修来摘：存货周转率
公式：存货周转率=营业成本/平均存货余额
公式：存货周转天数=365/存货周转率
公式：存货资产比率
存货/流动资产来比较或者存货/净资产，代表资产中存货的重要性，比值越高或许意味着存货对公司越重要。
去库存：我们从微观的公司角度来看看宏观存货背后的故事。大家可能经常听到一个说法，叫去库存，那么究竟什么是去库存？
存货减值：
有哪些存货减值风险较高的情况呢？
一是当行业低迷时，存货减值风险高
第二种是技术黑洞
第三种是易减值的存货。包括百货业、服饰业等，都是相对比较容易计提减值的行业，投资者需要注意。
那么除了常见的容易计提存货减值的情况之外，如何预防上市公司计提存货减值损失呢？
存货占比过高，
存货周转率降低，
且有计提存货减值前科，
笔者把这三点作为预防存货减值的必要不充分条件。
存货占比高说明存货对上市公司非常重要，存货周转率降低说明公司销售遇到问题了，而一旦上市公司有计提存货减值损失的前科，那么上市公司很可能继续会计提存货减值损失。
总之，存货计提大额减值的一个明显特征就是存货周转率大幅下滑，这意味着存货可能滞销了，计提大额减值也在意料之中了。
库存顾名思义，可以理解为存货，或者说是存货中的库存商品，即已经生产完结处于出售业态的产品。这些年大家经常听到房地产去库存或者XX行业去库存，为什么会有这种说法呢？
本质上存货是对货币资金的占用，对一家制造业上市公司来说，存货越少越好，因为占用货币资金最少，考虑到同行业公司规模相差万别，比较存货绝对值不合适，于是发生了存货周转率这个指标。余额无法比较优劣。看存货周转率，
1.理论上存货周转率越快越好，这也是很多公司以快周转为目标的原因。但是有一类行业例外，这类行业不同公司比较看重品牌，毛利率差异较大，那么存货周转率就并非越快越好，因为存货周转慢的公司可能选择的是高毛利率模式，追求利润质量而非销量。如白酒奢侈品，超市，快消类。
关于存货周转率，我们再来看两个案例，供大家思考。
第一个案例是海天味业。海天味业作为优秀的调味品生产公司，年报显示2018年海天味业的销售收入170.34亿元，营业成本91.19亿，2018年底存货余额只有12.03亿，其中还包含了耗油、酱类产品。那么海天酱油2018年的存货周转率为8.13次，周转天数约44天，远远小于公司自己声称酱油有180天发酵期的事实，因此有朋友质疑海天味业说谎。
2.
A股有几千家上市公司，如何判断和比较存货对每家上市公司的重要性呢？
这里笔者建议使用指标存货/流动资产来比较或者存货/净资产，代表资产中存货的重要性，比值越高或许意味着存货对公司越重要。
我们看三个行业、六家知名上市公司2018年底的存货余额及存货/流动资产的比值情况。可以发现哪些特点呢？
首先不同行业存货占流动资产的比值差异很大。房地产行业存货占流动资产的比值远远高于白酒和家电公司，万科A、贵州茅台、格力电器存货占流动资产的比值分别为58%、17%和10%，意味着万科A流动资产里58%都是存货，远高于贵州茅台和格力电器。其次同行业存货占流动资产的比值差异较小，具有很强的可比性。万科存货余额高达7503亿，高于保利地产的4745亿，但是存货占流动资产的比例只有58%，略低于保利地产的62%，其他两组上市公司存货占流动资产的比例差异也不大。
最后，同行业对比来看，存货占流动资产比例理论上越低越好，因为这样子存货占用货币资金规模越小，不过并不绝对，还需要结合上市公司自身再分析。
3.如何使用存货周转率与毛利率的关系选出优秀的上市公司
4.由此我们可以得出结论，同行业对比来看，行业内上市公司的毛利率和存货周转率成反向关系。那么优秀的上市公司往往是同行业存货周转率高和毛利率更高的上市公司公司。
上面是相同行业不同公司之间的对比，那么对于同一家上市公司来说，存货周转率和毛利率长期变动会发现什么问题呢？长期看，一家上市公司多年的存货周转率和毛利率变动大概分为四种情况。
一种是存货周转率上升，毛利率上升。存货周转率上升意味着公司产品很畅销，同时公司还有提价能力，提高公司的毛利率，这无疑是投资者最喜欢的模式。
