟类除草剂、杀菌剂、杀虫剂中间体以及农药原药和制剂的生产和销售；19年公司相关业务收入6.65亿元，主营占比19.38%

中化国际： 覆盖亚太重点农药市场的农药产业运营商，拥有多种驰名农药品牌产品，如拥有宝卓、9080、农达等知名品牌等；同时，公司每年原药生产覆盖了除草剂、杀菌剂、杀虫剂和植物生产调节剂等数十个品种；19年相关业务收入86.54亿元，主营占比16.38%

煤化工

阳煤化工： 公司主要从事煤化工产品（包含农用化工产品、基础化工产品、精细化工产品）的生产和销售；主要产品有尿素、甲醇（粗甲醇、精甲醇）、双氧水、聚氯乙烯、烧碱、辛醇、烯烃（丙烯、乙烯）、乙二醇等；19年煤化工业务收入133.26亿元，营收占比74.32%

宝丰能源： 新型煤化工产业集群龙头；公司主要业务是以煤替代石油生产高端化工产品；以现代煤化工为核心，烯烃产品包括聚乙烯、聚丙烯及烯烃副产品，焦化产品包括焦炭及煤焦化副产品，精细化工产品包括粗苯加氢精制产品、煤焦油深加工产品、碳四深加工产品；19年焦炭销量458.04万吨，焦化产品收入53.87亿元，营收占比39.70%

鲁西化工： 国内煤化工龙头，主要生产涵盖己内酰胺、尼龙6、多元醇、尿素等产品，具有己内酰胺-尼龙6一体化优势，目前向新材料转型

兴化股份： 全资子公司兴化化工主营煤制合成氨、甲醇、甲胺、DMF等，属于煤化工行业；20年三季报预告称，受混胺、DMF等产品市场价格上涨的影响，第三季度盈利较去年同期大幅增加

兰花科创 ：公司是一家以煤炭、化肥、化工为主导产业的现代企业；以煤炭为原料生产二甲醚、己内酰胺；19年二甲醚销量25.22万吨，己内酰胺销量11.99万吨，煤化工业务收入36.82亿元，营收占比46.34%

华鲁恒升： 煤头尿素龙头之一；主要产品包括肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等；目前公司是全球最大的DMF（二甲基甲酰胺）制造企业；19年多元醇收入31.40亿元，有机胺收入19.24亿元，合计营收占比35.69%

远兴能源： 公司控股子公司博源煤化工湾图沟煤矿二水平延伸项目已建成投产，预计2021年恢复正常产能450万吨/年

开滦股份： 拥有煤炭开采、煤炭洗选到焦炭及煤化工产品加工的产业链；炼焦及煤化工业务产品包括焦炭、甲醇、纯苯、己二酸、聚甲醛等；拥有焦炭720万吨/年、甲醇20万吨/年、己二酸15万吨/年、聚甲醛4万吨/年的产能和30万吨/年焦油、20万吨/年粗苯加氢精制的加工能力；19年煤化工业收入192.00亿元，营收占比95.66%

陕西黑猫： 焦化行业循环经济产业链较为完善的企业之一，国内首家利用焦炉煤气生产甲醇联产合成氨、利用焦炉煤气生产LNG联产甲醇的企业；公司主营业务为煤焦化及相应化工产品的生产和销售；具有年产520万吨焦炭、30万吨甲醇、37万吨合成氨、25万吨LNG的设计产能，公司焦炭生产能力已跻身全国前列；19年焦炭销量480.26万吨，焦油销量16.72万吨，粗苯销量5.46万吨，甲醇销量11.59万吨，焦炭收入78.27亿元，焦油收入4.52亿元，粗苯收入1.75亿元，甲醇收入1.95亿元，合计营收占比92.12%

潞安环能 ：公司主营原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼；煤化工产品为焦炭、焦炉气；19年煤化工业收入27.75亿元，营收占比10.36%

中煤能源： 国内乃至全球唯一煤炭业务全产业链优势的大型能源企业；煤化工产品包括聚乙烯、聚丙烯、尿素、甲醇等；19年煤化工业务收入177.12亿元，营收占比13.70%

金能科技： 主营涉及炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产。

西山煤电： 山西焦煤集团旗下；拥有“煤—焦—化”循环经济产业链；19年焦炭销量432万吨，收入78.79亿元，焦油销量13万吨，收入3.41亿元，合计营收占比24.94%

广汇能源： 国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业；公司拥有120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目、1000万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目、4万吨/年二甲基二硫（DMDS）联产1万吨/年二甲基亚砜（DMSO）项目等；19年甲醇销量112.58万吨，煤化工产品收入26.94亿元，营收占比19.18%

