极端超预期！

市场经常会发生一些极端超预期的事情。

涨跌正反两个方向，都有可能。

当年我５００元买茅台时，估值大约２０倍。

我的预期是，能实现５年翻倍，就非常心满意足。

没想到只用了两年半时间，股价就蹿升到了２６００元。

估值从当初的２０倍，上升到最高点时的６０、７０倍。

凭良心讲，打死我也没想到茅台的估值能在这么短的时间内，被市场抬升到这种地步。

所以，我经常讲，５００元、２０倍估值买，靠的是实力，２６００元、７０倍估值卖，靠的是运气。

这是涨的例子，再举一个跌的例子。

年初，中国平安８０来元股价时，静态的ＰＥＶ估值不过１.１倍。

迭加进今年的内含价值增长，动态的ＰＥＶ估值可能只有１倍上下。

我的预期是，哪怕下跌，也跌不到哪里去。

因为此前平安ＰＥＶ估值的历史最低记录大约是0.8倍，近十年中位值大约是1.1倍。

没想到只用了短短三四个月的时间，平安就跌到了５０来元，迭加进今年的内含价值增长，动态的ＰＥＶ估值目前可能只有0.6倍上下。

凭良心讲，打死我也没想到平安的估值能在这么短的时间内，被市场打压到这种地步。

所以，我坚定地认为，平安从８０元到５０元滑落的过程，是考验投资者价值判断和投资信仰的过程。

虽然市场经常给我们很多意外，但是这些意外却又在市场的情理之中——我们早就知道了市场先生有“涨则涨过头、跌则跌过头”的癖好。

因而，我们始终无法杜绝极端超预期事件的发生。

但极端超预期事件发生之后如何应对，我们却可以把握。

比如茅台２６００元股价、估值近７０倍时，我们可以大致判断出它已经非常贵了。

坚决不再追买，是第一反应。

适当卖出、锁定利润，是第二反应。

比如平安跌到５０元、0.6倍ＰＥＶ估值时，我们可以大致判断出它已经非常便宜了。

坚决不卖，是第一反应。

越跌越买、尽可能多买，是第二反应。

说来说去，又绕回到了腾腾爸以前经常念叨的一个观点：市场呈现给我们什么样的事实，我们就做出什么样的反应。

贵了，就卖；便宜了，就买。

这才是真正的“顺势而为”。

好了，周末，今天大号里就聊这么多。

本周的投资周记，正在筹划写，不出意外，明天下午三时，会准时推送于腾腾爸的备用小号。

我的实盘组合、本周的具体操作、投资感悟、市场判断及下周计划，都会在每周的投资周记中进行详细地披露。

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全文完。