腾讯音乐下了一盘大棋

12月18日，经维旺迪（Vivendi）确认，由腾讯控股牵头、腾讯音乐娱乐和其他金融投资者组成的财团以企业价值300亿欧元（约370亿美元）的估值，正式决定再购入其子公司环球音乐集团（UMG）额外10％股份。

今年3月，由腾讯控股牵头的财团曾以约36亿美元的价格购入UMG 10％的股份。彼时，交易允许他们在2021年1月15日前可以采用相同估值进行第二次购买，而此次交易正是行使了该认股权。

据悉，这项交易目前仍在等待监管部门的批准，预计会在2021年上半年进行。如果不出意外，腾讯（包括TME）为首财团将在UMG总持股比例将达到20％。消息出来后，当地时间周五上午9点44分，Vivendi股价上涨1.2%。

近些年来，腾讯和腾讯音乐以高举高打的策略完成了对中国流媒体音乐市场的主导，与此同时，也从全球范围内寻求加强与产业上中下游环节伙伴之间的合作关系，持续增强自身对产业的渗透力、影响力。

腾讯音乐的投资版图

据了解，这笔交易除了将环球音乐的更多股份收入囊中，腾讯音乐还得以收购其子公司大中华区业务的少数股权，进一步加强腾讯音乐与环球音乐的战略伙伴关系。对于维旺迪来说，环球音乐可以加速其在亚洲的发展，还能利用这笔交易产生的现金流减少自己的金融债务，并为之后的股票回购和收购提供资金。

而在今年8月，腾讯音乐与环球音乐在续签数年期版权授权合作协议的同时，还宣布将成立一个新的合资音乐厂牌，后续可能还会包括与腾讯视频、爱奇艺等平台的一系列合作，将腾讯音乐的内容商务实力发挥至最大化。

而据音乐先声了解，腾讯音乐与环球、索尼和华纳三大唱片巨头之间除了在版权授权、内容合作上有深度合作，在股权方面，这几家公司之间的关系也是盘根错节。

光是今年内，腾讯和腾讯音乐就斥资约70亿美元先后购入了环球音乐共计20％的股份。而在今年6月，华纳音乐集团（WMG）IPO前夕，腾讯音乐收购该公司400万股A类普通股，腾讯控股子公司黄河投资有限公司收购了400万股A类普通股，合计共控制了800万股，相当于已发行的A类普通股总数的10.4%，占华纳音乐全部股份的1.6%，花费约2亿美元。

值得注意的是，华纳音乐和索尼音乐娱乐也曾于2018年腾讯音乐上市前签订协议，共同认购当时市值约2亿美元的6810万股股票。据《Variety》今年6月的报道中，双方共同拥有约4%股份，也就是两家各约2%。

除了在产业链上游布局，腾讯和腾讯音乐也早早与海外同行达成了合作，建立了利益共同体关系。2017年，腾讯控股、腾讯音乐就与Spotify进行了部分股权互换，截至2019年底数据显示，腾讯控股总共拥有Spotify 1663万股（9.1％）普通股，其中腾讯音乐持股比例约为2.34%（428万股）；据腾讯音乐招股书显示，Spotify在腾讯音乐持股比例为8.6%，为第三大股东，第一大股东为腾讯，占比58.1%。

2018年2月，腾讯还斥资1.15亿美元领投印度流媒体服务Gaana，并于今年9月的新一轮融资中再次注入5000万美元，目前拥有该公司34.4%的股份。

不仅如此，为实现多维度的产业布局，腾讯方面对于以商业为目的的音乐服务也一直动作频频。比如，今年4月，腾讯音乐以股权形式投资国内线下公播公司瑞迪欧，并拥有未来进一步增持获得控股权的权利；10月，腾讯音乐与腾讯共同购入A&R初创公司Instrumental的少数股权，接着再度出手虚拟演出服务商Wave，后者未来还将帮助其现场娱乐品牌TME live开发虚拟演唱会内容。

此外，今年《堡垒之夜》与美国说唱歌手 Travis Scott在游戏中跨界合作的「ASTRONOMICAL」虚拟演唱会，以吸引超过1200万名玩家同时在线参与创下了记录，让市场看到了游戏与音乐的联动可能性。而《堡垒之夜》的母公司Epic Games，早在2012年就被腾讯以3.3亿美元买入48.4%的股份。

数据显示，文娱作为投资战略的核心之一，腾讯在音乐领域内投资已达百亿美元。而这些大手笔的投资布局，也为其在全球泛娱乐市场内赢得了话语权，反哺旗下包括音乐在内的各个集团业务线。

“买买买”，意在何处？

需要明确的是，腾讯和腾讯音乐之所以能够以资本顺利入局海外音娱市场有个重要的先决条件：受制于中国相关条款规定的西方公司无法直接触及中国消费者。在蓬勃发展的市场面前，要想深入中国乃至亚洲市场，从中分一杯羹，他们需要一个伙伴。

在此前提下，作为中国音乐市场占有优势的腾讯音乐成了众多海外公司的首选对象。截至2020年9月30日，腾讯音乐在线音乐付费用户达到5170万，同比增长46％；总营收达到人民币75.8亿元，同比增长16.4%。这些数据背后，除了展示腾讯音乐的市场优势，更是中国数字音乐商业化的巨大增长潜力。

