五年十倍的大方向
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周一，例行简版。
普涨行情，集体吃肉，摁摩技师暂时失业，索性来给大家聊聊产业链相关的东西，离市场太近，反而很容易亏钱。
今天介绍的是一个未来五年可能十倍增长的细分方向——磷酸铁锂电池正极。
PS：我也打算尝试一下文章的新方向，看大家喜不喜欢这种形式，喜欢可以文末点个赞，赞的人数多的话，每周一周三的简版，可以考虑这种形式。
先科普一下基本知识。
常见的锂电池主要由正极、负极、隔膜和电解液几大部分，其中以正极材料最为关键，性能直接影响电池能量密度。
大家经常听说的三元电池，指的就是正极是由镍钴锰配比而来（常说的高镍化，指的就是镍的占比提升，能够提高能量密度），除此之外，磷酸铁锂电池就是另一大类。
三元电池的优点是比容量和循环寿命，最大的缺点是成本高，所以马斯克总在喊要无钴化，镍的成本也是居高不下。
磷酸铁锂电池的优势是安全性和成本，因为铁和磷等来源十分丰富，结构稳定性和热稳定性比较高。
过去几年由于工信部的补贴对于能量密度的考核权重较大，磷酸铁锂电池应用受限。
这两年CTP（cell to pack，积小成大）和“刀片”技术的进步，提升了磷酸铁锂电池的效率，克服了短板。
再加上特斯拉model3、比亚迪汉等爆款高端车型配置了磷酸铁锂电池，神车五菱宏光Mini EV也采用的是磷酸铁锂电池。
另外，由于低成本、安全性、低污染的特点，磷酸铁锂电池是储能、两轮车等领域的第一选择。
基于以上几点，把动力电池、5G基站、储能、铅酸和船舶等领域的替代，预计磷酸铁锂电池2025年的需求大概在300~350Gwh，对比2020年30Gwh的出货量，行业增速在10倍左右。
铁锂电池的投资，主要可以分为两块，第一块是电池厂，这块依旧是几大强者的天下，宁德时代、比亚迪和国轩高科，亿纬锂能占比较小。宁德和比亚迪的主要投资逻辑都不是铁锂电池，国轩和亿纬占比不高，所以电池厂商并不是好的选择。
另外一边主要是铁锂正极材料端，前三名集中度是50%+， 分别是：
德方纳米（29%）、湖南裕能（18%，上市公司湘潭电化参股），以及贝特瑞（10%，拟出售给上市公司龙蟠科技）。
产能扩建方面，德方纳米拥有8万吨，定增4万吨在建，湖南裕能现阶段产能5万吨，未来两年拟扩充至10万吨以上，贝特瑞现有产能是2.7万吨。
根据中信证券的测算，2021年全行业有效产能是32万吨，需求为15万吨，整体产能是过剩的，头部企业德方纳米和湖南裕能等优质企业的产能是偏紧的。
因为正极材料的门槛并不算高，会有跨界企业进来抢生意，对于这类行业（增速高、壁垒不高），建议只看龙一。
受益于下游需求回暖，磷酸铁锂正极材料价格在11月份迎来了一波上涨，德方纳米的股价，随之启动，在2个月的时间翻倍。
说完了优点，再来说缺点。
首先是产能是比较容易增加的，德方纳米采用的是比较高级的液相法生产，扩产周期在1年左右，如果是普通企业使用的固相法，会更快一些。
所以供应变化的情况是关键，需要盯紧正极材料价格，百度就能查到。
其次是行业整体属于小众的精细化工品，景气度刚好转，所以大多企业财务报表不大好看，德方纳米2020年还处于亏损状态，所以并不是传统的基本面投资，而是景气度投资。
最后再从投资框架的角度，做个收尾。
一般我们的股票来源会有多种，看研报、朋友推荐、大V拍胸脯等，我建议大家用投资体系，去看待每一支票，会比较省心省力。
假设我喜欢守正出奇，部分仓位在业绩稳定的白马股上，部分仓位会买高赔率的公司。
高赔率的公司来源于两类：低估值之下的业绩增长，带来戴维斯双击，或者行业空间5到10倍带来的巨大爆发力。
花五分钟就能知道，德方纳米符合后者，才值得去研究和跟踪。
所以这其实是在胜率和赔率之间，进行二选一，二者一定要很清晰地看到有一个，才值得花时间去研究。
对这类公司，因为涨起来赔率高，同时股价波动较大，所以比较符合右侧买，也就是看到了边际变好的消息。
比如前期调整，属于业绩预亏+新能源整体调整+杀小盘股，现阶段属于小盘股杀跌过去的阶段，但是没有更进一步的利好消息出来，所以在仓位上需要进行控制。
另外，买这类公司，不要用PE去估值，可以用市值法来计算天花板。
比如一年内公司最高产能12万吨，现阶段每吨价格是4万/吨，按照公司正常年份10%的净利率，大概可以得到5亿左右的净利润。
高景气度的的估值，偏制造业给与40到50倍算是比较偏高的预期，所以得到乐观情况下，德方纳米的市值达到200亿到250亿，就算是到了泡沫区间。
未来出了新产能，或者公司产能爬坡压缩成本提升了净利率之后，再另算。
整体上，这就是用框架的角度，去看待一家企业，以及如何测算大概空间，如何根据公司的特性，采取不同的交易方法的思路。
PS：本人未持有相关公司仓位，未来一段时间也会以观察为主。
怎么样，这种形式大家喜欢吗？喜欢的话记得点赞告诉我哈。
今天就这样，明天见~