商业地产估值方法及收益法的三种逻辑
基于这个逻辑,要想知道资产的估值,那么最重要的就是要估算出重新做出这个项目的成本,同时这个成本中需要考虑折旧因素,因为建筑会依据功能、建筑外观等老化过时而产生有形损耗、功能性折旧和经济性折旧。因此,项目的估值=重置成本-折旧。重置成本包括复原成本/更新成本和土地成本。
整个计算过程看起来更简单,只有减法。但是,难点在于准确评估重置成本以及合理计算折旧。重置成本可以通过直接成本(建筑材料、人工、承包商等建筑费用)加间接成本(管理费、财务利息、咨询费等)计算。折旧可以通过年限法:评估资产有形损耗=资产重量价值×[已使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)] 以及其他折旧计算方法得出。
构的研报进行综合预估,还记得小编推导的公式吗?
需要特别注意的点:1、在NOI数据的选择上,通常选择收购后第一年的预估经营数据;2、在NOI和Cap Rate的计算中,需要对资本性支出可能存在的延迟支出需要做数据调整。
这种简单粗暴的方式适用于经营较为稳定,NOI数据能较为真实反应市场现状,同时Cap Rate易于发现,周边有可参考类似项目支撑Cap Rate判断的项目。换句话说,就是要NOI第一年的数据和 Cap Rate的数据相对可靠易得的情况才使用。因为该公式的分子分母的细微差别都能对估值产生较大的影响。最后,我们强调一下,直接资本化法仅考虑当下的市场情况,运用的是当下NOI和Cap Rate的数据,得出的是当前条件下的估值,也就是说它没有考虑后续市场的变化可能性。然而现实中市场是随时更新和变化的的,所以这个方法,仅仅是一个最常用的快捷计算方法,不能算作是一个准确的估值方法。
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