对于那些希望能够在全球范围内取得成功的公司来说，通过与腾讯、腾讯音乐进行股权等层面的合作，他们得以合法地参与到全球增长最快的音乐市场里。对腾讯和腾讯音乐来说，借这些合作机会，自己也能够持有尚未接触到的发达国家市场中一些领先公司的股份。

根据MIDiA分析师Mark Mulligan的观点，腾讯和腾讯音乐的投资策略总体来说具备以下几个特征：

• 倾向于收购少数股权，既能够享受一定程度的影响力，又不必承担持所有权带来的负担；
• 从版权到发行皆有涉及，在全产业供应链中进行端对端的投资；
• 系统化地投资行业内的不同竞争对手；

而通过盘点近些年来腾讯与腾讯音乐的投资布局，不难发现，集团的布局逻辑主要可以归为三块：版权采购、渠道开发以及技术合作。

首先，通过入股各大唱片公司，腾讯音乐能够充分聚拢老牌音乐资源，进一步巩固扩大自己在音乐版权方面的优势。在这些版权资源的基础上，集团得以构建出庞大且优质的内容池，维系内容领导力。

针对渠道方面，腾讯音乐的动向可以大致按照“音乐”和“音乐人”的双重维度进行划分：比如入股瑞迪欧，是为音乐的商业需求提供更加多元化渠道的解决方案；而买进Instrumental，则是为挖人、造星、掘金开辟另一条新道路。

近年来，随着人工智能、XR等黑科技的成熟应用和线上演出、直播等音乐娱乐方式的流行，新技术也就顺理成章成为腾讯和腾讯音乐更为关注的方向。而腾讯音乐入股Wave，就是看中其强大的技术积累，有助于帮助其探索虚拟演唱会的蓝海市场。

基于此，腾讯音乐在一路的“买买买”过程中，也形成了借上游完善内容生态、借中游提升宣发效能、借下游拓展服务品质的完善链条。

这盘大棋，意味着什么？

尽管腾讯在环球音乐、华纳音乐、以及Spotify的持股均为非控制性，但毫无疑问，这仅仅只是腾讯音乐进行全球扩张的第一步。根据《Variety》，与腾讯有过业务往来的一位高管表示，腾讯希望能“合并Spotify，并跟苹果抗衡”。

且不提这在未来是否会发生，可以肯定的是，在向全球扩张的过程里，腾讯和腾讯音乐正潜移默化地对全球音娱行业产生影响。

1、 打造商业影响力

通过有针对性的战略投资，腾讯和腾讯音乐悄然完成对海外用户娱乐消费生活的深入布局。就像字节跳动于2017年底收购Musical.ly一样，使用后者的青少年们一觉醒来就发现曾经的应用已经被合并，随后TikTok开始风靡全球。

凭借这些海外收购，腾讯音乐正缓慢而低调地进入中国以外数百万、数千万音乐爱好者的生活。随着在全球文娱市场的一次次出手，西方市场看到的不只是“腾讯”这个标志代表的雄厚的资金实力，更看到了其背后蕴涵着强大潜力的中国音乐消费市场。

2、重塑行业“潜规则”

一直以来，西方很多处于行业领先地位的娱乐科技公司都将产业供应链中的用户及发行部分作为自己生态系统的核心，例如YouTube、Twitch及Apple Music等，但他们本身极少拥有版权，也从未有过系统化地、大规模地投资争做版权方的表现。

MIDiA曾于2018年预测，苹果、亚马逊或Spotify将在未来十年内买入一个主流唱片公司，当时这个观点没少被嗤之以鼻。毕竟对于这些公司来说，战略重点仍然只是与版权方保持合作关系，至少目前并没有想要取而代之。

然而，腾讯的携资入场其实已经打破了“流媒体服务商与版权商彼此独立”这种心照不宣的局面。价值数十亿美元的股权带来了潜在的机会，帮助集团整合出垂直供应链，形成了一个由用户、发行及版权三方构成的强大矩阵。

业内人士认为，西方流媒体音乐的传统行业格局已被重塑，这或将促使流媒体巨头们提前考虑收入版权的相关事宜。

3、升级“注意力经济”战局

正是因为截然不同的业态，腾讯音乐并不以Spotify这类流媒体音乐公司的盈利模式为导向，对传统音乐付费用户的依赖程度也非常低。

《Variety》指出，腾讯音乐的付费曲库比例仅为10％，就连音乐流媒体业务在总营收中的比例也不到30％。取而代之的是所谓的“社交娱乐业务”， K歌应用以及其他现场音乐服务等业务收入占比超过70％。

目前，在线音乐产业正处在互动娱乐的红利阶段，而腾讯音乐把握了音乐服务与社交娱乐服务之间的协同作用，采取“音乐+”的思路，进一步推动以音乐为基础的娱乐消费。与Spotify不同，在全球范围的复合型互联网生态里，腾讯和腾讯音乐的带资下场将引导全球“注意力经济”战局的全面升级。

正如一些业内人士所观察到的那样，腾讯音乐与其合作伙伴组成了丰富音娱生态的利益共同体。与其说TME的目标是为吞并Spotify，不如说腾讯是在放眼全球，将苹果、亚马逊或谷歌视作竞争对手，构建起强大的数字娱乐产品矩阵。而在中西文化碰撞和资本融合的过程中，创作、消费、传播等产业环节被打通，中国音乐市场的内在价值也将逐步被释放。

先声话题

话题内容：如何看待腾讯和腾讯音乐一路“买买买”的投资布局？对于市场竞争来说，会有哪些潜在影响？