高瓴持仓股遭遇错杀？
新能源行业自2020年三季度以来涨幅巨大，锂电产业链相关个股估值都已泡沫化。很多个股都已透支了未来三年的业绩增长预期，宁德时代、恩捷股份在2020年四季度股价涨幅翻番。
2020年7月31日，高瓴资本参与宁德时代的定增方案，获配106亿元，65838509股，发行价格为161元/股。目前宁德时代股价369.01元，较定增发行价上涨129%，不到半年时间帐面浮盈137亿元。
2020年9月3日，高瓴资本参与恩捷股份的定增方案，获配2083333股，金额15亿元。发行价格为72元/股，锁定期均为6个月。目前恩捷股份股价133.03元，较定增发行价上涨84.76%，不到半年时间帐面浮盈12.71亿元。
一、机构投资者对新能源行业投资出现分歧
近期，机构投资者对新能源行业投资出现了明显的分歧，新能源个股估值高高在上，“业界良心”基金经理杨东，再次吹哨“多数被爆炒热门新能源股面临股价大幅下跌”，警告热门新能源股投资风险。
杨东每一次发声，都是在市场转折的关键时期，受到了投资者的普遍尊重。
杨东目前掌舵宁泉资产，也是最早看好新能源革命的知名投资人。他是原兴全基金公司总经理，曾在6000点劝赎、5000点公开高喊风险，是中国首个也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益劝基民赎回的公募基金总经理，他对市场判断的前瞻性也为市场熟知，并被称为“业界良心”。
杨东认为，现在已不是投资光伏、锂电、电动汽车股票的好时机了，目前相关公司的性价比对投资者已经很不友好，称自己已减仓。
个别强大且幸运的领先企业可以通过时间来化解估值，成为最终真正的王者；但大多数被暴炒的新能源股票，未来只能以股价的大幅下跌来消化估值。
但是也还有很多机构投资者，依然表示看好新能源行业。认为新能源行业已经迎来时代的机遇，跨过了“从0到1”的阶段，即将进入“从1到10”的高速渗透阶段，当前的新能源产业已经基本摆脱了补贴，具备很强的市场竞争力和内生成长性。
华商基金研究员陈夏琼表示，目前新能源汽车正处于高光时刻。从销售端观察，2021年中国市场新势力产品持续升级、传统车企推陈出新、公共领域电动化重启等，有望推动新能源车销量拐点到来。从供需端观察，2021年全球电动化同频共振，新能源汽车需求加速释放，为产业链带来新一轮成长机会。
二、蔚来发布新车型，引发动力电池产业链个股大跌
1、半固态电池
1月9日，蔚来发布首款自动驾驶车型ET7，搭载150kWh固态电池。动力电池相关材料公司，隔膜、电解液以及做隔膜涂覆的负极龙头，在固态电池引发的担心下，都出现了大跌。恩捷股份股价离最高点，已跌20%；璞泰来已跌24%；新宙邦跌27%；天赐材料跌15%。
本次蔚来发布的ET7搭载的电池，实际上是一种“半固态电池”，与液态电池相比，主要变化在于：
1）生产设备用浸润机替换注液机；
2）新增锂盐和锂镧锆氧粉体，同时继续使用隔膜；
3）负极使用硅碳体系，锂电量增加；
4）正极使用纳米包覆的高镍三元材料。
据蔚来介绍，150kWh固态电池，通过材料体系和制造工艺创新实现了360Wh/kg的能量密度和突破1000km的续航里程，预计2022年第四季度开始交付。
2、固态电池
固态电池，是液态电池的下一代技术，在电池的安全性、能量密度、循环寿命等性能上都优于液态电池，最高能量密度在400-900Wh/Kg之间。因此，固态电池是全球相关企业的重点布局方向。
固态电池与液态电池最大的不同是用固体电解质替代电解液和隔膜。
半固态电池是液态电池到固态电池之间的一种过渡，固态电池技术，目前仍在实验室阶段，尚有技术难点待攻关，且成本较高，估计距离规模化生产至少需要5-10年时间。
三、恩捷股份最新交流
1、关于固态电池对恩捷的影响
恩捷认为，半固态电池在2022年底可以做出样品，但量产还需要整个供应链发力。
2）半固态电池对隔膜用量没有太大变化，半固态电池的出现，对公司经营不会产生影响，而且公司在各类型电池的技术储备齐全，新产品反而会增强公司的行业竞争力。
3）关于全固态电池，目前是实验室科学研究状态，还没有过渡到工程研究阶段，产业化时间表还很遥远，技术、量产、工艺、成本控制都有很多难点，不确定性大。
总的来说，固态电池还有很长的路要走，十年二十年都有可能，一是技术问题，二是成本问题。
另外，公司认为，固态电池出现后应该会先在手机端应用，后面才应用到大电池领域。可以将手机电池的进展做为一个观察点。
2、恩捷最新经营情况
1）恩捷股份2020年12月单月出货1.7亿平米，1月同比去年同期大幅增长，环比还略有增长。2020年三季度以来，电动车的市场需求爆发，呈现非线性增长曲线。
2）恩捷认为储能应用市场非常大，公司未来会进入储能市场。
恩捷说，储能空间比电动车还要大，业务主要是太阳能和储能一体化，目前太阳能发电成本已经比煤电要低，但质量还不够好，需要储能调节，一种是白天发电储能后夜晚输送，二是通过储能调制后上网。只要电池成本进一步降低，太阳能+储能成本如果能达到目前电价一样，未来就会爆发。
储能的商业化正在逐渐成熟，大的锂电池都有布局，海外LG、三星，国内宁德、比亚迪、国轩高科都在布局，恩捷在隔膜方面已经做好了参与的准备。
四、总结
2、无论何时，我们对于估值在高位的公司，还是要多一份谨慎。估值在高位的公司，一遇到风吹草动，都容易大幅下跌。
蔚来新车型ET7搭载固态电池事件，对恩捷中短期没什么实际影响。但是这个事件，让大家发现固态电池技术进展很快，而真正的固态电池是不需要用隔膜和电解液的，这会影响市场对公司的估值和预期。
恩捷股价暴跌的核心原因还是因为太贵了，同时，机构资金也出现了分歧，股价就更容易波动。
3、根据万得一致性预期，恩捷股份2021年归母净利润同比增长将近50%，目前股价133.03元，对应2021年估值是76倍。虽然股价已跌20%，但还是偏贵。