云煤能源： 公司主营煤焦化业务，以煤炭为原材料生产焦炭；主导产品为冶金焦炭，副产品有煤气、粗苯、焦油、甲醇、硫铵、硫磺等；19年焦炭销量214.10万吨，煤焦化收入47.04亿元，营收占比82.15%

淮北矿业： 安徽地区最大独立焦化企业；公司煤化工产品主要以焦炭为主（核定产能440万吨/年），其余煤化工产品有甲醇、粗苯、硫铵、焦油、精苯等；19年焦炭销量393.81万吨，煤化工产品收入88.26亿元，营收占比14.69%

宝泰隆     黑龙江省煤化工行业龙头，东北地区产业链较完整的独立焦化企业；公司煤化工产品包括焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、精制洗油、沥青调和组分、针状焦等；19年焦炭、焦粉、焦粒销量119.78万吨，粗苯销量1.49万吨，甲醇销量10.17万吨，煤焦行业收入19.99亿元，煤化工行业收入4.31亿元，合计营收占比89.16%

美锦能源： 全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一；公司拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链；主营涉及煤炭、焦炭及化产品、天然气等；19年炼焦行业销量611.99万吨，焦化行业收入135.22亿元，营收占比95.97%

纯碱（碳酸钠）

碳酸钠是重要的化工原料之一，广泛应用于轻工日化、建材、化学工业、食品工业、冶金、纺织、石油、国防、医药等领域， 用作制造其他化学品的原料、清洗剂、洗涤剂，也用于照相术和分析领域。其次是冶金、纺织、石油、国防、医药及其它工业。玻璃工业是纯碱的最大消费部门，每吨玻璃消耗纯碱0.2吨。在工业用纯碱中,主要是轻工、建材、化学工业,约占2/3:其次是冶金、纺织、石油、国防、医药及其他工业。

三友化工： 国内纯碱行业龙头；2019年，公司纯碱销售343.80万吨，收入52.60亿元，占比25.64%

山东海化： 国内主要的纯碱生产企业之一，纯碱为公司主导产品；公司地处国内重要的海盐产区，卤水资源丰富；公司拥有氨碱法纯碱产能300万吨/年；2019年 ,纯碱营收40.34亿元，营收占比87.29%

中盐化工： 拥有“盐－石灰石－煤－纯碱－氯化铵”一体化循环经济产业链；公司拥有联碱法纯碱产能110万吨/年，产能全国前十；2019年，公司纯碱行业收入19.08亿元，营收占比32.05%内前三；2019年，公司纯碱销量253.16万吨

远兴能源： 国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的企业；现有天然碱法纯碱产能约180万吨/年，居全国第4位；

云图控股： 复肥行业生产基地最多的供应商之一；公司已形成1公里范围内“盐-碱-肥”的一体化产业链；目前拥有联碱法纯碱产能60万吨/年；19年联碱销售83.11万吨，营收9.36亿元，占比10.85%

金晶科技： 公司为玻璃行业、纯碱行业龙头企业之一，目前公司纯碱产销量在国内位于行业前列;公司已形成纯碱--玻璃--玻璃深加工产业链;2019年，纯碱产品销售183.66万吨

苏盐井神： 制盐行业龙头之一；公司已形成以“岩盐资源综合利用、循环经济技术创新”的核心产业体系；公司目前拥有纯碱产能60万吨/年；

华昌化工： 公司是一家拥有较完善产业链及基础设施的煤气化生产企业；公司拥有联碱法纯碱产能70万吨/年；

磷化工

澄星股份： 国内磷酸行业龙头，公司拥有较丰富的磷矿资源，拥有电子级磷酸产能5万吨，3万吨级高纯电子级磷酸扩产项目建设正在积极推进中；19年黄磷、磷酸、磷酸盐合计收入29.89亿元，营收占比近100%

兴发集团： 国内磷化工龙头；公司产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷肥、草甘膦、有机硅及电子化学品等；公司拥有采矿权的磷矿石储量4.68亿吨，电子级磷酸产能3万吨；19年磷矿石收入5.1亿元，黄磷及精细磷产品收入27.38亿元，草甘膦及副产品收入36.14亿元，合计占比约38%

司尔特： 年生产“司尔特”牌系列优质磷复肥近百万吨，硫酸25万吨、磷酸一铵25万吨，为安徽省最大的高浓度磷复肥生产和出口基地之一。持有贵州政立矿业55%股权，政立矿业的开阳县金中镇平安磷矿二矿磷矿石保有资源量为1572.17万吨（数据截止16年）；持有贵州路发40%股权，其拥有明泥湾4.5602平方公里的磷矿采矿权和永温8.38平方公里的磷矿勘探许可；19年磷酸一铵收入9.58亿元，磷矿石收入0.74亿元，合计占比34.2%

