亚运会变成“压运会”，印尼危机，下一个土耳其悲剧

印尼苏拉威西岛强烈地震加海啸，造成遇难人数突破1200人，就在现场救难还如火如荼之际，跌跌不休的印尼盾，周二掼破经济学家认为「非常危险」的15000盾关卡，挫跌到20年的新低。国际间认为，印尼可能是下一个土耳其。

不久前还风光举办亚运会、总统佐科威也被视为亚洲奥巴马，这东南亚最大且天然资源最丰富的国家，在一位全力做事、锐意改革的总统领导下，却为什么走到这步田地？

天灾之下，无奈升息的印尼

包括靠近度假胜地巴厘岛的龙目岛（Lombok），7月底以来3次强震，印尼今年夏天已经发生4次强震，天灾接二连三，对濒临金融风暴的印尼，可说雪上加霜。

为了挽救印尼盾，印尼央行9月27日又再升息，把基本利率拉高到5.75%，这已经是印尼5月以来第5次升息，升幅累积已经多达1.5个百分点。

对印尼而言，升息是不得以而为之，因为印尼的国际收支是钱出去的多，进来的少，也就是经常帐是赤字，而且是严重的赤字。

印尼盾变得越来越不值钱，印尼政府和企业偿还旧债和借新债的成本就更高，负担更重。印尼央行升息，可以阻止印尼盾贬得更凶，但是对印尼国内的企业来说，任谁也承受不了资金成本这么快速的飙升。

日本瑞穗银行首席经济学家Vishnu Varathan，两周之前接受访问时警告说，假如国际间于11月开始制裁伊朗，油价继续飙涨，印尼盾贬破一美元兑15000盾，那么印尼的处境，将非常非常危险。言犹在耳，这个价位已经在周二（10月2日）被突破了。

到目前为止，印尼盾对美元汇率，今年已经贬了超过8%，目前的汇率，是印尼盾超过20年来最低，比1997年亚洲金融风暴时还低，而且是全世界今年遭遇最惨的货币之一。

分析家指出，未来几个月，在全球贸易紧张气氛升高，及美国国债利息率持续上扬的大环境之下，印尼盾的压力还是会相当大。

到底印尼，为什么会走到今天这步田地？

说起来，印尼上位了一位拼经济的总统，为什么情况却越来越糟？

问题就出在原材料价格下跌，和印尼政府和民间的财政。

印尼无论官民，都是个负债累累的国家，而印尼不像日本，政府借钱都是向国内借，印尼的债务，无论是政府还是企业，发行的债券大多以外币计价卖给外国投资者，美元等外币一升值，这些外债本息偿付起来，就更吃力。

佐科 维多多2014年上台以来，佐科以商人总统坐上印尼大位，学印度、中国和美国，力推印尼制造，比方要求在印尼销售的智能手机与平板电脑，其中至少要有30％的零件产于印尼，但是问题是，印尼根本没有手机和电脑零组件供应链。

佐科也大手笔扩大基础建设，问题是印尼政府没钱，趁利率低时大举借钱投资，如今美国利率上扬，美元升值，债务负担眼看就快压垮印尼。

下图可以很清楚地看到，佐科2014年上台以来，印尼政府负债节节高升，占GDP的比率已经高达29%。



而印尼政府的债务，有高达41%是外币计价，印尼盾如果继续贬值，这些债务的偿还及借新债就更贵。

债务负担增加，加上印尼央行频频动用外汇进场，干预支撑汇率，印尼的外汇储备规模下降的情形，更是让人心惊胆跳。



为了减缓外汇储备减少和印尼盾的贬值，印尼政府甚至使出限制某些食品、服务进口和资金汇出的非常手段，但是这更加深了市场对印尼股市汇市看空的气氛。

德意志银行财富管理亚太区首席投资长Tuan Huynh，日前在写给投资人的报告中说，印尼经常帐赤字急速扩大，外汇储备规模迅速下降的情形，将让印尼「面临资金危机」。

至于进出口，印尼的天然资源丰富，除了煤矿、石油、橡胶还有棕榈油。问题除了石油，其它的原材料最近几年都在跌价。偏偏只有油价飙涨，而印尼虽然产石油，却还必须进口大量石油。

整个算下来，这几年印尼的进出口，是卖给别人的少，需要向别人买的多，以致贸易收支经常出现红字。



经常帐户收支更是红字连连，今年第2季的赤字80.28亿美元，更是4年以来的最高水准。



如果把印尼视为一家公司，可以解读为这家公司商品贸易亏钱的时候多，赚钱的时候少；要是算上服务贸易、直接投资和金融投资的收支，则更是年年亏钱，还越亏越多。

当全球歌舞升平的时候，像土耳其、印尼、南非和阿根廷这些国家，还可以以债养债，但是当情势转变，国外利率上扬，借钱成本上升，石油价格飙涨，这些国家麻烦就来了。

印尼总统刚刚在亚运会上骑着摩托车入场，狂炫了一把，但是，随后，亚运会de荣光，就变成了“压运会”的灰暗晦气，印尼经济危机已经来临。

看来，不管是为人，还是政治，都要脚踏实地，不能随便秀呀！

编辑：Flora   格式：黄牛

鲁晓芙，财经作家，旅居欧洲。

中国经济已经国际化了，不了解欧洲，有时候，你就不了解中国。