康龙化成今日在香港上市！第2家“A+H”股权架构CRO / 开普饭

康龙化成11月28日正式登陆港交所，成为继药明康德之后，第二个“A+H”股权架构的CRO企业，高盛、中信里昂、东方证券及华兴证券为其联席保荐人。

据富途证券报道，康龙化成此次计划在香港，发售1.165亿股，募集资金46.03亿港元。发行定价以上限39.5港元/股定价(招股价位于34.5~39.5港元/股)，并获得114.23倍超额认购。

1年内2次问鼎资本市场

登陆港交所并非康龙化成首次问鼎资本市场。就在今年1月28日，康龙化成正式登陆深圳证券交易所创业板，并在上市之后连续收出13个涨停。股价从发行价的7.66元/股一路飙升，历史最高价曾达到59.39元/股。截止到2019年11月27日收盘，康龙化成在A股市值超过330亿元。

在CRO领域，另一家龙头企业也曾创造了1年内2次问鼎资本市场的神话，那便是药明康德。2018年5月8日，药明康德登陆A股并连续录得16个涨停；短短7个月后，药明康德再次问鼎港交所。

康龙化成的成立时间比药明康德晚了将近3年。招股书披露，康龙化成是全球三大药物发现服务供应商之一（含CRO+CMO），其药物发现CRO（合同研究组织）服务排在全球第三、药物研发CRO服务排在国内第二。

截至2019年6月30日，康龙化成共有逾1000名客户，包括全球前20大医药公司（于2018年为公司贡献31.3%的收益）及众多声誉良好的生物科技公司。主要客户包括阿斯利康、默沙东、强生、拜耳集团以及葛兰素史克等。

财务数据方面，康龙化成过去3个财年的收益分别为16.34亿、22.94亿、29.08亿元，年复合增长率约为33.4%；期内实现净利润约1.71亿、2.19亿、3.36亿元，年复合增长率约为40.2%。截至2019年6月30日，该公司收益16.37亿元，净利润1.57亿元，同比增长30.1%。

值得一提的是，继美迪西11月5日登陆科创板，康龙化成是本月第二家登陆资本市场的CRO企业，也足以可见资本市场对CRO产业的追捧。

“CRO服务主要有2种收费模式：一种是按照订单付费，一种是按照风险收益里程碑付费。”一位从事BD工作的人员告诉记者，“无论新药研发的成败，CRO的风险没那么大，换句话说是旱涝保收，至少不会饿死。”

近年来，随着大型药企创新转型，创新药研发项目不断落地，研发投入快速提升；医药融资额快速增长，小型创新型药企遍地开花；港交所“绿色通道”、科创板相继开启；在新药开发服务链条处于“乙方”（供应商）角色的CRO，也倍加受益。

公开数据显示，2018年全球CRO市场在药物发现大约491亿元，在临床阶段CRO大约有3500亿元。其中药明康德2018年收入约为96.1亿元，成为当之无愧的行业龙头；排名第二的康龙化成，2018年营收也近30亿元，与药明康德相比还有一定差距，市场空间也可以继续想象。

据招股书披露，康龙化成此次在港交所筹集到大约43.4亿港元的资金，其中约30%用于现有业务产能拓展，募集资金约25%用于推动国际化业务的并购扩张，其中10%用于英美业务扩张，15%用于优质标的收购。

作为全球第三，中国第二大的CRO企业，康龙化成能否复刻A股上市辉煌亦或是成为下一个药明康德？我们拭目以待。

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