没发iPhone 12让大家失望了，别难过…有它
A股三大指数今日集体收跌，市场成交量继续萎缩，两市合计成交6843亿元。创业板注册制次新股逆市大涨，北向资金小幅净买入7.42亿元。
未来A股市场整体行情表现可能会有所分化。部分估值合理、有真实业绩支撑的企业股票有望持续向上；而部分前期上涨过快、估值偏高、业绩不及预期的企业股票，仍然不排除进一步调整的可能。
昨天文末就说过今晨可能iPhone 12不会露面，郭明錤又一次证明他“神仙预测”的能力，华叔也没熬夜看发布会，昨晚主角是iPad、iPad Air和Apple Watch 6、Apple Watch SE。
这样，iPhone 12确实很有可能在10、11月分两次发布，iPhone 12/12 Max在10月分布，iPhone 12 Pro/12 Pro Max在11月分布，为何这样安排？主要原因为供应链争取出货时间，提高产量。分批发布新品也检测市场预期，为产量进行调整。
说起苹果供应链，不得说一下鹏鼎控股，之前华叔就将鹏鼎控股和东山精密一起PK过(查阅请点击：疫情下，唯独苹果逆势大卖)，问我谁更硬？我肯定回答是鹏鼎。
无论市场怎么震荡，鹏鼎大半年一直也在这区间波动，并未跑调，稳定性更强，如果操作好的小伙伴，甚至能在这里做波段操作，收益也是美滋滋的。
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1、基本面
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鹏鼎主营各类印制电路板(PCB)，产品包括：FPC(柔性印刷电路板)、HDI(高密度连接板)、RPCB(刚性印刷电路板)、SLP(类载板、即：高阶HDI)、COF(覆晶薄膜)、Rigid Flex(软硬结合板)等多类产品。
鹏鼎2017~2019年连续3年位列全球第一大PCB生产企业。鹏鼎主要大客户包括：苹果、亚马逊、微软、惠普、索尼、任天堂、华为、思科、东芝、和硕、OPPO、VIVO等。产品涉及通讯、消费电子及计算机、汽车电子和工业控制等领域。
2020年二季度，美国地区的收入占比最高，达59.15%，大中华地区占36.35%，亚洲其他国家占4.49%，欧洲占0.01%。
鹏鼎最大客户就是苹果，2019年，苹果收入占比高达65.76%，其他4大客户预测可能是鸿海集团(工业富联)、寰鸿集团、瑞晟集团、正崴精密。
鹏鼎二季度单季毛利率下滑，整体营收上升，从苹果财报来看，19年一季度苹果手机均价平均价格840多美元，二季度770多美元。
今年一季度789美元，二季度703美元，苹果手机单价都下滑了60多美元，但苹果的毛利净利没什么变化，压力转移到供应商。
二季度，鹏鼎产品价格有压力，三季度产能利用率提升，能一定消化价格的影响，但是去年同期新品已经上量了，所以三季度毛利率是有压力的。
另外，别看半年报鹏鼎的净利率好像是下滑，其实同比+20.24%，没有受到疫情太大影响。
营收101.15亿元，同比+8.31%；归母净利润7.92亿元，同比+29.92%。扣非净利润7.58亿元，同比+44.32%。
上半年没受到疫情影响，业绩增长大幅超预期，主要是平板电脑、笔记本等产品出货量显著增长。今年上半年，鹏鼎消费电子及计算机用板产品收入36.47亿元，同比+23.12%。
货币资金有70.86亿，资产负债率进一步下降到29%，债务主要用于项目扩张的投资。
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2、前景
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iPhone 12支持5G网络、天线增加，手机机身空间变小，单机的FPC(柔性印刷电路板)用量将会提升，受益于量价、份额双双提升，将带来稳定增量。
另外，AirPods、Apple Watch、iPad等产品出货量提升，也会带动FPC需求提升。
目前，高端安卓机会先采用HDI(高密度连接板)，HDI营收占比不到15%。不过5G网络让SLP(类载板、即：高阶HDI)成为必然趋势，如果成本可接受，安卓也会采用SLP的，现在安卓机型还是以HDI居多。
iPhone还是采用单价更高的SLP(类载板、即：高阶HDI)，未来，HDI、SLP等硬板持续扩产、技改力度有望打造一个鹏鼎。
还有，MiniLED将成为明年消费电子产品的大趋势，MiniLED背板提供的超薄HDI有望提供增量价值，未来MiniLED渗透率提升，鹏鼎有望保持领先优势。
iPhone 11 Pro Max 使用 FPC 一览
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3、风险
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鹏鼎主要受到原材料价格波动、汇率变化、下游需求变动、税收政策、毛衣战等5大方面影响。
PCB的原材料占鹏鼎成本较高，价格波动直接影响鹏鼎的毛利水平。
此外，消费电子产品迭代速度更新快，带来需求不确定性。
另外，政策税收，毛衣战也是一大影响因素，尤其鹏鼎63.65%收入来源于海外客户，如果出现制裁等情况将带来不确定性。
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4、投资逻辑
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受益于iPhone 12、5G网络带来PCB的需求提升，还有明年MiniLED带来消费电子产品更新迭代需求，为鹏鼎带来新业绩增量弹性。
假设2021年PE为30~35倍，2021年归母净利润预计40.16亿元，总市值为1204.8亿，目前市值1257.65亿已透支了未来业绩，等到价格回落再介入。
目前，鹏鼎PE是40.48倍，回落到33.67倍介入最为适合。
1、汇顶科技：实施首次股份回购，耗资896万元。公司通过集中竞价交易方式首次回购股份5.5万股，购买的最高价为163.4元/股，最低价为162.65元/股，已支付总金额895.75万元。
2、北上资金净流入7.42亿，宁德时代获净买入2.97亿。宁德时代、中国平安、五粮液、比亚迪净买入居前，分别获净买入2.97亿元、2.87亿元、2.26亿元、1.99亿元。立讯精密、复星医药、伊利股份、牧原股份、贵州茅台净卖出居前，分别净流出4.20亿元、3.96亿元、2.53亿元、2.00亿元、1.45亿元。
3、金科文化：移动应用产品通报下架，收入波动影响有限。公司移动应用产品《会说话的汤姆猫 2》被通报下架，该产品对公司的经营业绩贡献占比较小，收入波动对公司整体业绩影响有限。
4、国星光电：公司MiniLED可应用于中高端显示应用领域及电视背光领域。
5、奥来德：公司生产的有机发光材料适用于OLED面板。
6、石大胜华电池级DMC价格跳涨500元。山东石大胜华电池级DMC长约订单执行完毕，价格跳涨500元，报价11500元/吨，进入产销旺季，公司开始执行散单销售。近期原料环氧丙烷大幅涨价，下游锂电池电解液需求大增，DMC市场现货紧张，处于涨价期。
7、长盈精密为iPad外置键盘、iwatch结构组件的供应商。为iPad外置键盘、Apple Pencil 和iwatch结构组件的供应商，公司表示，外置键盘和Apple Pencil将会是一个增量市场。9月16日，苹果秋季发布会上推出新的入门级iPad第8代和升级版的iPad Air，并支持第二代Apple Pencil，以及Apple Watch Series 6和Apple Watch SE。
8、机构：预计2020年苹果iPad销量有望回暖达到5000万部。目前苹果平板范围iPad、mini、Air、Pro系列，定位各有不同，2018-2019年整体销量4487/4580万，同比+2.4%/+2.1%。展望未来，iPad定位娱乐性电子设备以及便携式生产力工具，叠加疫情催生远程教育/办公等需求，预计2020年销量有望回暖达到5000万部，同比+10%。
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