茅台作业2：Little pig

茅台基本面试分析

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总体印象

总体印象

一、历年茅台及系列酒产量推测

符合老唐所言，系列酒产能不到2万吨；2015年茅台基酒产量出现下降，原因不明，但根据2016年信息可以推测出基本恢复正常（估算为3.68万吨）。

4 月 6日，三轮次酒生产的第一天，袁仁国表示，从三轮次酒第一天的生产情况来看，总体正常，喜中有忧。

【4月三轮次取酒，每月取酒一次，可知8月份基本完成七轮次全部取酒】

今年 1-8 月，茅台集团完成白酒产量69400 吨，同比增长 25%,其中，茅台酒3.68万吨，实现销售收入308亿元，同比增长 15 %，完成增加值 277 亿元，同比增长13.9%，利润总额 164 亿元，同比增长了6.7%，上交税收98亿元，同比增长23%。

【基本可以推测出2016年茅台基酒产量36800吨，较2015年增长4621吨或14.36%】

二、原材料

“十二五”期间，公司各原料基地认证面积取得持续稳速的发展，有机高粱基地由 2010的 3个扩展至 4个，认证面积也从 2010的 446505.8万亩发展到 2015 年的 675184.3 万亩，产能达 16 万吨以上。有机小麦供方基地涉及 10 省，有机小麦供方数量由 2010 年的 2 个发展至 29 个，认证面积也从 2010 年 20 万亩发展到 2015 年 100 万亩，产能达 20万吨

【招股说明书：茅台酒属高粮耗白酒，约五公斤粮食酿一公斤酒，其中高粱占2.4公斤，小麦占2.6公斤】

【以2015年的产能估算，高粱、小麦分别可以支持6.67万吨，7.69万吨茅台产能，所以上游供应应该充足】

三、产能

（1）包装

2016年1 月 7 日，茅台酒包装车间员工们加班加点，成品库房格外繁忙，提货装车熙熙攘攘，即将到来的春节市场对茅台酒需求旺盛。，在控制开票的情况下，产品每天的市场需求量在200吨左右，但企业日包装产量只能达到 110吨，还有将近一半的市场缺口。销售公司负责人告诉记者，当前茅台酒开票销售量平均每天超过 200吨，而茅台酒包装量大约只有 110吨，存在较大缺口，用开票员的话说，“茅台酒节前的销售‘火爆’得很！”

“现在包装车间的日生产量大约 110吨，而物流中心开票量达到200吨左右，每天发货量至少在150吨以上，当天包装，当天发走，陈年酒、普通茅台酒以及酱香系列酒都存在较大缺口。”2015年12月中旬以来，他们平均每天的发货量越来越大，最多时达 50000多箱，就连淡季时备存在各中转库的1500吨各类型茅台酒现在也所剩无几。

【产品供不应求，包装车间日产能110吨，不能满足春节期间200吨市场需求/销售量要求，年化产能40000吨左右，若茅台销售量未来突破40000吨，需扩大产能】

（2）酒师

罗桂华是贵州茅台酒股份有限公司制酒一线的一名酿酒师，在他担任酒师的 11年中，每年都超额完成产质量任务，平均每年产酒 78吨，平均年产酱香 11.6吨，每年合格率都是 100%，这在公司 500多名酒师中都是非常骄人的成绩。

【股份公司酒师支持约4万吨酿酒任务，若茅台销售量未来突破40000吨，需扩大产能】

总体结论：

（1）茅台基酒生产2016年开始恢复正常，不用过度担心；

（2）丰富的原料基地，不用为五力之供应担心；

（3）包装及酒师产能随着未来公司发展，有待提高。

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2016年经营情况

2016年1 月 7 日，茅台酒包装车间员工们加班加点，成品库房格外繁忙，提货装车熙熙攘攘，即将到来的春节市场对茅台酒需求旺盛。，在控制开票的情况下，产品每天的市场需求量在200吨左右，但企业日包装产量只能达到 110吨，还有将近一半的市场缺口。销售公司负责人告诉记者，当前茅台酒开票销售量平均每天超过 200吨，而茅台酒包装量大约只有 110吨，存在较大缺口，用开票员的话说，“茅台酒节前的销售‘火爆’得很！”