云图控股： 全资子公司雷波凯瑞磷化工业务以黄磷、磷酸及磷酸盐产品生产、销售为主；公司拥有黄磷产能6万吨（全国商品黄磷实际产量最大的单体企业）、磷酸5万吨、磷酸二氢钾1.5万吨及三聚磷酸钠3.5万吨；19年磷酸一铵收入5.09亿元，磷化工产品收入10.82亿元，合计营收占比18.45%

三泰控股： 2019年完成收购磷化工细分龙头龙蟒大地100%股权，公司目前以全国市场份额第一的工业级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙为核心产品；公司拥有工业级磷酸一铵产能40万吨/年，饲料级磷酸氢钙产能合计55万吨/年，均为国内产量最大；19年磷化工收入9.54亿元，营收占比49.98%

云天化： 云南的磷肥龙头，公司磷复肥板块产品经营规模接近1000万吨，其中磷复肥产能760万吨，规模位居亚洲第一、世界第二。拥有国家磷资源开发利用工程技术中心；从事磷矿开采、磷肥生产业务；

宏达股份： 有四川省名牌产品“云顶”牌磷酸一铵；公司高养分磷铵的品牌、产品质量在行业中名列前茅，工业级磷酸一铵产量位居国内市场前列；19年磷铵盐系列产品收入6.31亿元，营收占比24.80%

川金诺 ：国内领先的湿法磷化工企业，19年磷化工行业收入10.69亿元，营收占比94.97%

芭田股份： 构建以磷矿资源为基础的农业产业链，硝酸磷复肥生产工艺处于行业领先地位；全资子公司贵州芭田拥有贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权，贵州小高寨磷矿平均品位在30%左右，远优于普通磷矿25%的品位

川恒股份： 主营磷酸及磷酸盐产品，包括饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵（消防用、肥料用），“小太子”牌饲料级磷酸二氢钙市占率已多年稳居行业首位；参股公司天一矿业持有瓮安县玉华乡老虎洞磷矿采矿权，备案的磷矿资源量合计3.71亿吨；19年磷化工收入15.08亿元，营收占比86.22%；20年3月互动平台回复，电子级磷酸属公司研发项目，目前尚处于研究阶段

金诚信： 2019年，通过摘牌两岔河矿业公司90%股权，拥有磷矿石采矿权；与贵州开磷集团股份有限公司合作开发贵州省开阳县洋水矿区两岔河矿段（南段）磷矿（两岔河磷矿），两岔河磷矿采矿许可证范围内磷矿石资源量为2133.41万吨

和邦生物： 19年年报披露，全资子公司四川和邦磷矿有限公司磷矿开发项目，项目前期准备工作完毕，将根据磷矿市场行情择机开工

新洋丰： 控股股东承诺旗下多家磷矿拟注入上市公司，包括巴姑磷矿等；公司是磷复肥行业龙头企业，产品销量连续多年排名前二，相关产品为磷肥（包括磷酸一铵与过磷酸钙）等；公司具有年产各类高浓度磷复肥逾800万吨的生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力；19年磷复肥收入89.38亿元，营收占比95.83%

天原集团： 控股子公司马边无穷矿业拥有丁家湾磷矿采矿权，主要为集团内部提供原材料

氟化工/制冷剂

巨化股份： 国内氟化工行业龙头，氟致冷剂世界龙头；19年氟化工原料销量119.6万吨，制冷剂销量35.2万吨，氟化工行业收入72.3亿元，营收占比60.8%；子公司凯圣氟化公司年产电子级氢氟酸6000吨，子公司中巨芯科技有限公司生产供应电子级氟化氢气体

中欣氟材 ：A股氟化工炒作人气股，国内氟化工精细化学品行业龙头，19年完成对高宝矿业的重组，延伸生产初级无水氢氟酸和有水氢氟酸，全资收购长兴矿业，涉足上游萤石资源；19年基础化工收入1.6亿元，精细化工收入5.4亿元，合计占比99.2%；19年10月，全资子公司福建高宝拟投资3亿元建年产8万吨含氟精细化学品系列项目

多氟多 ：国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术的企业，六氟磷酸锂小龙头；公司现具备年产5000吨电子级氢氟酸的产能，20年将新建5000吨产能，位居全国前列，已进入韩国顶级半导体公司的供应链中；19年氟化盐收入20.09亿元，营收占比52.17%

深圳新星： 公司主营涉及氟盐制造，旗下汇凯化工（持股30%）主营氢氟酸产品，已形成年产2万吨的无水氟化氢生产能力，并已取得二期3万吨备案批复；全资子公司瑞金绵江的萤石现可采量59万吨，从事萤石矿开采与销售

联创股份： 子公司华安新材主要产品是含氟制冷剂系列，19年8月公告，在环保型含氟新材料取得重要成果，主要用途为高纯度电子清洗剂、集成电路蚀刻剂等，在投项目中，二期用于电子级氢氟酸的建设

