IQ启示录 / 开普饭

“IQ”是爱奇艺美国上市的代码。

2月22日一夜间，IQ股价大涨21.7%，而2019年以来，IQ的累积涨幅已高达86.28%，远远超过其美国“同行”奈飞的35.63%。

所谓“善弈者通盘无妙手”，至今，IQ开始让世人看到其更大价值，还有启示。

启示一：拐点来临

2018年对不少互联网公司而言，不好过。今日头条更名字节跳动、滴滴的顺风车事件、腾讯所谓的没有梦想……但是，爱奇艺却在2018年看到了生命中的“拐点”。

在2018年第三季度，爱奇艺会员收入29亿元，首次超过了广告收入24亿元，商业模式质变的拐点，出现了。而“拐点”一旦出现，增长曲线坡度将大概率变陡。

也是在这个“拐点”出现之际，敏锐趋利的资本机构“出动”了。

摩根士丹利在这个季度将爱奇艺的头寸提升了780.6%。

素以价值投资著称的高瓴资本，从2018年三季度末持股不到200万股，一路增持，如今持股3544万股，成为该资本机构的第二大重仓股。

全球最大公募基金先锋集团Vanguard Group Inc 也在这个季度开始提高爱奇艺的持仓，三季度将仓位提升226.6%，并在四季度增持成为公司的第五大机构投资者。而Vanguard Group Inc 同时也是奈飞的重要机构股东，其持有奈飞近3000万股，是第二大机构投资者。

在美国，华尔街只相信业绩和预期，那里的机构投资者可能是世界上最“势利”的群体。张朝阳曾抱怨华尔街不懂搜狐，现在对爱奇艺而言，显然越来越多国际机构认可其商业模式和发展预期。

爱奇艺刚公布的2018年四季度和全年财报，2018年会员收入首次突破100亿元，达到106亿元，成为爱奇艺收入的第一大来源；订阅会员的规模达到8740万，付费会员占比98.5%，进入亿级规模指日可待。

奈飞在美国资本市场，2013年以来股价连续上涨，那一年受《纸牌屋》爆款影响，奈飞的全球会员数量增至3000万。之后几年股价连续上涨，同时伴随的是会员数量一路增加，大约2017年4月，奈飞会员数达到1亿，如今超过1.3亿，公司市值也超过1500亿美元。

2019年，将继续是内容付费的大年。爱奇艺的付费会员将毫无疑问的超过1亿，这是一个新的“拐点”式里程碑，接下来的表现，值得期待。

显然，爱奇艺在中国证明了一条：线上的优质内容，用户越来越习惯买单了。这个时间点到了，技术等发展和普及，全民的意识也到了那个点，而且随着5G的到来，线上视频内容，正迎来最好的时光，在良性循环的闭环形成之后，未来内容形态也将更加多元，VR内容恐怕也不会那么遥远了。

启示二：新的边界

在爱奇艺新公布的财报中，有一个数据不起眼，但很值得玩味。

2018年第四季度，“其他收入”达到11亿元，同比增幅达到129%，占总营收的比例达到16%。这块业务的增长，归功于各垂直业务线的增长，以及与天象互娱的整合。

美国的奈飞，几乎全部收入来自会员付费，今年1月，奈飞提高了全美会员费价格，其最受欢迎的套餐价格从每月11美元提高到13美元，基本套餐从8美元提高到9美元。尽管这是奈飞推出流媒体服务12年来涨价幅度最高的一次，但某种意义上，也体现了内容价值的水涨船高。

对爱奇艺而言，如果说付费会员收入的业务模型，跟美国的奈飞，如出一辙；那爱奇艺的“其他收入”则兼具更多中国特色，这里涵盖了游戏、电商、文学、直播……

龚宇口中的“奈飞＋”模式和效应，正在一步步发生。

16%占比，是一个什么概念？

网易电商业务从2015年发力，当年在网易大集团中也只是个边缘的业务。到了2016年，电商的营收占比超过10%，为11.9%，2018年这个比例就高达28.8%，成为网易的战略性业务。

尽管爱奇艺的视频和网易的电商，在行业和业务属性上不同，但具启发意义的是，一个业务起来的曲线，一旦超过10%，接下来的增长可能超出预期。

爱奇艺“其他收入”，在整体营收占比中从16％提高到30%，甚至更高，可能也就是两三年内的事情。

届时，龚宇口中的“奈飞＋”模式，将落地实现，并成为超越奈飞的支点，爱奇艺“苹果树的生态”也将就此生成，成为爱奇艺更大的边界、更高的护城河。

越深入越敏感，一个细微的变化，藏着更大野心。

启示三：隐藏的剑客野心

在美国，奈飞与亚马逊、谷歌、脸书一起被称为“四剑客”；在中国，大家熟知BAT，聚焦美团点评、滴滴、字节跳动这样新锐巨头，但在内容领域，在线视频公司，因为各种原因，一直游走在巨头们的边缘地带。

爱奇艺，历经8年多时间，如今市值超过200亿美元。

美团王兴说：“多数人对战争的理解是错的，战争不是由拼搏和牺牲组成的，而是由忍耐和煎熬组成的。”

美团如此，爱奇艺何尝不是。

要成为道路的引领者，必须具备“第一个吃螃蟹者”的勇气和执行力。

过去几年，爱奇艺越来越不得不成为引领者，比如会员付费，爱奇艺第一个大张旗鼓的推动，从此走上优质内容自制的道路，这是解决“购买版权烧钱”的开始；比如关闭播放量数据，也是爱奇艺先行，优酷等跟上……

此时，犀利君跟各位分享一个故事：

1911年12月15日，挪威的阿蒙森团队率先到达了南极点，这是人类历史上第一个到达南极点的团队。另一队斯科特团队在晚一个月也到了南极点，不过其历史意义已大打折扣。

故事最精彩的部分是回程，阿蒙森团队率先到达南极点之后，又顺利地返回了原来的基地。而斯科特团队因为晚到，返回时天气变差，最终没有一个人返回到基地，全军覆没。