马曼然 | 两大技术变革将带来百倍回报 问:马老师,您是如何挑选一家公司的? 马曼然:首先是聚焦自己...

问:马老师,您是如何挑选一家公司的?

马曼然:首先是聚焦自己所擅长的领域,其次,看一家公司我一般会看是否有护城河。我知道自己擅长的什么,比如吃喝消费、中西药还有新能源汽车。

问:股民如何了解自己擅长的领域?以及如何理解护城河?

马曼然:几千家上市公司,你可以把这些公司归类为,了解的、不了解的以及正在了解过程中的,然后在了解的范围里进一步归类为,优秀的公司,一般的公司,很差的生意模式,最好一眼就看出来的。

护城河就是你可以以此为利基发展,可以去攻击别人的市场,但别人不能随便攻破你的领域。比如说产品的独家性,长期的定价权,你可以不选择涨价,但随时可以涨价以保证一定的利润率。最好是,注定必然如此的企业,未来10年20年竞争力不会发生改变的企业。

问:在消费和医药领域,你会关注哪些特征?

马曼然:与嘴巴相关,深度护城河+安全边际的价格。

问:与吃喝相关的公司也很多,如何进一步挑选呢?

马曼然:相信直觉,最喜欢谁的产品?盯着消费者的口水和眼光。名牌、大牌、国际品牌。我比较喜欢酒水饮料行业还有化妆品行业,这些行业消费最认品牌。

问:那么消费品必须要是名牌?

马曼然:必须是名牌,你喝白酒、啤酒都是说来瓶茅台或青岛,没有说来瓶白酒、啤酒的,喝牛奶也是,都是直接叫品牌名,没有说服务员来杯牛奶。

问:言简意赅,那么在生物科技或者新能源汽车领域呢?

马曼然:技术为本,创新为王的工程师文化,华为是工程师文化,比亚迪也是,恒瑞医药也是。

问:比亚迪最近牛气冲天啊,我记得马总在微博上2011年就看好比亚迪、片仔癀和白药这些股了,这些都算马总的老重仓股了吧。

马曼然:嗯,我是2011年才开始玩微博,这些股买的时间更早。

问:包括比亚迪这么多年一致看好,都不操作?还有片仔癀、云南白药。

马曼然:肯定有操作,但基本是买入;片仔癀、白药2006年以来就一直是我的重仓股。

问:未来会卖?比亚迪,有没有高度预期?

马曼然:没有设目标,我做投资不设定目标价,随机而动。凡事没有绝对,涨太高了也会减仓,科技股波动大。

问:医药股呢,还在买入?

马曼然:嗯,今年主要新增了一些西药股,创新药。

问:马总未来是更看好西药还是中药?

马曼然:都看好,具体看企业,西药市场规模会比较大,所谓的新能源汽车革命和生物技术革命两条主线我都重点抓,但西药股我也只买其中两三个最喜欢的;中药个别企业有独家配方,中药主要看类消费品,但好的中药股基本很难再生。

问:未来西药的龙头大还是中药涨幅更大?

马曼然:不知道,个体上都会有大牛走势,但数量上,西药牛股会更多一些。

问:创新药主要是指哪些?

马曼然:肿瘤免疫治疗是大趋势,糖尿病的人数会有几个亿的基数,会诞生万亿级别、涨幅百倍的牛股。

问:西药还可以布局?

马曼然:未来有两大可以预见的技术变革,一个是电动车,一个就是生命科技革命,我很多年前就反复提这个观点了,电动车已经越来越明朗了,其实,生命科技革命才是最大令我心动的最大机会所在,大概2023年开始,全面爆发估计在2025年,持续二十年,现在正是布局的时机。

问:技术型企业技术比品牌重要?

马曼然:技术型企业更新快,没有技术的品牌不可持续。

问:那么,最后问一个财务、估值指标的问题,选个股时是否有一些财务上和估值上的标准?比如举一个您认为比较重要的指标。

马曼然:ROE是核心财务指标,即便是创新药,我买入的都是满足长期15%以上的ROE;买入价最好是利润除以市值要高于6%,然后每年有15%的增长。

问:最近公司发行了一系列新产品,是为明年布局?对明年有何展望?

马曼然:今年年初我对机会的判断基本是100%正确,明年我判断继续看好消费、医药和科技三大方向,不过,有一些老龙头可能估值提升空间有限了,但还有一些估值不贵,基本面反转的新龙头正在酝酿中,11月份我们再发年内最后一只新基金,备战明年。

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