价值五剑VS绿巨人，哪个更厉害？

看标题就知道有干货

题图 / 呼之欲出

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

对基金组合业务关注比较多的朋友，应该都知道绿巨人。绿巨人是望京博格（就是老郑）的旗舰组合，在且慢八个严选策略之列。绿巨人是使用指数基金对权益类资产进行全球配置。虽然今年以来由于港股疲软表现一般，在目前为止，仍是且慢上年化收益率最高的组合（运行两年以上的）。

玩指数基金的话，基本上就是三种思路：一是定投（钉大），二是资产配置（望京博格），三是定投+配置（E大）。这都被验证过，是比较靠谱的。其余的大多都是基于量化的策略。

在指数基金的组合里面，和价值五剑思路最为接近的就是绿巨人。我还是以对比的方式行文，以便于大家更好的掌握这两个组合。

两个组合有以下相同点：

一是均不择时且都是满仓操作。二是均为主动策略，依赖主理人对市场的研判。

至于不同点，我认为有以下几点：

一、投资标的不同。价值五剑使用的是主动基金，绿巨人使用的是指数基金。

二、指导思想不同。价值五剑的目标是大幅超越沪深300指数，未使用资产配置；绿巨人的目标实现资产稳健的增值，进行全球资产配置。

三、选基标准不同。价值五剑是按主动基金的选基金原则（详见《请珍惜为你选基金的人》），绿巨人在选择指数基金时，强调的是低费率。

四、信任基础不同。价值五剑使用的是主动基金，并由主理人进行日常管理，是基于对主理人和基金经理的双重信任。绿巨人使用的指数基金只是工具属性，主理人相当于基金经理的角色，跟投人完全是基于对主理人的信任。

五、调仓逻辑不同。价值五剑的调仓主要是基于对主动基金本身的跟踪和研判，绿巨人的调仓主要是基于对资产配置的研判。

至于两者表现的比较，大家从数据上都能看的出来。

截止8月7日，价值五剑运行1017天，年化收益7.05%；绿巨人运行1164天，年化收益7.27%。从年化收益率来看，绿巨人要高一点。

从超额收益来看，自成立以来对沪深300的超额收益，绿巨人为6.98%，价值五剑为13.36%，价值五剑要好一些。

从分年表现来看，自成立以来的完整年度：2017年价值五剑表现略好于绿巨人，2018年的下跌市中绿巨人要好于价值五剑，2019年截至当前价值五剑要强于绿巨人。

从风控来看，最大回撤：价值五剑为24.74%，绿巨人为20.58%；波动率：价值五剑16.08%，绿巨人14.60%。风控的两项指标绿巨人都要好于价值五剑，运行更为平稳一些。

上述比较的结果，应该完全在情理之中。这是源于两者指导思想的不同。价值五剑就是一心一意超越沪深300，没有使用资产配置。绿巨人是基于全球资产配置，以期获得稳健的回报。所以超额收益价值五剑要好一些，绿巨人由于使用了资产配置，运行要更稳一些。至于年化收益率和分年收益，基本在伯仲之间。

为了帮助大家更好的把握这两个组合，我从组合策略的角度再多说几句。

投资策略可以分为两类：主动策略和量化策略。前者是基于主理人的研判，是不可复制的；后者主要是基于量化模型，是可复制的。按使用的基金也可以分为两类：主动基金和被动基金。前者主要是股票和混合型基金，广义来看固收类产品也可以归到主动基金类。被动基金主要是指数基金。

将两者组合，就有四类基金组合产品：

1、主动策略+主动基金：代表组合为价值五剑。新手比较喜欢使用这种类型，但大多数都是堆几个基金上去，真正把投资逻辑和投资体系讲清楚的不多。

2、主动策略+被动基金：代表组合为绿巨人。这是大V使用最多的类型。指数基金只是一个原材料，主理人就相当于基金经理，能充分彰显主理人的能力和水平。

3、量化策略+主动基金：代表组合为盈米稳健八心八箭。这种类型比较少，一般是机构在使用，个人主理人使用的不多。

4、量化策略+被动基金：代表组合为二八轮动。这是机构使用的最多的类型，完全依赖量化模型，可以全自动运行。

从日常管理的角度来看，难度最大的是主动策略+主动基金，因为既要盯大盘，又要盯基金。主理人压力最大的主动策略+被动基金，因为指数基金只是一个工具，收益好坏完全取决于主理人的管理。

至于量化策略+被动基金，基本没什么压力。量化策略跟你讲清楚了，就是纪律性执行，认可就跟。表现不好是不能赖主理人的，指数基金是工具，量化策略也是一个机器性质的东西。

另外，钉大和E大的组合都是带有定投性质的，和这个是两码事，限于篇幅就不详细介绍了。

绿巨人和价值五剑运行时间最长、收益最好、影响力最大，可以认为是主被动基金组合的典范。“投顾投顾，三分在投，七分在顾”。投资其实只是很小的一部分，大量的精力都是在和投资者交流上，在于“顾”。我和老郑天天写文章，特别是在市场困难的时候，和大家一起渡过难关。我们的想法也很简单，就是希望让投资者告别追涨杀跌，真正帮投资者赚到钱。

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