“现在包装车间的日生产量大约 110吨，而物流中心开票量达到200吨左右，每天发货量至少在150吨以上，当天包装，当天发走，陈年酒、普通茅台酒以及酱香系列酒都存在较大缺口。”2015年12月中旬以来，他们平均每天的发货量越来越大，最多时达 50000多箱，就连淡季时备存在各中转库的1500吨各类型茅台酒现在也所剩无几。

“我们班主要负责茅台酒的包装，元旦后，每天的包装量已经从 31000 瓶加量到 35000 瓶，接下来还要采取周末加班的作业方式，保证完成车间交予的任务。”包装五班班长祁小岭说，“我每天都是早上 7点到班组，员工们中午吃饭时也只有半小时的休息时间，下午最早也要三点才能下班，上中班的员工有时要到晚上十点才能下班。”

【产品供不应求，先收钱后发货；加班加点搞生产，一片忙碌景象】

2016 年 1 月，贵州省仁怀市国税完成税收收入 100129 万元，同比增长 10.32%，增收 9369 万元。其中茅台集团销售稳居黔酒榜首，其旗下五家公司完成税收 89845 万元，同比增长 7.67%，增收 6399万元。

茅台集团 1 月份完成白酒销量近万吨，同比增长 25%以上，其中茅台酒销量同比增长 90%左右；实现销售收入近百亿元，同比增长 75%左右；实现利润同比增长 5%左右；完成增加值同比增长 50%左右

2016年1月，茅台集团1月份完成白酒销量近万吨，同比增长25%以上。其中茅台酒销量同比增长90%左右，实现销售收入近百亿元，同比增长75%左右，连续实现新年开门红。

今年 1月，茅台酒实现销量 4500多吨，销售收入近 100亿。这个数字与去年同期两个多月的业绩相当 （销量 4000 多吨，销售收入 92.94亿）

茅台酒的春节市场再一次喜迎新年开门红，仅2016年1月，集团公司就完成白酒销售近万吨，实现销售收入近百亿元。

开年以来（3月20日信息），贵州茅台的产品销量和销售额同比分别增长了 54%和 70%，出现了量价齐升的可喜景象。

从早上七点，包装车间大门打开那一刻起，洗瓶、灌装、贴标、拴丝带、装箱、打包……12 条生产流水线就开始了不停息的运转。

自今年春节以来，茅台酒基本上是生产多少就发走多少，特别是近两个月来许多经销商都在催货，在业务部门严格控制开票的情况下，还存在 200 多吨已开票未提货的缺口，尤其是个性化产品由于受包装产能的影响，存在着很大的缺口，无法满足经销商的提货要求和市场需求。为此，公司在 9月 1日召开的专题会上作了硬性要求：确保 10 月底以前包装生产 400 吨猴年生肖酒，完成 350吨国宴专用酒及已开票未提货的茅台酒个性化包装生产任务，以及完成正常的茅台酒及系列酒包装任务。9月 5日，从机关职能部门抽出的管理人员已到包装车间报道，从制曲车间抽调的员工已于 9月 7日前往包装车间参加岗前培训。为了保质保量完成包装生产任务，当前包装车间各条生产线每天至少保证 16小时正常运转，各班组延长工时至 8小时，整个车间一个工作日较往常增量 10吨左右。特别是在 9月 5日，有两个班组因设备原因导致成品不符合要求，已经下班到家的员工又被重新召回继续工作，一直到深夜 12 点，才完成了当天的生产任务

