暴涨145%，市值3000亿，电子烟第一股诞生！

1月22日，中国电子烟巨头悦刻的主体公司雾芯科技在美上市。截至收盘，悦刻股价暴涨145.92%，报收29.51美元，市值高达458.4亿美元（约2970亿元）。

目前，悦刻创始人汪莹及其团队持股超54.3%，折合约1612亿元，这意味着创业仅3年的汪莹身价已超越刘强东、王健林。

值得注意的是，悦刻市盈率为5129倍，也就是说按其目前盈利水平，投资它5000多年才能回本，堪称疯狂。

那么，悦刻为何能被极力看好，饱受争议的电子烟到底有害无害？

壹

对于不抽电子烟的人来说，这行是完全陌生的，所以先捋下其发展历程。

2003年，中国药剂师韩力发明全球第一款电子烟“如烟”，后来畅销欧美带起一波电子烟潮流。

在10几年的行业进化中，如烟虽然消失了，但中国电子烟产业一直坚挺。尤其是深圳那片，截至2020年疫情爆发前，已垄断全球90%以上的电子烟生产。

电子烟虽然由中国人最先推出，但真正在中国火起来主要是2018—2019年。

2018年1月，曾任Uber、滴滴高管的汪莹带着一群来自OPPO、欧莱雅、宝洁、优步的创始团队成立悦刻电子烟。当时这行还比较冷清，总体没啥关注。

直到2018年底，美国那边一家电子烟企业Juul Labs豪掷20亿美元给1500名员工分年终奖，人均能分800多万人民币的消息，彻底引爆电子烟市场。

再加上中国电子烟产业链完备，去深圳上下游供应商都能找齐，只要几百万就能打造个品牌，导致无数人瞄上这个低门槛的暴利行业。

进入2019年，电子烟瞬间成为人潮拥挤的红海，除了最初的微商、代购，投资机构、搞自媒体的、做手机的前赴后继赶来占坑，并诞生了YOOZ、雪加、福禄、小野等电子烟品牌。

正当万众疯狂时，监管精准出手。

电子烟最大看点不是能戒烟还无害嘛，各大品牌都打着无焦油减轻身体负担、无重金属、替代香烟的口号猛做营销，一度让电子烟科技、健康、时尚的观念深入人心。

为了满足年轻人喜好，这些电子烟还玩出各种口味，菠萝、水蜜桃、苹果要啥有啥，全球在售电子烟最高时有近8000多种口味，让人挑的眼花缭乱。

但归根结底，不过是一场避实就虚的目的性营销。

首先，电子烟绝不是所谓的高科技、无害，市面上的电子烟主要由锂电池、雾化器和烟弹组成，原理是通过雾化器将尼古丁盐打成雾气，然后进入烟民肺部。虽然没有焦油这种有害物质，但尼古丁还是没跑。

2019年央视3·15晚会就曾披露，央视记者随机购买的8种电子烟中，部分尼古丁含量超标、与标注不符；电子烟雾甲醛浓度是室内数十上百倍。

所以电子烟一样能让人对尼古丁产生依赖，相比传统烟草，只是危害多少绝不是无害。从本质上看，抽传统卷烟是从100楼往下跳，电子烟无非是从更低楼层往下跳。

世界卫生组织也曾明确指出，电子烟有害公共健康并非戒烟手段，建议各国加强管制，避免给青少年和非吸烟者带来危害，而且孕妇最好别吸电子烟。

其次，国内电子烟市场因为无标准、无认证，相对比较混乱，产品质量参差不齐，一些小厂商为了营造噱头滥用添加剂，安全隐患很大。而且买电子烟的主要是年轻人，这危害就更严重。

3·15晚会点名后，电子烟行业已风声鹤唳，但为了终结这一乱象，监管最终重拳出击。

贰

2019年11月1日，国家发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，并禁止电子烟线上销售，淘宝、京东等电商平台随即全面下架。

切断线上渠道这一主阵地，让电子烟行业经历巨震，大量品牌销售额呈断崖式下跌，没有布局线下渠道的，直接倒闭出局。后来全球疫情爆发，更让行业雪上加霜。

截至2020年7月，全国已有超1800家电子烟相关企业注销或被吊销，轰轰烈烈的造烟大潮就此沉寂。

在监管和疫情暴击下，电子烟行业称为哀鸿遍野不为过，毕竟连福禄、罗永浩的“小野”等网红品牌都名存实亡了。

令人意外的是，悦刻表现相当硬。据招股书显示，悦刻电子烟2018—2020年Q3收入分别为1.33亿元、15.49亿元、22.01亿元。

2019年其净利润为4775万元，2020年前三个季度净利润已达1.09亿元，盈利能力还是在线的。

而且目前悦刻在国内电子烟市场占比已超60%，标准的龙头公司，无论盈利能力还是品牌认知度都傲视同行。

任何行业都讲“剩者为王”，只要你能顶住各种暴击存活下来，最终是会得到惊人回报。

电子烟的暴利，加上中国作为全球最大烟草市场，烟民超2.8亿，潜在市场巨大，这就解释了国际投资者为啥疯狂看好中国电子烟龙头“悦刻”。

结语：

回首悦刻创业历程，一个互联网女高管，带着一个同样没有电子烟背景的团队，仅用3年就做到国内最大，还在美股获得近3000亿估值。

从投资回报上看，悦刻创始团队和其投资人是幸运的，但剩者为王不意味着高枕无忧。

第一，中国电子烟目前依旧没有产品标准，全国只有深圳、杭州、成都、西安、南宁及重庆等地明确禁止在公众地方使用电子烟。

也就是说在很多城市公司区域是可以吸电子烟的，未来政策转为将电子烟和烟草一样全面管控，那直接影响悦刻销量。

第二，中国对传统烟草向来征收很重的消费税，在生产环节每条调拨价格70元以上的甲类卷烟税率为销售额的56%。但电子烟因为定义不清晰，目前还没被征消费税。

如果更严格的政策落实，电子烟税率大幅提升，对悦刻业绩将是重大利空。

最后回到行业，过去10年全球烟民减少，电子烟用户却猛增。在这场精心营造的时尚、无害骗局中，30%以上是年轻人在购买。

显然，电子烟作为新兴事物，已让青少年成为烟民的概率增加了整整1倍。

比起悦刻上市的造富神话，如何让大众清楚认知电子烟同样对人体有害，以及避免青少年被侵害，才是亟待解决的问题！