人民币破“7”，7家航司日损失超30亿元 / 开普饭

8月5日一早，人民币在在岸市场11年来首次击穿“7”的关口，最后收报7.0352，贬值936点。

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人民币终破“7”，汇兑损失超10亿元

8月5日一早，人民币在在岸市场11年来首次击穿“7”的关口，最后收报7.0352，贬值936点。

在这个全体民航人都在为旺季抢收的日子里，人民币汇率贬值让大家都有些郁闷，毕竟汇率给航空公司带来的影响太大了。

根据6家上市航空公司2018年度财务报告显示，截止2018年底，6家上市公司的带息美元负债规模：

由于会计准则发生变化，国航、东航、南航三家公司经租飞机进入资产负债表，也就是说从2019年1月1日以后，三大航的经营租赁的飞机也属于航空公司的资产了，未来的租金变成了负债了。

其他公司的经租飞机将在2021年进入资产负债表。

因经租飞机进入公司资产，国航、东航、南航分别增加355、265、410亿元的经租负债。

因飞机都是以美元计价，航空公司经租飞机的租金基本上都是以美元计算的，因此，增加的经租负债基本上以美元负债为主。

由此算来，6家上市公司2019年1月1日美元负债大概如下：

如按2019年1月1日美元负债，贬值936点计算，8月5日7家公司损失分别为：

受此影响，上市航空公司股价全部下跌。

贰

汇率成了影响航空公司利润的重要因素

这几年，随着人民币汇率上下波动较为明显，汇率变化成了影响航空公司利润的重要因素。

2017、2018年度7家上市公司汇兑利润单位：亿元

从上表来看，汇兑能占到最后净利润的30%-50%，如果剔除汇兑影响，各公司利润基本还是处于上升的。

叁

航空公司未来还好吗

去年笔者在《民航业的冬天来临了吗》一文中就曾对油价和汇率问题提出了担忧，不过既来之，则安之。

民航业向来就是薄利行业，是个靠天吃饭的行业，我们最大优势在于有需求潜力巨大的市场。

虽然今年的增速有所放缓，但绝对增量还是比较惊人的，因此需求上没有太大的问题。

从成本上来看，如果全球经济下行压力加大，只要中东局势稳住，油价上涨空间不大。

此外，人民币既然已破7，未来大幅贬值的空间不大，顶多到7.2-7.3，行业尚可接受。

当前，民航最关键的是做好自己，控制航油成本的各项举措有没有在发挥作用？

美元债务结构、各种套保手段有没有用上？

我们欣喜的看到航空公司正在行动！

从各家报表数据来看，吨公里油耗在下降，美元负债也在下调，锁汇、套保等工具在加码！

以东航为例：

东航在其2018 年年度报告中这样描述，公司为应对汇率波动风险，积极调整债务结构，减少了美元负债，增加了人民币负债。

东航2018年底带息负债为折合人民币1325.79亿美元，同比增长1.46%；其中美元负债折合人民币为285.15亿元，同比减少了83亿元，下降了22.53%。

美元负债减少83亿元，仅此项调整8月5日这一天就少损失1.1亿元。

国航、南航的美元负债也在下降中（如果剔除经租飞机进表因素影响）。

其实近几年来，无论是油价还是汇率，上下波动幅度加大，震荡频率加快。

因此短期内，油价是涨是跌，汇率是升是贬，都很难预测，这给航空公司的成本控制带来了较大难度。

因为使用套保工具，一方面是有成本的，此外小幅波动对航空公司就没有操作意义。

另一方面，虽然名为保值，如果方向做反，公司还是要承担一定的风险和损失的。

对于财务部门来说，操作难度和压力还是比较大的。

所以说一线在全力以赴保障安全正点，在争分夺秒抢抓收益，像财务、规划、人力、综管等职能部门也并未闲着，因为众人拾柴火焰高！

注：以上数据均来自于上市公司2018年度及2019年一季度财务报告，如有计算差错，敬请指正。

人民币破“7”，7家航司日损失超30亿元