目前，集团公司分别在北京、上海、贵阳、珠海、沈阳等地设有 11个中转库。珠海库位于珠海广澳高速与谷都大道交汇处，整体面积有 7113平方米，是一个立体仓库。库房当前共存放30个品种、一百多吨货物，其中茅台酒和酱香系列酒数量各占一半

【别说存货积压】

全国系列酒 280多位经销商齐聚贵阳，就如何做好 2016年度酱香系列酒营销工作进行研讨。酱香系列酒营销规划显示，2016 年酱香系列酒销量将达到 1.2 万吨以上，实现销售收入 20 亿元，力争达到 23—25亿元；酱香酒销售量在 2016年占茅台酒销售量的 50%，未来三年超过一倍，未来五年超过两倍；酱香系列酒主要品牌在当地重要市场消费要进入当地消费量的前三名；2016年，酱香系列酒要实现井喷式增长，销售量超过2015 年的 60%以上，成为系列酒经销商最赚钱的商品。

贵州茅台一季度报告，实现营业收入99.89亿元，同比增长 16.91%；归属于上市公司股东的 净 利 润 48.89 亿 元 ， 同 比 增 长12.01%；基本每股收益 3.89 元，同比增长12.01%。

据酱香系列酒营销规划显示，2016年酱香系列酒销量将达到1.2万吨以上，实现销售收入 20亿元，力争达到 25亿元；酱香系列酒销售量在 2016年占茅台酒销售量的 50%，未来三年超过一倍，未来五年超过两倍；

【2016年，茅台销量2.4万吨以上，由老唐提供资料2011年茅台基酒产量以及53o勾兑组成支持2.6万吨销量】

酱香系列酒销售大幅回升。到6月中旬，完成销售量、销售额分别同比增长44%和33%，

股份公司总经理助理 销售公司总经理 马玉鹏：截至日前（7月10日信息），与去年同期相比，茅台酒销量同比增长 39%，完成全年计划的64%，销售收入同比增长 40%；43度茅台酒销量同比增长 52%,销售收入同比增长52%

截至6月30日，集团公司实现白酒产量同比增长 20 %；白酒销量同比增长 14%；实现含税收入同比增长15%，占全年计划的54%；利润总额同比增长 8%，占全年计划的 54%；完成增加值同比增长13%，占全年计划的53%；上交税金同比增长 26%，出口白酒创汇同比增长 10.46%，呈现出“稳中快进、稳中有新、稳中有转”的良好态势。茅台股价突破 300 元大关，市值首次突破4000亿大关，收盘价和总市值双创历史新高，占全国白酒上市企业总市值的45%，在中国A股市场总市值排行第 11 位，利润占全国白酒行业利润总额的47%，行业龙头地位更加巩固。下半年务必咬紧牙关，确保完成增加值 398亿元、销售收入 436亿元、利润总额 231 亿元，白酒产量 7.8 万吨的全年任务

2015年赖茅回归茅台当年即实现销售收入过亿元，2016年销售收入目标5亿元

2015 年，系列酒实现销售量7826 吨，同比增长 46%，实现销售收入 13.5 亿元，同比增长 33%。

2015 年全国33家自营店实现销售茅台酒 152.01 吨，销售额：4.03 亿元，系列酒：28.01吨，销售额：855.40万元，合计：180.03吨，金额：4.12亿元，茅台酒增长率为37%。 2016年，就前 3月份的销售数据来看，相比2015年同期销售也是处于上升趋势，增长率为45%。

上半年茅台酒销量已经完成全年计划的 64%，同比增长39%，下半年可供市场销售的茅台酒仅有约8000吨

2015 年，酱香系列酒实现销售量 7826 吨，同比增长 46%，实现销售收入 13.5亿元，同比增长 33%。“十二五”期间，酱香系列酒销量较“十一五”增长 41%。“十三五”时期，集团公司把酱香系列酒打造成为股份公司新增长极的战略定位日趋突出，酱香系列酒将成为集团公司实现“千亿集团”目标的支柱，酱香系列酒正在为集团公司实现“千亿集团”目标释放无穷的潜力。

