债券的含义

我们日常所说的证券，指的是有价证券。主要包括股票、债券、行生证券和基金等。

“债券”这个词，与“证券”一样，后面都是个“券”字。它的意思是一种凭证、一种书面凭证，而且是具有法律效力的书面凭证。前面这个“债”字，表明这种凭证是用来证明债权债务关系的。债券的完整定义是这样的：债券是一种有价证券，是政府、企业和金融机构等各类经济主体为筹措资金而向投资者发行的，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是证明债权债务关系的法律凭证，在这个债券的概念中，可分析出以下4层含义：

第一、债券的发行人，是政府、企业和金融机构等各类经济主体，他们需要借钱，是资金的借入者。

第二、债券的购买者，是投资者，是资金的借出者。

第三、资金借入者，需要归还本金，并支付利息。利息是资金借入者给资金借出者的补偿。

第四、债券购买者或投资者与发行人之间是一种债权债务关系，债券发行人是债务人，投资者是债权人。债券是这种债权债务关系的证明书，具有法律效力。

投资者把资金借给债券发行人，通常需要发行人，明确回答三个具体问题：借多少、借多久、利息是多少。因此，在债券的票面上，需要记载三个基本要素：票面价值、偿还期限、票面利率。

我们先来说票面价值。债券的票面价值，简称面值，是债券票面上标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日应归还给债券持有人的本金金额，也是债券发行人承诺在债券存续期支付利息的计算依据。债券的面值通常是一个整数，如100元或1000元。注意，面值中除了要标明金额外，还要注明货币的币种，比如是人民币元，还是美元，日元等。此外债券的实际发行价格，不一定要等于债券面值。发行价格大于面值的称为溢价发行，小于面值的称为折价发行等于面值的称为平价发行。

债券票面要记载的第二个要素，是债券的偿还期限。债券的偿还期限是指债券发行日至债券到期日之间的时间间隔，也是债券发行人承诺履行还本付息义务的全部时间。发行人可结合自身的资金周转状况及外部的市场利率变化趋势，来确定债券的偿还期限。

债券票面的第三个要素，是债券的票面利率。债券的票面利率，也称息票率，是债券利息与债券面值的比例，是发行人承诺支付给债券持有人报酬的计算标准。票面利率通常是用百分数来表示的一个年利率。例如：某债券面值1000元，期限3年，票面年利率10%，根据这些信息，就可以计算出每年的利息是100元。在支付这100元利息时，还要规定是每年1次支付100元?还是每半年支付50元?或是等到债券到期时再一次性支付?

影响票面利率的因素，主要有市场利率水平、筹资者的资信状况、偿还期限等。一般来说期限较长的债券，风险相对较大，票面利率应该定得高一些。筹资者的资信状况如果很好，可以把票面利率定低一些，市场利率水平及其变化趋势，是发行人要重点考虑的因素。例如：某公司发行债券时，根据自身资金周转状况，预计需要5年才能还本，是不是债券的期限就定为5年呢?能不能缩短一点，定为3年?你可能会说，3年后公司没钱还本呀？嗯，没钱，你不可以“借新债还旧债”吗？可是为啥要多折腾次呢？这不是会增加发行成本吗？对，发新债是会增加成本，但是，如果3年后再发行时，市场利率下跌了，是不是可以降低新债的票面利率？从而节约利息费用。

另外，假定发行人已经确定好了票面利率为10%，临近发行时，市场利率下调了，这时，怎么办?发行人可以变动发行价格，该调高还是调低呢？应该调高，变成溢价发行。在实际中，除了票面价值、偿还期限和票面利率这票面三要素外，债券的基本要素还包括，债券发行人的名称、地址、法人代表等基本资料。还有各种特殊的债券条款，以及债券信用级别。债券信用级别是信用评级机构对发行人偿债能力，及债券本身风险进行的评价，如AAA指偿债能力最高，C或D代表垃圾债券，或存在严重偿债风险。