GDT | 第278次招标结果：全脂奶粉雄起，乳脂继续上攻

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拍卖综述

2021年3月-2021年7月发货，生产企业投放环比仅奶酪下降，同比继续减少；拍卖大涨3%，均价3614美元；成交26883吨，成交大减9.2%；因为处于中国大陆春节假期，参与户数仅152户，价涨量跌，人气暴跌

各品种平均涨跌幅：

278次GDT主要买家成交比例：

中国大陆的购买比例有所回撤，但东南亚再次在全脂奶粉、脱脂奶粉、无水油上增加了购买量；而大陆的黄油购买热情不减，奶酪需求也大幅度上升。

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主要品种拍卖结果

2月16日招标结果：21年3月到21年7月发货：

奶油奶粉轮番上攻，本次全脂奶粉再次引领了主要涨幅。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.5）：

本轮上涨后，全脂奶粉和无水奶油全面倒挂，现货有补涨需求，而黄油和脱脂奶粉仍然维持一定的盈利空间。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：来自东南亚、中南美、中东的需求继续支撑了市场，考虑到目前原油价格的大幅度上涨，这几个区域有了更多的购买力，将对无水产生较强的支撑。

2. 黄 油： 新西兰到货大规模延误，使得市场价格坚挺，但考虑到即将进入消费淡季，前期的到货利润空间巨大，及时的获利了结也是不错的操作选择。

3. 切达奶酪：国内餐饮近期表现良好，拉动奶酪需求。

4. 阿拉乳糖：国内养殖业需求持续火爆，对价格有所支撑。

5. 脱脂奶粉：一方面本产季新西兰难以提供更多产能，另一方面欧美的乳脂肪价格反弹使得脱脂价格竞争力更强，上下两难境地，不过总体全脂的需求仍将会对新西兰产品提供价格保护，可继续购买。

7. 全脂奶粉：国内鲜奶上涨势头仍无停息迹象，导致购买力旺盛，目前期现货的价格倒挂也使得现货有了继续上升空间，继续看高一线。

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综述

本周期货市场美国和欧洲均继续表现了乳脂的强势和脱脂奶粉的回撤，也影响了GDT的拍卖。

国内气温有所上升，国内疫情缓和，各地区本地新增病例清零及春节期间旺盛的餐饮表现将提升未来的需求。

黄油价格由于新西兰大量货物船期延误导致，导致价格继续上升，但由于进入需求淡季，整体成交活跃度有所回落；奶酪品种继续短缺，奶油芝士、马苏、冷冻车达现货价格继续回升；脱脂奶粉成交及价格均较为稳定，而全脂奶粉由于连续拍卖上涨而价格突破30000元每吨。

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