【2016年，全年计划销量8000/0.36=2.22万吨，但据说要增加200吨供应，估计2.25万吨】

【2015年，全年白酒销量27517吨，系列酒销量7826吨，茅台销量应为1.97万吨】

【全年茅台销量同比增加14.2%】

截止 7月 30日，酱香酒公司销量较去年同比增长了 58%，销售收入较去年同比增长了46%。

截至 6月 30日，集团公司实现白酒销量同比增长 14%；出口白酒创汇同比增长10.46%，利润占全国白酒行业利润总额的 47%，

8月26日晚间，贵州茅台披露半年报显示，公司实现营业收入 181.73 亿元，同比增长 15.18%；实现净利润 88.03 亿元，同比增长 11.59%，上 半 年 茅 台 出 口 营 收 增 幅 高 达69.46%，酱香系列酒营收增长高达55.76%，成为半年报较大的亮点

今年 1-8 月，茅台集团完成白酒产量69400 吨，同比增长 25%,其中，茅台酒3.68万吨，实现销售收入308亿元，同比增长 15 %，完成增加值 277 亿元，同比增长13.9%，利润总额 164 亿元，同比增长了6.7%，上交税收98亿元，同比增长23%。

【基本可以推测出2016年茅台基酒产量36800吨，较2015年增长4621吨或14.36%】

上 半 年 ， 股 份 公 司 实 现 营 业 收 入181.73亿元，同比增长15.2%，较去年同期高出 5个百分点；实现净利润 88亿元，同比增长 11.6%，较去年同期高出 2.5个百分点

5 月 6 日，股份公司总经理助理杨宗杰到201厂检查指导二轮次酒生产工作,强调要全力做好三轮次酒生产准备工作。

9 月 8 日，股份公司总经理助理林忠义到301厂检查指导六轮次酒生产、设备设施运行、节能减排等工作情况。9月11日，股份公司副总经理杨代永到201厂检查指导六次酒生产工作——1055

【看来系列酒中汉酱、仁酒、王子也是七轮次取酒，2016年取酒期为4月—10月】

截至今年9月14日，2016年系列酒销量和销售额双指标均超过2015年全年，销量较2015 年同期增长 70.3%，销售额较2015 年同期增长 62.6%

在传统工艺与产质量方面，公司更是毫不马虎，未雨绸缪，对两个主要系列酒生产的 201厂、301 厂进行技术升级，年产量确保 3 万吨。在今年一到四轮次的生产中，两车间分别完成公司下达的生产计划的 98.07%与 88.34%，超额完成今年的生产任务。在包装生产方面，经集团公司研究决定并且已经在技术开发公司增设系列酒包装生产线，在降低系列酒的包装成本的同时，全面确保了系列酒销售旺季的产品供应

【系列酒生产情况较好，全年生产指标7.8万吨，已完成6.94万吨，完成89%，另外茅台基酒取酒完成，迎宾酒取酒中，其他汉酱、仁酒、王子取酒未结束，估计问题不大】

1至8月，公司白酒产量同比增长25%，实现销售收入同比增长15%；完成增加值同比增长13.9%；利润总额同比增长6.7%；上交税收同比增长23%，从产量看，茅台酒产量同比增长22%，基本完成董事会4万吨的目标任务，201厂、301厂同比分别增长1.6%、29.9%，完成包装量同比增长 37%。对于2017年总体工作，李保芳指出，茅台将立足迈上三个台阶，实施“54321”计划：一是茅台酒和酱香系列酒实现销售总量 5万吨、销售收入跃上 500亿元台阶；二是茅台酒产量达到 4.4 万吨、2018 年达到 4.8 万吨；三是确保 2018年利润总额跃上 300亿元台阶；四是上交税收跃上 200亿元台阶；五是茅台定制酒、出口酒销量分别达到总销量的10%左右。

