让“铁公鸡”下蛋就得用硬手段

证监会新闻发言人邓舸3月31日表示，现金分红是上市公司投资者获得回报的重要方式，也是培育投资者长期投资理念，增强资本市场吸引力的重要途径。但是，自2013年证监会发布现金分红监管指引以来，沪深两市仍有部分公司在每股收益和累计未分配利润均为正的情况下，连续多年未进行现金分红。个别公司非但忽视现金分红，甚至制造高送转等噱头炒概念、博眼球，助长市场的投机气氛，罔顾中小投资者利益。

对那些长期不给投资者现金分红的公司，市场给他们起了一个很好听的名义——“铁公鸡”。“铁公鸡”不仅让投资者十分憎恨，令监管者也十分头疼。因为，这样的公司越多，对价值投资的伤害就越大，就越难形成价值投资理念。而对中国股市来说，最急需解决的问题之一，就是如何推动投资者确立价值投资理念。

应当说，随着监管机构监管力度的不断加大，特别是2013年证监会发布了现金分红监管指引，上市公司现金分红的意识已得到一定加强，采用现金分红的企业越来越多了。数据显示，2016年，沪深两市共有2031家公司现金分红，共计8301亿元；有1128家公司已连续5年现金分红，有1415家上市公司已连续3年现金分红。这对投资者来说，是一种非常好的现象，也是增强投资者投资热情的重要力量。关键在于，如何让更多的上市公司加入到现金分红的行列中来，特别是“铁公鸡”，也能不再吝啬，不再出现在股市。

事实也是如此，对上市公司来说，只有确立现金分红意识，把经营成果更多地与投资者分享，才能不断地拉近与投资者的距离，增进与投资者的感情，受到投资者的关注。尤其在市场秩序越来越规范、投资行为越来越理性的情况下，只有那些把投资者放在心中、把现金分红等与投资者关系密切的工作放在突出位置的上市公司，才有可能受到投资者的青睐，企业也才能在投资者的关注中不断发展、不断壮大。

也许，在目前市场秩序还没有完全规范、投资行为还存在不理性的状态下，没有现金分红的无责任、无良心公司，还能得到少数投资者关注、投资者炒作的话。一旦秩序规范到位、投资者都确立了价值投资理念，这样的公司，就极有可能被自然淘汰，被扔进历史的垃圾箱。因为，对投资者来说，追求的是回报。而“铁公鸡”们，是不可能给投资者回报的。就算采用高送转等由头，也只能赚取一时眼球，不具有可持续性。被抛弃，才是必然的结果。

由于中国股市从总体上讲是一个散户市，让散户们确立价值投资理念，需要一个过程，且过程会很长。在这样的情况下，如何通过监管，对“铁公鸡”的行为予以规范和约束，对于推动投资者确立价值投资理念也是相当重要的。也就是说，对“铁公鸡”必须有严厉的监管措施，必须下猛药，才有可能逼其下蛋，逼其给投资者现金分红。不然，“铁公鸡”会继续若无其事、我行我素，继续当他的“铁公鸡”。如将现金分红与增发、大股东减持等挂钩，凡是没有给投资者进行过现金分红的企业，一律不允许增发和大股东减持。又如将5年以上不给投资者现金分红的公司视作连续两年亏损，将其列入ST，超过10年的列入退市行列，就能倒逼上市公司进行现金分红。

倒逼上市公司采用现金分红方式，并不是为难上市公司，而是上市公司应尽的市场义务和社会责任。投资者把钱给企业，就是从企业身上得到回报。如果上市公司连最基本的回报意识都没有，凭什么让投资者把钱给企业。如果因为效益不好，没有能力给投资者回报，责任也在企业，而不在投资者。对投资者来说，回报是第一位的。让上市公司给投资者现金分红，就是要增强企业的责任意识、效益意识、投资者意识，让企业更多的把注意力放在增强企业核心竞争力、增强市场开拓能力方面。同时，通过现金分红，让投资者进一步关注企业，为企业今后的增添新的动力。

虽然现金分红只是一种手段，但反映的问题是非常重要、非常本质的，是中国股市走向规范化、法制化之路必须解决的一个重要问题。对中国股市来说，能否对经济社会发展起到更加重要的促进作用，关键看投资者对市场的信心。而投资者信心从何而来，现金分红是必不可少的重要方面。所以，必须下大力气、出狠招子、用硬手段，解决上市公司现金分红热情不高、尤其是“铁公鸡”问题。中国神华的分红预案，能够引起市场的如此关注，也是因为上市公司分红意识不强、投资者回报偏少的结果。