阿里被近 70% 外资机构 “看多”：高盛、施罗德等增持 “抄底” 机会来了？

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原标题：阿里被近 70% 外资机构 “看多”，高盛、施罗德等增持，“抄底” 机会来了？

受监管阴影等因素影响的互联网电商巨头——（BABA.US），股价不断创下年内新低，市值大幅缩水。但据阿里的美股二季度机构持仓来看，在 1757 家持仓机构中，约 7 成机构给予了阿里 “赞成票”，对于阿里的未来预期，机构的态度远未 “如此悲观。” 在机构来看，受 “监管导致的偏好下降” 已获充分反映，另有观点认为，阿里 “目前估值已经颇具吸引力”，但 “抄底时机” 还为时尚早。

二季度外资机构近 7 成 “看多” 阿里

高盛、施罗德、摩根等机构增持

截至美东时间 8 月 19 日收盘（下同），美股机构披露的持仓数据显示，二季度，机构对阿里的调仓整体偏 “乐观”。

如 13F 最新披露数据显示，截至二季度末，共有 1757 家机构持仓阿里，与第一季度 1749 家的持仓数量基本持平。进一步来看，在二季度 1757 家持仓阿里机构中，给予增持、持仓未变、新进的机构家数分别为 703、245、248，合计为 1196 家，占二季度持仓阿里机构比例为 68%。与之相对，减持、清仓的机构分别为 561、240 家。

受股价重挫影响，二季度末，机构持仓阿里的总市值为 1495 亿美元，该持仓市值水平已经降至近五个季度最低水平。此外，机构的持仓占比也在不断下降，最新的持股比例为 24.34%。

纵向对比来看，截至 2020-6-30，机构持仓阿里占比为 44.11%，持仓市值为 2552 亿美元；截至 2020-09-30，机构持仓阿里占比和市值分别为 40.73% 与 3212 亿美元；截至 2020-12-31，持股占比和市值分别为 36.19% 与 2283 亿美元；截至 2021-3-30 则分别为 32.55% 与 2000 亿美元。

图 1 机构近五个季度持仓阿里

数据来源：Wind

从增持名单来看，高盛（GOLDMAN SACHS GROUP INC）目前持仓阿里市值最高，达 69 亿美元，二季度，高盛增仓阿里 23.86%，目前，为高盛二季度第五大重仓股。（注：高盛二季度总持仓市值为 4463 亿美元）

值得一提的是，高盛对阿里的增持并非短期动作，而是 “长情行为”。据 Wind 数据显示，曾在 2014 年 3 季度，高盛即建仓阿里，当时持仓仅 23，032.2 万美元，截至今年 2 季度末，已连续持仓达 25 个季度，且在其间不断增仓。

图 2 高盛持仓

数据来源：Wind

另外，二季度对阿里进行增持且持仓市值居前的公司还包括 SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT GROUP（施罗德投资管理集团）、MORGAN STANLEY（摩根士丹利）、PRIMECAP 管理公司等。

表 1 二季度主要增仓阿里机构（部分）

数据来源：Wind

与之相对，二季度，共有 561 家机构对阿里进行了减仓。统计显示，减仓幅度＜20% 的公司 332 家，减仓幅度在 20%~50% 的公司有 136 家。减仓幅度＞50% 的机构有 93 家，其中有 39 家机构减仓超过 80%，如 BLACKROCK INC．（贝莱德）减仓达 88.28 %，持仓市值由今年一季度末的 190.1 亿美元降至 22.3 亿美元。此外，STATE STREET CORP（美国道富银行）减仓幅度同样高达 86.23 %；

表 2 二季度主要减仓阿里机构（部分）

数据来源：Wind

股价 “腰斩” 市值缩水超 4000 亿美元

“监管” 充分反映估值已具 “吸引力

截至美东时间 8 月 19 日收盘，（BABA.US）当日重挫 6.85%，刷新年内新低，今年以来，阿里累计跌幅已经达到了 31%。而自去年 10 月 27 日高点至今，累计跌幅已近 50%，几近 “腰斩”。

图 3 阿里股价表现

数据来源：Wind

伴随股价下跌，阿里市值大幅缩水。目前来看，阿里最新市值为约 4364 亿美元，相较于年初 6243 亿美元缩水 1879 亿美元，相较于去年 10 月 27 日高点 8507 亿美元市值缩水 4143 亿美元。

图 4 阿里市值变化（亿美元）

数据来源：Wind

进一步来看，阿里估值水平也出现进一步下降。今年以来，阿里估值多保持在 20 倍～30 倍之间，最新估值仅在 20 倍左右。

图 5 阿里估值水平变化

数据来源：Wind

阿里长线投资价值逐步凸显

但不建议贸然 “抄底”

与二季度多数投资机构对阿里持有 “积极态度” 相通，券商也同样给予阿里 “乐观预判”。

如中信证券，据其 8 月上旬发布的研究报告指出，发布 FY2022Q1 业绩，核心商业稳健增长，其认为，股价经过持续调整，已反映公司新业务投入对业绩增长影响的悲观预期，及监管风险带来的估值偏好下降。而伴随着新业务的不断推进，公司的技术和服务能力呈现明显提升态势，公司依然具有较好的相对竞争优势，维持对公司中长期发展的乐观判断。

招商证券（香港）认为，由于监管机构禁止通过价格倾销来促销，竞争环境变得更加公平，而阿里的优势如充足的现金储备，以及强大的供应链能力（如高鑫零售在生鲜、快消品类的供给）则更能被凸显。此外，阿里承诺将着眼于长期价值，并将加大在供应链、履约能力和基础设施上的投入。

有观点认为，阿里 “目前估值已经颇具吸引力”，但 “抄底时机” 还为时尚早。如雪球大 V@陈达美股投资表示，阿里的估值创新低，“但不会贸然抄底．．．”。

而从《红周刊》采访的多位投资人反馈来看，对于阿里的长期投资价值 ，“看多” 的占绝大多数，但短期而言，风险偏好降低带来的波动或仍将持续。

这也可能就会导致，虽然投资需要 “做时间的朋友” 是个人尽皆知的良言，但实操中真正能做到的可能仍是少数。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）