据 6 月 30 日数据，茅台王子酒 、 茅 台 迎 宾 酒 销 量 占 比 分 别 为 38.6% 和55.2%，比去年同期分别增长 56%和 59%，汉酱酒和贵州大曲销量分别比去年同期增长 302%和208%，品牌策略初见成效

【系列酒还是以王子和迎宾为主，占93.8%】

今年1至8月，贵州全省白酒产业健康稳定增长，全省规模以上白酒企业已实现累计产量 31.8 万千升，同比增长 7.7%；完成工业总产值 587 亿元；工业增加值 488 亿元，同比增长 10.4%，主要指标稳中有进。其中，茅台集团龙头带动作用明显，茅台集团累计白酒产量 6.94 万千升，同比增长 25%，占全省白酒产量的 22%；完成总产值 331亿元，同比增长 14%，占全省白酒工业总产值的56.3%；完成工业增加值278亿元，占全省工业增加值的比重为 57%。茅台酒包装量1.77万千升，同比增长19.3%；完成销售收入265.5亿元，同比增长15%。此外，以贵州十大名酒为重点的其他企业增长平稳。除茅台集团外，规模以上白酒企业累计产量24.86万千升，占全省白酒产量的 78%；完成工业总产值256 亿元，占全省白酒工业总产值的43.7%；完成增加值 210亿元，占全省工业增加值的比重为43%。

截至9月30日，茅台酱香酒营销有限公司已完成销量8927吨，同比去年同期增长74.5%；销售收入14.59亿元，同比去年同期增长67.4%。

【2016年，前三季度，系列酒销量8927吨，同比增长74.5%；销售收入14.59亿元，同比增长67.4%】

【2016年，系列酒销量全年目标1.2万吨，已完成75%；随着年底旺销季节来临，应该能完成指标】

【1-8月，茅台完成包装量1.77万吨，结合目前情况看，可以认为是销售量，全年仅剩0.48吨可售，必然能完成】

总体结论：目前来看，完成全年指标没有问题，且大概率超预期。

假设产品结构、出厂价等不变，估算全年收入：

（1）茅台：今年可售量2.25万吨，15年茅台销量1.97万吨，销量同比增加14.2%，估算全年茅台增收14.2%或315.5亿*14.2%=44.8亿；

（2）去年系列酒收入13.5亿元，今年以销售目标20亿元完成为假设（大概率完成），增收48.1%或6.5亿；

（3）15年全年应收326.5亿，16年预估377.8亿，同比增加15.7%。

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其他

2015年1 至 11月，茅台集团实现销售收入 （含税） 357亿元，同比增长 4.0% （其中茅台酒销量同比增长7.65%）；实现利润总额 193 亿元，同比增长1.88%；上交税金 137亿元；资产总额达 1050亿元，同比增长 31%。前三季度，工业增加值占全省的比重达 10%以上，上缴利税约占全省公共财政预算收入的 11%，茅台酒股份公司营业收入、利润分别占全国 18 家白酒上市公司的27%、45%。

2015年，集团公司战胜各种困难和挑战，全面完成了董事会方针目标，以“逆势向好、稳中有进”的成绩，为“十二五”画上了圆满句号。2015 年 ， 完 成 白 酒 销 量 同 比 增 长3.59％，实现销售收入 （含税） 同比增长 2.96％，利润总额同比增长 1.78％，净利润同比增长 1.21％；资产总额首次突破千亿大关，同比增长 27.59%。

从贵州省十二届人大四次会上，贵州省委副书记、代省长孙志刚所作的《政府工作报告》，贵州茅台销售收入 419亿元，同比增长 3%；利润总额 226亿元，同比增长 1.2%。全年完成增加值 376 亿元，同比增长 3%，占全省工业增加值的 11%；营业收入、工业增加值、利润和资产总额分别相应 占 省 国 资 委 监 管 企 业 （含 参 股 企 业） 的14.4%、47%、87%、22%。上交国有资本收益7.7 亿元，同比增长 3%。上交利税 160 亿元，约占全省公共财政预算收入的11%，助力贵州GDP进入“万亿俱乐部”

