水环境治理商金达莱上市：市值121亿 逾期应收账款占比高

雷帝网 雷建平 11月12日报道

水环境治理综合服务商金达莱（股票代码为：“688057”）昨日在科创板上市，发行6900万股，发行价为25.84元，募资总额为17.83亿元。

金达莱开盘价为42.05元，较发行价上涨62.73%；收盘价为43.96元，较发行价上涨70.12%；以收盘价计算，金达莱市值为121.33亿元。

逾期应收账款占比高

金达莱主营业务为污水处理新工艺、新技术的研发与应用，开展包括水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务在内的三大业务。公司位于江西省南昌市。

2018年12月，金达莱中标南昌市水务局统筹、各属地政府落实采购的南昌前湖水系综合治理工程污水处理运营项目，其后分别与南昌市红谷滩新区管理委员会、南昌市新建区生态建设投资有限公司、南昌经济技术开发区社会发展局、南昌市赣东大堤城区防洪排涝工程管理处等签订了13个项目的运营管理服务合同及补充协议。除乌沙河污水处理应急工程-生米镇项目外，其余12个项目报告期内均已投入运营。

2020年1-6月，前述客户均成为公司水污染治理项目运营业务的前五大客户，该项目当期实现运营收入6968.59万元，分别占公司水污染治理项目运营收入及营业总收入的81.81%、13.62%。

2018年、2019年、2020年1-6月南昌前湖水系运营项目毛利率分别为88.36%、79.77%、78.65%，项目毛利额分别为741.50万元、8,972.70万元、5,480.99万元，对综合毛利的贡献分别为1.54%、16.86%、16.37%，对公司净利润的贡献分别为1.89%、20.55%、18.35%。

鉴于公司与前述客户约定的运营期间均为3年，合同期满后若未能续约，则终止相关运营服务可能导致水污染治理项目运营业务收入大幅减少，进而对公司整体经营业绩造成不利影响。

招股书显示，金达莱2017年、2018年、2019年营收分别为4.57亿元、7.3亿元、7.78亿元；金达莱2020年上半年营收为5.12亿元。

金达莱2017年、2018年、2019年净利润分别为1.33亿元、2.43亿元、2.6亿元；金达莱2020年上半年净利润为2亿元。

报告期各期末，公司应收账款净额分别为4.9亿、6.07亿、6.4亿和7.16亿，占同期营业收入比例分别为107.39%、83.23%、82.55%和139.95%，对应各期末总资产的比例分别为35.47%、35.81%、35.28%和38.28%，占比较高，应收账款周转率分别为1.00、1.33、1.25和0.77。

截至2020年6月末，公司逾期应收账款余额占当期应收账款余额比重为55.42%，其中政府及其附属机构、国有企业占比71%，民企占比28.91%。

报告期各期，公司应收账款回款金额分别为5亿、6.8亿、8.14亿、3.38亿，占当期营业收入的比重分别为109.52%、93.35%、104.64%、66.06%。

骆驼集团为股东

IPO前，金达莱实际控制人廖志民持有公司61.24%的股份，系公司董事长、总经理；

骆驼集团持股为6.25%，周涛持股为3.42%，朱锦伟持股为3.42%；史继东持股为3.31%。

IPO后，金达莱实际控制人廖志民持股45.93%；骆驼集团持股为4.69%，周涛持股为3.34%，朱锦伟持股为2.56%；史继东持股为2.48%。

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