三美股份： 氟化工行业参与者，氢氟烃制冷剂HFC-134a龙头；公司氟碳化学品包括氟制冷剂和氟发泡剂，其中氟制冷剂主要包括HFCs制冷剂和HCFCs制冷剂，无机氟产品包括无水氟化氢、氢氟酸等，并在建设1万吨高纯电子级氢氟酸项目；公司现有13.1万吨无水氟化氢产能，主要作为原材料自用于生产氟制冷剂和氟发泡剂；19年氟化工行业收入38.68亿元，营收占比100%；19年8月，参股的浙江森田新材料有限公司在建2万吨/年蚀刻级氢氟酸项目

金石资源： 中国萤石行业拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业；公司主要产品为酸级萤石精粉及高品位萤石块矿，酸级萤石精粉是氟化工核心原材料，高品位萤石块矿是高端冶炼行业难以替代的助熔剂，目前公司保有资源储量约2700万吨，对应矿物量约1300万吨，采矿规模107万吨/年；19年自产产品（酸级萤石精粉及萤石块矿等）收入7.99亿元，营收占比98.79%

昊华科技： 子公司晨光院以有机氟材料作为主导产业，公司氟橡胶产能7000吨/年，国内第一，氟树脂产能2.5万吨/年，国内第二；子公司黎明院产品包括含氟电子气（包括三氟化氮、六氟化硫等），是国内仅有的高纯度六氟化硫研制企业；19年氟材料收入10.38亿元，营收占比22.09%

凯恩股份： 参股浙江兰溪巨化氟化学有限公司（持股21%），其从事氟化工产品的生产和销售

永太科技： 具有完善产品链、产能规模全球领先的氟苯精细化学品制造商；公司产品结构包含二氟、三氟、五氟、六氟、邻氟和对氟等六大产品系列近百个产品，产品链上的品种绝大多数都可以单独作为产品销售；19年工业收入22.9亿元，营收占比66.77%

雅克科技： 子公司成都科美特特种气体有限公司专注于含氟类特种气体，主要产品为六氟化硫和四氟化碳

新宙邦： 有机氟化学品为公司四大主营业务之一，有机氟化学品在所处的细分领域国际领先；

南大光电： 旗下山东飞源气体（持股57.97%），从事三氟化氮、六氟化硫及其副产品的生产及销售，产品主要面向面板行业和半导体行业

晶瑞股份： 子公司眉山晶瑞生产氢氟酸，拥有年产5000吨G4级电子级氢氟酸产能

钛白粉

钛白粉（titanium dioxide），是一种重要的无机化工颜料，主要成分为二氧化钛。钛白粉的生产工艺有硫酸法和氯化法两种工艺路线。

钛白粉的主要应用领域：涂料、塑料、油墨、造纸，其中涂料占60%，塑料占20%、造纸占14%，其他（含化妆品、化纤、电子、陶瓷、搪瓷、焊条、合金、玻璃等领域）占6%。

龙蟒佰利： 具有全球影响力的钛白粉行业巨头，亚洲最大的钛白粉企业，世界排名第三；公司拥有河南焦作、四川德阳、攀枝花，湖北襄阳及云南楚雄等四省五地六大生产基地，钛白粉年产能达101万吨，具有硫酸法和氯化法两种生产工艺；19年钛白粉销量62.53万吨，收入87.5亿元，营收占比77.04%

中核钛白： 位列国内钛白粉行业第二，是最早从国外引进全套金红石型钛白粉生产技术的企业；公司拥有金星钛白、和诚钛业和东方钛业三大钛白粉生产基地，钛白粉（金红石型）成品年产能超过40万吨；19年钛白粉销量25.20万吨，收入33.58亿元，营收占比98.

金浦钛业： 国内较大的硫酸法钛白粉生产企业之一，主营产品包括金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉，拥有南京和徐州两大钛白粉生产基地；公司现有钛白粉年产能16万吨；19年钛白粉销量14.6万吨，收入18.15亿元，营收占比96.30%

安纳达： 国内较早的钛白粉生产企业之一，“安纳达”牌钛白粉是“安徽名牌产品”；公司主营生产金红石型钛白粉（占营收近九成）和锐钛型钛白粉；19年钛白粉销量7.6万吨，收入9.52亿元，营收占比91.71%6%；金星钛白第二条10万吨生产线将在2020年建成

攀钢钒钛： 国内重要的钛白粉供应商，少数具有“硫酸法+氯化法” 钛白粉生产企业，公司具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，产量位居全国前三位；19年钛白粉销量24.05万吨，收入30.47亿元，营收占比23.15%

惠云钛业： 2020年9月上市；公司从事钛白粉产品的研发，产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品

东华科技： 钛白是公司传统的优势产品之一，在氯化法钛白技术的工程应用上更具垄断优势