美联储明年将变得更鹰派？事情可能没那么简单 / 开普饭

虽然美国总统特朗普近期接二连三地抨击美联储加息，称该央行是美国经济的“唯一问题”，但美联储很可能会继续推进货币紧缩，问题只在于步伐的快慢。

美联储本月公布的最新点阵图显示，政策制定者们预计，明年加息次数从此前的三次下调到了两次。不过，明年的FOMC将有四名轮值票委更替，这使得加息路径更加难以预测。

将在2019年获得投票权的是四位美联储“老兵”，分别是堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治（鹰派）、波士顿联储主席埃里克·罗森格伦（鹰派）、芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯（中立）、圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（鸽派）。

原本，这当中最为鹰派的当属堪萨斯城联储主席乔治。她曾在10月11日表示，美联储一直在追求的“政策逐步正常化”似乎是合适的，而且当前其隔夜利率目标的设定仍然低于长期价值的估计水平。

天秤的另一端是最为鸽派的圣路易斯联储主席布拉德。布拉德曾在12月7日称，“我是美联储当中最为鸽派的人士。我不认为现在处于进一步提高短期利率的有利位置。”

在他们中间，罗森格伦也是比较明显的鹰派。他曾在10月1日表示，“我认为美联储政策制定者可能需要逐步将利率从温和的宽松立场转变为温和的紧缩立场。”在今年的大部分时间，他都倾向于认为，将利率上调至中性水平以上，到足以防止经济过热的程度；他还表示，相信美联储所需的加息幅度超过许多同僚的预期。

相比之下，埃文斯更为中立。在11月27日的一场专题讨论会上，埃文斯称，预计货币政策将回归至更为中性利率的水平。“进入中性环境可能是我们的首要任务。”中性利率是指将利率提升至既不刺激增长、也不减缓增长的程度。

按照德意志银行给出的美联储鹰/鸽得分（1-5分，分数越高代表越鹰派），乔治、罗森格伦、埃文斯和布拉德的分数分别是5、4、3、1。而被替下的四名2018年票委分别是梅斯特（4）、巴尔金（4）、戴利（2）和博斯萨克（2）。

美联储FOMC票委鹰鸽程度，行情来源：英为财情Investing.com

然而问题在于，简单给最新的四名票委贴上鹰派、鸽派、中立的标签并不合适。

据彭博在12月21日的报道，12家地区联储中有六家联储银行要求将贴现率提升25个百分点至3%，但这当中却缺少了向来鹰派的堪萨斯城联储。该联储一直是提高利率的倡导者，主要是出于低借贷成本将加剧金融不稳定性、制造通胀风险的担忧，但显然此次采取了更为鸽派的举动。

《华尔街日报》也指出，布拉德、埃文斯及罗森格伦都曾经在过去根据经济的动态进展而大幅调整他们的货币政策立场，这种情况有可能在2019年再度出现。

归根究底，美联储已经明确表示，在加息步伐或加息终点上没有预设的政策路径，未来的行动将取决于数据。美联储已经下调了2019年的GDP和通胀预期。

俄勒冈大学经济教授Tim Duy指出，“数据的潜在变化是明年政策方向的真正驱动力。新的投票委员将反映出这发点。如果通胀仍然疲软，即便是最鹰派的成员也有可能会采取鸽派的立场。”

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