周期、泡沫、轮回
最近一直在研究周期理论，从经济学到人类社会，从人类社会到天文学，希望在这几者之间找到一个均衡。经济学的康德拉基耶夫长波周期（康波周期），人类社会的社会变革和生产革命，天文学的太阳黑子周期运动，它们似乎存在着一定的联系。
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本文的主要思想来源于周金涛先生的三份报告：《康波中的价格运动》；《人生就是一场康波》；《当地产，逃不过康波的宿命》。
先放一张图：
首先我们看中国居民的财富积累，大部分人在30-40岁之间才开始置业，投资等行为。所以基本在30岁之后才能抓住财富增值带来的回报。
“一个人的一生中所能够获得的机会，理论上来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，你肯定一生的财富就没有了。如果抓住其中一个机会，你就能够至少是个中产阶级。”
这句话是什么意思呢？就是说我们人生的财富轨迹是有迹可循的。人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期。
我先给大家介绍一下康德拉季耶夫周期：但是我们要承认以下结论才能进行分析:
1，按照繁荣、衰退、萧条、回升这样的四个阶段开划分康波，康波的顶指的是衰退期的结束。也就是说，繁荣和衰退是康波的上升期；萧条和回升是康波的下降期。
2，每一个康波是指一个相当长时期的总的价格上升或者总的价格下降，且价格长期波动不是自己产生的，康德拉季耶夫认为这是资本主义体系本质的结果。
3，每一个康波又嵌套这几个库兹涅茨周期和几个朱拉格周期（后续的中会进行分析）
4，长波中的九个阶段，它们分别是：经济复苏期、经济扩张期、经济过热期、爆炸上升期、见顶回落期、经济反弹期、经济回落期、持续回落期和经济打底期。在此期间，复苏期——爆炸上升期约20年；见顶回落期约5-7年，经济反弹期——经济回落期约10-15年，持续回落——经济打底月10-15年。
共约60年，从甲子到癸亥，正是中国古代纪年法的六十一甲子。
目前，荷兰经济学家雅各布·范杜因的康波周期划分法是受到广泛认可的。具体如下：
这图不够直观，配合下图：
首先，分析现在：从上两图中可以看出，第五次康波周期自1982年进入回升阶段，1991年之后进入繁荣，而根据我们对康波的理解，我们定位主导美国繁荣的高点为康波繁荣的顶点，即2000年或2002年。2002年之后，康波进入衰退期。
在衰退期，一般来说，首先会出现一个标志性的经济危机。比如第4波康波周期的1971-1973年布雷顿森林体系瓦解，第五波康波周期的2008年美国的次贷危机，事实上都确认了已经进入了衰退期，而在这个冲击阶段之后，世界都将迎来一个暂时稳定的阶段，即两次冲击之间的间歇期，间歇期结束，一般以发生新的冲击为标志。
我们看到，往往第二次冲击都更多的会发生在新兴经济体或者是资源国。比如第四次康波萧条中陷入悲惨增长的拉美，以及最近出现的阿根廷土耳其。在两次冲击后，康波进入萧条阶段，此时是一个通缩和滞胀反复的局面。
在每一次康波的衰退期，衰退期的前半期都是高增长引发高通胀，而后半期都是滞胀，从衰退期到萧条期总是反复如此，康波从萧条向回升的转换本质上都是滞涨向通缩的转换，此时经济增速不断下移，商品价格回落，通缩成为社会的共识，这个过程，有十年之久。
从萧条走向回升的过渡是缓慢而又漫长的，大约需要十年以上的时间，期间，我们会看到一些新兴经济体的复苏，比如1980至1990年代的亚洲四小龙。他们便是在第五次康波的回升阶段。
好，再来看全貌：
在康波的繁荣阶段，往往高增长与低通胀伴随，从技术的层面来看，我们可以理解为新的技术提高了效率，高增长并没有引发资源约束。而随着新的技术对生存率的提升边际收益递减时，康波就进入了资源约束阶段。
但是另一种解释是，当效率降低时，资本主义体系仍然期望按照原有的增长速度运行，这个忽悠必然增加资本投资。与此同时，新的引入资本主义发达体系的国家开始工业化，从而造成了资源需求的边际上升，而以前资源价格低位时攻击并没有充分准备，从而带来供需边际变化之间短期内的不平衡，资源约束启动，价格迅速上升，这一点与资本收益率下降契合在一起，就发生了经济冲击。
如果了解世界经济史应该知道，全球滞胀，美国英国做供给侧改革。我看大家很兴高采烈的谈论供给侧改革问题，供给侧改革是全球进入箫条的标志，似乎没有必要兴高采烈的，实际上真的谈到供给侧改革，一定要进入箫条的。
繁华是1991年到1994年的美国信息技术泡沫，是康波繁荣的标志，当美国的泡沫破灭之后，后面经济又增长了七八年。
所以，2008年之前是世界经济的本次康波的黄金阶段，从2004年到2015年应该是本次康波的衰退期，衰退期能看到的就是，虽然经济增长不怎么样，但我们还能够从资产价格中获得很大的意义，这个大家能够感受到。比如我们的股市、债市，2009年以来，大的角度来看都是上升趋势，都是有利可图的，这是康波中的衰退阶段。
2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，过去6年投资看一个指标就是央行，美国、中国央行不断放水你就有钱抓，这是过去6年投资的唯一标的，就是宽松。
2016年大家发现放水开始不管用了，这就是资产价格的转换点。大家开始讨论资产荒，资产荒就是我钱多，但是没有收益率，这是很危险的信号，这是一个转折点，转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。
那么，现在已经到了2018年了。
怎么办呢？
下回继续分析。
References:
姜洋.“锯齿周期”消费模型与中国居民消费行为分析.[J]改革创新.2009年第6期
周金涛.康波中的价格运动.[R]策略深度研究报告.2015年9月
周金涛.涛动周期论.[M]机械工业出版社.2017年12月
陈漓高.齐俊妍.信息技术外溢与第五轮经济长波的发展趋势.[J].世界经济研究.2007年第7期