5.一种是存货周转率上升，毛利率下降。存货周转率上升意味着产品加快运转，但是毛利率下降意味着公司成本上升或者没有转移定价的能力。很多定价能力低、替代品多的行业，确实存在这种情况。
6.如果一家上市公司业务没有变化，但是毛利率却持续下滑，不管它周转率上升还是下降，肯定都不是好消息，很可能不是好的投资机会。于是我们看到海信电器近十年股价几乎没有涨。
一种是存货周转率下降，毛利率上升。存货周转率下降意味着公司产品销售遇到问题，存在滞销的风险，但是公司毛利率居然是上升的，很显然，这有些不符合逻辑的，这样的上市公司存在造假的嫌疑。当然，除了造假之外，也确实存在这种公司，如果一家上市公司想提高产品竞争力，会不断地提价，那么它毛利率肯定会持续上升，同时因为提价，公司产品周转率有所下滑。
比如涪陵榨菜
7.积压的存货会源源不断地“创造”利润
当一个生产企业产品销售量不变，通过增加生产可以带来毛利率上升，利润的提升。
为什么？
通过增加生产可以降低单位成本下降、利润总额增加、同时资产规模不断扩大，“特大利好”。
怎么理解可以降低单位成本？
毛利=销售收入—产品成本 =（销售价—单位产品成本）*销量单位产品成本=单位固定成本+单位变动成本
单位变动成本原料的价格不变。
固定成本就是不生产也要发生的成本，例如厂房租金或折旧，机器设备折旧，部分车间工人工资等。
关键就是单位固定成本与产量成反比，生产多些，平均成本就低些。
8.从财务报表角度来看，“存货”又是一个财务造假的高发区域。在一些存货难以计价、难以盘点的行业，利用虚增存货来消化虚增资金是一种比较常见的做法。如果光看存货，可以源源不断地“创造”利润，甚至带来毛利率上升、单位成本下降、利润总额增加、资产规模不断扩大等等“利好”，企业是一片忙碌兴旺的景象，简直就是繁荣盛世。殊不知，你视为流动资产的存货并无实物，实质上只是财务账面上的数字，或者你以为的高价存货其实也有很大的水分。正常情况下，原材料增加降低周转率，也可能说明公司的订单增加，
但原材料没增加，库存商品增加降低了存货周转率，说明公司可能出现了滞销现象，此时企业的库存成本增加，所以会采取降价、赊销等促销的手段进行销售，这些都会提高企业的运营成本，最终反映出企业的毛利率开始下降，但是如果此时反而出现了企业的毛利率增加的情况，就意味着这个企业可能采取了会计手段来虚增利润。所以没有无缘无故的被否，只有经不起的推敲。
那再说说利用存货造假，企业通过对存货价值估计方法的调整，来调整当期的财务费用以及利润的情况非常的普遍。但不同企业由于自身产品的特殊性，对存货的估值方法也完全不一样，比如说优选实业公司，主营业务为生活类物质商品贸易，食品饮料类的产品有酸奶，这个产品一旦过了保质期价值就归零了，并且这个过程会很快，
如果是生鲜类的产品，对时间的要求会更敏感，是以天来计算，这个时候如果发现企业的计提减值准备比较保守，那则是在增加利润。
而像白酒、红酒之类的，放的时间越久越有价值，就根本不需要计提减值，如果发现企业计提减值准备，而且还是比较激进的，百分之百是在隐藏利润。
举个实例，说的再透彻一些，
优选实业公司有1000瓶年份茅台酒，价值1000万元，2017年没卖出去，那这就是库存，但为了隐藏利润，于是我们计提了200万元存货减值准备，这200万元计入资产减值损失，就减少了200万元当期利润。2018年，这1000瓶茅台酒，还是以1000万卖出去，由于帐目库存金额为800万，于是今年就有了200万的利润。这很好理解吧？但玄妙之处就在于去年的计提存货减值准备，如果说我不想隐藏利润，可以不用计提存货减值准备，如果在去年只计提了100万元的存货减值准备，那么今年库存金额为900万元，800万元卖出，就亏损了100万。茅台还是茅台，买家也还是那个买家，价格还是那个价格，但利润走势就可以完全不同了，利用存货的会计处理就是这么神奇，利用存货减值准备计提，实现利润年年增长是件很容易的事，只要老板和财务总监想这么干。