藏格控股（000408）投资价值分析

一、公司拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权证，是一家以青海省察尔汗盐湖钾盐资源为依托的资源型钾肥生产企业，氯化钾的生产和销售为公司报告期内核心业务。除上述业务外，于2017年进军新能源领

域，在察尔汗盐湖建设年产2万吨的碳酸锂项目，一期工程（ 年产1万吨碳酸锂） 已顺利建成投产，并于2020年实现销售，进一步提升了公司盈利能力。

二、业绩增长超预期。一季度营收4.29亿元，同比增长57.65％，净利润约2.53亿元，同比增长192.12％。 上半年业绩预告显示扭亏为盈，净利润在3-3.8亿元，同比增长311.47％-367.86％，公司摘掉ST帽子，业绩逆转，基本面发生巨大变化，特别是踏上了本次锂盐提能题材，公司股价发生显著变化。

三、公司是年产能 200 万吨的国内第二大钾肥企业，钾盐、锂资源储量丰富。公司钾肥产能200 万吨/年，以察尔汗盐湖和大浪滩盐湖为依托，察尔汗盐湖是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，也是世界上大型盐湖矿床之一。大浪滩矿区则位于矿产资源丰富的柴达木盆地西北部，是一个以钾盐为主，共生锂、镁和芒硝的综合性矿田。充足的钾盐、锂资源储量为公司持续发展提供了保障。

四、在一期 1 万吨项目建成达产后，公司还将推动二期1 万吨产能的建设，盐湖提锂将成为公司未来几年重要的业绩增长点。

五、持有国内第一铜矿巨龙铜业24.9%的股权，今年以来国际国内铜价大幅上升，公司坐拥价值提升红利。

六，一季度业绩呈现大幅改善局面，营收增长57.64%，净利润增长194.0%，经营活动净现金流量增长率高达213.6%，资产负债比仅有7.7%。一季度财报显示，公司四项费用水平出现下降，管理能力出现提升。

七、当前资源题材盛行，背后隐含逻辑是货币因素导致基础资产升值，且矿产资源的稀缺性独有性唯一性使得行业往往成为顺周期之下，估值运作的重点领域。

风险提示：

为铜矿股权抵押风险；控股股东偶发性风险；钾肥价格波动性风险；锂盐价格波动风险；采矿权属变化风险等。

（以上观点并不构成投资建议，据此投资，责任自担。股市有风险，投资需谨慎。感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）