【2015 年，最后一个月收入62亿，是旺销月；利润占贵州国资委下辖企业的87%，重要地位可见一斑】

《茅台集团“十三五”发展战略规划》，到2020年实现千亿级企业的目标，其中酒业收入占 65—70%，非酒类业务收入占 30—35%，在集团内培育 2—3个上市公司

【2012 年酒类收入650亿—700亿，相对2015年419亿增长55%—67%】

2015年度，制酒十六车间备注酒数量为 30007.8kg，占基酒比率为 1.88%，同比下降了三分之二，2015 年度备注酒种类只有 5 种，同比减少了 2种。

【2015 年，制酒十六车间反推出基酒数量为1593.2吨，另，备注酒占比和种类大幅减少，可以知道茅台基酒合格率提升】

2015年，茅台集团销售收入约(含税)419.12 亿元，同比增长 2.96%；实现利润总额约 227.22亿元，同比增长 1.78%，上交税金约 151.27亿元。据了解，茅台集团受白酒消费税最低计税价格调整影响，主要产品均调高消费税最低计税价。

“十二五”期间，集团公司共实现白酒产量395,257 吨，其中，茅台酒基酒产量 173,002 吨，较“十一五”期间增长 72%，年均增长 4.13%，合格率达 99.87%以上。公司新建投产了茅台酒制酒十九、二十、二十一车间以及配套的制曲、储酒等设施，设计茅台酒产能达 8500 吨/年，制曲达 6300 吨/年，储酒 15万吨。

“十二五”期间，茅台集团白酒销量 288139吨，较“十一五”期间增长 78%，年均增长 11.09 %；实现销售收入 （含税） 1825.61 亿元，较“十一五”期间增长 233%，年均增长 21.85%；实现利税 1416.35亿元，较“十一五”期间增长 253%，年均增长 22.24 %；实现利润 994.41亿元，是“十一五”期间的 258%，年均增长 23.49%；上缴税金 659.81亿元，较“十一五”期间增长 222%，年均增长 22.85%；企业总资产增长 3.19倍。

【“十二五”销量增长增长78%，利润增长258%，只能说销售价格提升了】

【“十二五”茅台基酒产量较“十一五”增长72%，说明“十三五”可售茅台量增加72%，假设与“十二五”相同提价因素，利润可以增长238%】

“十二五”期间，公司主要经济指标实现了跨越增长，较“十一五”增长 92%，年 均 增 长 8.93% ，其中，茅台酒基酒产量较“十一五”增长 72%，年均增长 4.13%。销售收入较“十一五”增长 233%，年均增长21.85%；利润总额较“十一五”增长 258%，年均增长23.49%；上缴税金较“十一五”增长 222%，年均增长22.85%；工业增加值较“十一五”增长 273%，年均增长26.45%。五年来，企业资产总额增长 3.19倍，资本保值增值率均在 121%以上，净资产收益率均在 20%以上。其中，公司 2015年营业收入、利润、上缴税金、资产总额、出口额分别占全国白酒行业的 6%、31%、27%、18%、55%；营业收入、工业增加值、利润和资产总额分别占全省国资委监管企业的 15%、48%、88%、23%；上交利税约占全省公共财政预算收入的 11%。

在白酒业整体下滑的三年期间，贵州茅台逆势上扬，业绩精彩：实现白酒产量 39.5万吨，较“十一五”增长 92%，其中，茅台酒基酒产量 17.3 万吨，较“十一五”增长 72%；销售收入(含税)1825 亿元，较“十一五”增长 233%；利润总额 994 亿元，较“十一五”增长258%；上缴税金 660 亿元，较“十一五”增长 222%。5年来，企业资产总额增长 3.19 倍，资本保值增值率均在121%以上，净资产收益率均在 20%以上。

