估值90亿 河南5家新三板+上市公司并购案 市盈率已和IPO持平

投实君按： IPO邀请制时代，一批新三板优质潜力股、拟IPO企业成为A股最大“并购池”。

2018年以来，超过40家A股公司宣布并购新三板公司，涉及交易总额超过90亿元。投实APP，情报级金融信息终端

A股IPO实质性收紧，把自己当做一个“利润包”，卖给A股公司，曲线实现“上市”，应该是利润丰厚，但缺乏流动性的新三板企业的一个比较“与时俱进”的方式，

而在此之前，大多数新三板优质潜力股更倾向于独立上市。

投实投研组整理了2017年以来五例上市公司并购河南新三板企业、拟IPO企业的案例最典型的就是思维列控联姻蓝信科技，在蓝信科技1月24日被否两月后，思维列控火速启动8.82亿元收购蓝信科技49%股权，4月27日股权过户手续已完成，三个月火速完成交易。

蓝信科技估值18亿，以2016年净利润9153.76万元计算，市盈率达到19.66倍。

龙蟒佰利拟收购的安宁铁钛也是IPO被否后，转投上市公司怀抱再登资本市场。3月19日，龙蟒佰利公告拟45亿元-50亿元收购四川安宁铁钛股份有限公司100%股权，安宁铁钛市盈率区间为36.30-40.34倍。

5月4日，福瑞股份公告拟以支付现金方式收购优德医疗58.69%股权，优德医疗初步估值16亿元，本次拟收购的58.69%股权估值为9.39亿元，市盈率为30.215倍。

2017年花王股份以自筹资金人民币2.52亿收购自然人于春延等股东持有的郑州水务60%股权。郑州水务经审计的账面净资产为 1.4亿，以花王股份的收购价估算，郑州水务100%股权估值为4.28亿，增值率为204.89%。

以郑州水务16年净利润2580.389万元为基准价格，郑州水务市盈率为16.27倍。投实APP，情报级金融信息终端

企业IPO的顶格市盈是23倍，上述企业被上市公司并购的市盈率相当IPO。

从市盈率低、流动性弱的市场购买利润包，装入市盈率高、流动性高的市场，无疑是一个好的交易。

而对于A股上市公司来说，“买利润”似乎比2015年之前流行的“买概念”，更实在了一些。

根据花王股份2017年年报，郑州水务2017年实现净利润4055.94万元，不仅完成了业绩承诺，并且贡献了花王股份净利润的26.23%。花王股份，2017年归属于母公司所有者的净利润为1.71亿元，较上年同期增137.23%。

郑州水务与花王股份协议约定2017-2019年度净利润不得低于4000万、4700万、5540万，合计承诺净利润 1.424亿元。

思维列控并购的蓝信科技虽然IPO被否，但是业绩表现十分亮眼。

2016年公司营业收入、净利润分别达到2.64亿元、9153.76万元。而思维列控2017 年营业收入 4.6亿元，净利润 1.311亿元，分别下滑24.61%、29.86%，上市以来连续两年营收净利双降。

思维列控表示本次交易一方面可以增强公司现有业务产生协同效应，另一方面有助于公司业务向高铁、铁路大数据等领域延伸，形成新的利润增长点。同时高度认可蓝信科技企业价值，希望通过股权投资的方式（包括但不限于收购蓝信科技 51%以上股权）深化与蓝信科技的战略合作关系。

而龙蟒佰利相中的安宁铁钛2017年上半年营业收入6.73亿元，扣非后归母净利润3.09亿元。同时，安宁铁钛作出业绩承诺，2018-2020年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润初步确定合计为12.3亿元。

未来，类似的上市公司拟通过并购新三板挂牌企业，实现小资金撬动大市值、并购推动业绩增长的案例，还将不断增加。

截至2018年5月8日，河南在审企业仅有3家，上交所主板、深交所中小板、创业板分别一家—兰考瑞华环保电力、郑州银行、郑州天迈科技。此前在辅导企业共29家企业。

2017年河南省372家新三板挂牌企业中，净利润超过3000万的有43家，其中净利润超过1亿元的有5家，分别为蓝天燃气、正星科技、中兵通信、清园股份、鑫融基，蓝天燃气目前已启动第三次IPO，正接受招商证券辅导。投实APP，情报级金融信息终端