券商股凭什么在牛市中大涨？

提问： 最近看了一些书，大概了解港股的主流投资都是大市值企业，小市值公司流动性很差。然后想到AH溢价的问题，A股那么喜欢追捧小市值，假设A股高估而港股低估，入了港股却迟迟等不到估值修复的情况也是常有的吧？

港股只是估值中枢低，波动一点也不小。另外，港股并不是一直比a股便宜，2014年的时候，就是港股更贵

提问： 微光老师好，我刚刚开通了港股账户和美股账户，看您说港股现在低估，可是我一点思路都没有，应该买基金还是股票呢，老师能给我个建议吗，谢谢

你这个问题太宽泛了，我可以教投资知识，不能指导操作。我只能说，我自己现在分散投资了大约三十只pb非常低的港股，和大约二十只转债，供你参考。

提问： 奥特曼老师好，您会不会做一些类似期货吃贴水这种带有杠杆的套利啊？

控制好资金比例的前提下，我不排斥这种套利。但我并没有做过，上一次股指期货和现货市场出现比较大的套利空间时，我在做分级基金的套利。

提问： 你好，请教一下～我们都能发现券商股在牛市时刻会疯狂上涨，而且是每次牛市都灵，每个券商都灵。那么这种疯狂行为的背后有什么支撑吗？极为明显的，券商就算收入暴增10倍，牛市散了以后分红从来就没怎么增加过，能翻一倍股息就谢天谢地了。如果说是乱炒或者吹什么题材，总归要沾点大众听不懂的什么芯片药之类才能忽悠吧？但券商分红不会大幅是明白无误的，券商牛市后期暴跌也是确定的，则如何能让市场在这个方向疯狂？我始终就没想明白，忽悠市场发泄总得有个理由吧？券商好像什么都没有。多谢！

就像我在《投资要义》中说的，价值投资可以帮我们赚钱，但很多时候会限制我们对市场的理解。你不理解大众在牛市对券商股的态度，很明显是由于你的思维层级过高了。市场中90%以上的参与者，关心的是“明天”、”下个月“，而不是”未来五年“。 从企业价值的角度看，券商不比其他行业更好，也不更坏，就是个普通的周期性行业而已。周期性行业的投资也非常简单，看PB。目前港股有些券商，PB已经低于0.5倍了，这已经不是有没有牛市的问题，只要它不破产就能有很好的回报。

提问： 有好的可转债基金推荐吗？可转债品种太多

我唯一有把握的，就是我自己的可转债基金。别人的债基，我不知道他们的投资思路是什么。