十二五”期间，公司主要经济指标实现了跨越增长。实现白酒产量 39.5 万吨，较“十一五”增长 92%，年均增长8.93%，其中，茅台酒基酒产量17.3万吨，较“十一五”增长72%，年均增长 4.13%：销售收入(含税)1825 亿元，较“十一五”增长 233%，年均增长 21.85%；利润总额 994 亿元，较“十一五”增长258%，年均增长23.49%。五年来，企业资产总额增长3.19倍，资本保值增值率均在121%以上，净资产收益率均在20%以上。

【“十二五”净增加白酒存量107118吨，而茅台酒基酒产量 173,002 吨，而结合茅台基酒库存4-5年销售特点，大胆推测茅台不够卖，五年中在透支老酒，还是一句话“供不应求”】

袁仁国表示，当前茅台集团正在着力推进供给侧结构性改革，深挖海内外市场潜力。其中，针对1.09亿人的中产阶级推进消费转型，创新产品满足大众消费、商务消费、家庭消费和休闲消费。已经开发了200多个具有茅台特色的纪念酒、收藏酒、文化酒品牌，不断满足消费者多层次、个性化需求。

2015 年，遵义市白酒制造企业 86 户，全市销售产值亿元以上的企业达 43 户。白酒行业实现工业总产值 605.9 亿元，同比增长 14.5%；实现 增 加 值 555.6 亿 元 ， 同 比 增 长11.5%；实现白酒产量 37.98 万千升，同比增长 9.8%；实现主营业务收入456.1亿元，同比增长 4.7%；实现利润234.5亿元，同比增长 0.9%。

中国酒业协会理事长王延才说：“贵州白酒以酱香型为主，用全国3%的产量完成了全国白酒行业32.5%的利润，

【高毛利】

2015年全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量7429.33 万千升 （含酒精及白、啤、葡、黄、其他酒等六个子行业），同比下降1.73%；产品销售收入9229.17亿元，同比增长5.34%；实现利润总额1018.07亿元，同比增长3.93%；上缴税金853.15亿元，同比增长2.06%。——1033

据酿酒产业“十二五”规划，截止 2015年末，我国白酒产量将达到 960 万千升的目标。但国家统计局的数据显示，截止 2014 年底，我国白酒累计产量就已达 1257.13 万千升，同比增长 2.75%。事实上，整个“十二五”期间，白酒年均产量均达到千万千升级别。即使在行业低速发展的 2015年，我国白酒累计产量仍达 1312.80万千升。

目前，一方面是中国白酒企业开拓海外市场的整体能力偏弱，另一方面却是洋酒的进口井喷。2015年中国进口葡萄酒总量约为 55.4万千升，同比增长 45%，进口葡萄酒总量是 2010年的 3.8倍；进口啤酒 53.83万千升，同比增加 59.4%，进口啤酒总量是 2010年的 11.5倍，连续 4年增长幅度超 59%，进口额 5.7亿美元，同比增长 24.5%。进口葡萄酒 2016 年预计继续维持高位增长，市场总规模将达到800亿人民币。

据总部位于巴黎的“国际葡萄与葡萄酒组织”公布的最新统计数据：2015 年中国葡萄酒进口大幅增加，进口葡萄酒约 5.5 亿升，比 2014年增长 44%；进口额约为 18亿欧元，增长 60.7%；葡萄酒消费量达 16亿升，比上年增长 3.2%，成为全球葡萄酒贸易发展的最大引擎。据海关数据显示，2016年 1月瓶装葡萄酒进口同比增幅高达 34.7%；2月份我国酒类进口金额 2.2亿美元，同比增长 40.5%，进口酒类中排名第一的是瓶装葡萄酒，进口金额 1.1亿美元，同比增长 41.7%。

