半年报|中南建设：营收近300亿，净利润和每股盈利同比增超50%
看看中南建设的前十大流通股东席位
1
one
销售额方面，上半年，中南建设房地产业务实现合同销售金额813.9亿元，虽然同比仅增长0.2%，但销售面积609.1万平方米，同比减少5.7%，平均销售价格提高到了13360元/平方米，且高于去年同期水和全年水平。
另一方面，同期的土储新增项目45个，规划建筑面积合计约689万平方米，新增项目平均地价约4400元/平方米，比去年全年约5200元/平方米的水平明显下降，拿地金额/销售金额仅为38%。
一号地产还注意到，1-7月份，中南建设累计合同销售金额已达到992亿元，比上年同期增长3.4%；累计销售面积731.8万平方米，比上年同期减少3.4%，销售均价得到进一步提高。
同期地价下降、售价提升，这一升一降间，中南建设的利润空间更值得市场遐想。
此外，中南建设还在半年报内特别提到，报告期末公司合并报表范围内已售未结算的合同负债1247.5亿元，是上年半结算收入的6倍，有关资源毛利率水平要高于上半年结算资源，可结算资源丰富、且毛利率高于上半年，等于是告诉投资者会给你好看嘛。
2
two
我们再来看一下中南建设的财务结构。
首先是债务情况，半年报显示，公司有息负债（含报告期末应付利息）781.4亿元，相比2019年末增加10.7%。
说实话，这个增速有点大，但有息负债整体的绝对值在行业TOP20房企中并不算高，且有息负债中短期的借款和一年内到期的非流动负债237.0亿元，占全部有息负债的30.33%，较2019年末的34.31%下降3.98个百分比，长短期结构更加优化。
资产负债率方面，上半年公司总负债率89.48%，比2019年末下降1.29个百分点，其中整体负债中有合同负债1247.5亿元，剔除有关合同负债之后的负债率仅为50.85%，这在行业内绝对处于低位水平。
现金流方面，公司现金余额281.5亿元，虽然相比去年同期增加9.31%，但现金短债比1.19，处在融资监管“345”三条红线的门槛上，如果下半年市场环境变差、回款率下降，极有可能踩线，还是存在一定风险。
当然，我们也注意到，公司上半年经营性现金流20.3亿元，相较去年同比增加41.75%，说明公司回款良好。
不过值得注意的是，中报显示，中南建设上半年筹资性现金流量净额85.03亿，同比减少26.06%。
筹资活动的现金流出中，尤值得一提“交易性金融资产”，至31.58亿，对比2019年末也增长了107.58%。“交易性金融资产”的大增，主要因为债务工具投资增加，即浮动利率投资(如各种债券、银行对企业的信贷等)。
当然，中南建设除了在半年报中公布了上半年融资余额781亿元之外，未公布具体的整体融资成本。
但从其公布的融资结构和利率空间来看，其中银行借款371.47亿元，占整体融资余额的47.5%，利率水平在3.2%-10%，非银机构借款175.84亿元，占整体融资余额的22.5%，融资成本在4.35%-13.5%，债券等债务融资工具234.11亿元，占整体融资余额的30%，融资成本在7.3%-10.88%。
从这个结构来看，中南建设的融资成本还是偏高，至少30%以上的融资成本处在行业高位区间，这也能从上半年同比以1544%速度极高增长的财务费用中可窥见一二。
就在8月27日早间，中南建设发布公告称，公司2020年度第二期中期票据发行完成，实际发行总额为18亿元，发行利率为7.2%。
未来中南要做的，不仅仅是要降杠杆、增利润，更要把融资成本降下来，在行业整体利润率下滑的地产白银时代，为净利润的增长多贡献几个点。
整体而言，基于中南建设的良好市场表现、逐步优化的各项财务数据和发展潜力，前十大流通股东均为机构席位，其中香港中央结算公司、全国社保基金，招行、中行、平安银行等等，可见市场持有信心。
8月25日，在中南建设2020年中期业绩说明会上，中南建设董事、副总经理、中南置地总裁陈昱含表示：
如果行业没有动荡，中南建设会努力保持每年实现15%-20%的增速发展。
2020年下半场，在中南建设管理层看来，公司将坚持“用确定性去穿越新常态”的战略主张，提升组织能力、运营能力、产品能力等长周期发展能力，以稳健的姿态开创高质量、有效率增长的新时代。