【不光是白酒，是整个酒行业都出口能力偏弱，但是我国在酿酒总产量基本稳定的同时，白酒低速发展，葡萄酒及啤酒进口增加，可以看出我国酒类消费群体已经处于稳定，饮酒口味变化方向看不清，但是我估计，进口葡萄酒及啤酒挤压的多半是国产葡萄酒及啤酒行业】

茅台 2015 年度实现白酒销售收入 326.6 亿元人民币，实现归属于上市公司股东净利润 155 亿元人民币，营业收入、利润、上缴税金、资产总额、出口额分别占全国白酒行业的 6%、31%、27%、18%、55%。截止到 2016年 2月，实现销售 100 亿元人民币。

未来五年，贵州茅台海外市场力争实现年均增长超过 15％，到 2020年，茅台酒在海外市场的销量将占总销量的10％以上。目前，茅台酒产能有限，在国内供不应求，国内高端白酒市场茅台酒占有率已超过 50%，处于领先地位。但是茅台集团要做大到千亿销售目标，光靠国内市场发力还不够。根据茅台集团“十三五”发展战略规划，2020年，将实现白酒产量 12万千升，其中茅台酒产量5万千升，茅台酒销量将达到4万千升，国内需求 2万至 3万千升，剩下的销量只能由国际市场来消化。而茅台酒的海外销售才超过2亿美元，仅占茅台酒总销量的 6.5%。所以，攻占国际市场，这是茅台必须过的一道坎，也是中国白酒必须过的一道坎。

“目前茅台酒已经进入韩国大型商超、酒类连锁店、餐馆、免税店等终端渠道。”茅台酒在韩国本地主流市场之中具有较高的知名度和美誉度，2015年共计进口茅台酒及系列酒7000箱，同比增长16%；今年一季度已完成全年计划的40%。

【出口形势良好】

截至 2015年年末，贵州省共有酒类制造企业 1207 户，白酒企业就有 1053 户。其中遵义市酒类企业数 601 户，占全省 49.7%，而仁怀市酒类行业企业就占 440 户，其中白酒类企业 433户，规模以上(年主营业务收入在 2000万元及以上)酒类行业企业数 54户。

珠海龙狮瓶盖公司 2015 年度实现营业收入同比增长 7.33%，2015 年末资产总额1.73亿元，上缴各种税费共 1723万元。收入的增长主要来自茅台酒股份公司，经营利润总额的增加主要是原材料价格下降降低了产品成本，提高生产自动化水平提高了生产效率，新材料的研发利用降低了采购成本，加强和提高管理水平降低各项费用和损耗等

从1951年建厂至 2011年，公司累计生产茅台酒 25万吨，其中，1998年以来茅台酒产量达 19.5万吨。茅台酒年产量由 1952 年的 75 吨增至 1068吨，用了 26 年；从 1068 吨到万吨梦圆，用了15 年；而从 1 万吨到 2 万吨，茅台仅仅用了 5年。

2015年茅台酒及茅台系列酒，共计出口 1300 多吨，实现出口创汇 2.37 亿美元，海外经销商总数已达 84 家，销售网络已覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲、大洋州 63个国家 （地区） 的有税市场及重要口岸的免税市场，直接发货的国家 （地区） 达到 53 个，

2015 年，贵州出口白酒约占全国酒类产品出口额的 30.1%，占全国白酒出口额的 51.1%。其中，茅台酒及其系列产品占贵州省白酒出口额 99%以上

【茅台酒及系列酒出口占全国酒类产品出口额30%，占白酒50%以上，2015年报披露茅台出口收入16亿（认为是2.37亿左右），全国酒类出口额53亿，白酒行业出口额32亿不到，出口确实做得不好】

总体结论：加强国际市场拓展及打开系列酒市场是未来发展重点，短期来看茅台酒在国内还是处于供不应求状态，加之“十三五”可售量增加，且假设我国经济持续稳定发展，人民收入水平提高，未来茅台收入/利润增长没有问题，拍脑袋估计未来五年增长200%，哈哈。