科伦药业全景图 $科伦药业(SZ002422)$全景图 （科伦的过去、现在、以及将来，你想知道的，应...
（科伦的过去、现在、以及将来，你想知道的，应该都在这里） ：
一、组织构架
根据业务属性分为生产、营销、研发3大板块，基本上三大板块比较独立，各板块底下做事的人没什么交集。
几大高管：
1、生产：葛均友、谭鸿波、万阳浴、吴中华等 + 新疆邓旭衡；
2、研发：王晶翼、陈德光、欧阳学农、赵栋等；
3、营销：两位老板主抓营销，另外卫俊才、戈滔、丁南超、樊文弟等
4、总部其他职能：冯昊、赖德贵（管人、管钱、管规划）。
属于比较传统的管理构架，金字塔管理结构。科伦弱项在于营销和研发，生产成本控制方面倒是很有“经验”。
科伦的营销：
目前来看，政策倒逼行业营销体系变革，科伦在全国30个营销片区（代理和自营都有），里面多半片区都是不盈利的状态，两票制之后，慢慢将代理制收回到自营团队（目前正在做这个事情，代理制收回自营，涉及巨大利益分割，有一定难度，为企业长远发展，也不得不为之）。
科伦营销实施“全渠道、全领域、全产品线”的营销战略，核心业务板块的营销团队已经由之前的1000余人增加到5000余人，强大的产品集群下，大量扩充了营销队伍，与此同时，很多以前躺着赚钱的药企，在集采后裁撤营销队伍，如信立泰华东医药等企业。
营销是科伦发展比较快速的一个部门，不过与恒瑞等财大气粗长期深耕相比，科伦营销还有很大的提升空间，需要财力人力继续加大投入，财报显示科伦营销费用猛增可以验证人才队伍扩大，营销费用60多亿，为未来产品集群打下基础，有强大线下销售渠道，可以保证产品畅通无阻。
科伦的生产
每个生产基地有基地总经理（基地一把手），具体生产过程又有工艺、设备负责人（谭鸿波、吴中华等副总裁负责）和质量控制（葛均友等副总裁负责）。基地实行双重领导制度，如基地的质量控制受到基地总经理和葛均友双重管理，基地财务也是如此双重管理，这是科伦总部对生产基地的管理模式，也是行业的一般模式。
所谓成本控制能力强，是规模效应带来的，并不是科伦去采购大众商品有多大折扣优惠，科伦工人工资有多低，正如刘革新的饱和生产理论，压制对手。
从生产来看，难度主要是获批仿制药的工艺放大、生产设备和质量控制比较重要，这方面华海等欧美出口型药企做的比较不错。
（刘革新论科伦长治久安：压制对手应该是一种长远的战略，如果不能保持一种持续的遏制性的胜利，胜利也将转瞬即逝，必不能长久。假设，今天你赚1000万，你的对手赚600万，那么，如此小的差距就完全可能让你的对手蜂拥而至，稍有不慎就会超越你。正确的抉择是，自己赚300万，让对手亏损100万；在不同环境下，经营者追求的目标可能完全不同。作为我来讲，追求的是企业长远而持续的增值和不断扩大的稳定的胜利，其他人可能更关注于眼前的业绩、声望、形象和权利，这是完全不同的诉求，我们之间的交集很小，由此而产生的竞争策略也就大相径庭）
科伦的研发：
二、经营主体
大输液：背靠国内14亿人的市场，全国大输液市场100多亿袋/瓶，科伦 45%（2019年报：输液产品销量45.17亿袋/瓶，同比增长0.44%；营业收入104.60亿元），毛估估18%净利率，净利18亿元。尽管输液宏观环境已经日趋萎缩，但科伦药业的输液产、销量数据却没有下降，市占率在提高。同行双鹤 18%市占率，石四药 15%市占率（三家地理位置上错开竞争）。
制剂：定位仿制推动创新，创新驱动未来。这些年一致性评价品种获批较多，未来都会参加集采。2019 年公司非输液制剂全年销售收入 36.78 亿元，同比增长 28.73%。
原料药中间体：IPO超募后头脑发热的败笔，选址新疆国界线处伊宁市，霍尔果斯口岸，百亿投资，投资回报很低，价格优势没有想象中那么大，产品市场需求比较过剩，背负较大利息。2020年，计划分拆IPO，科伦慢慢开始转让老股给第三方投资人，提前收回一部分现金。2019年，伊犁川宁实现销售收入28.77亿元，净利润0.65亿元。
1、“输液+制剂”生产基地
①成都-新都基地：
目前新都基地除2条玻瓶线生产高端脂肪乳产品和治疗性品种外，其余12条均为软袋线和可立袋线，是科伦打造的大输液产业标杆，新都高架立体仓库是全亚洲医药行业规模大的自动化立体仓库，通过WMS仓储管理、WCS设备管理等系统，实现了出入库的机械化和自动化，实现了管理的信息化和自动化。也是接待参观较多的基地。
基地占地面积273亩，员工2000多人，输液年生产能力超12.5亿瓶/袋，2018年通过日本GMP认证，获得了日本销售的准入资格。新都承接了一部分研究院获批产品落地职能，目前新都基地盈利达到10亿元，科伦最大的盈利基地，也是最重要的基地之一，体量仅次于研究院和川宁。
②成都青山利康：
和华西医院等外部合作项目，科伦持股56.00%，财务并表，2019净利润1.54亿，公司专注于血液净化制品的研发、生产、销售，是血液净化领域专业服务商。特色品种包括血液滤过置换基础液、腹膜透析液、脱细胞生物羊膜等。
③四川资阳安岳（固体制剂基地）：
安岳分公司占地90余亩，员工近400余人，承担着科伦口服制剂创新产品的研发与生产重任。目前，基地承接在研品种25个，产品涵盖片剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂、软胶囊剂和滴丸剂等6个剂型共140多个品规。
④四川广安岳池：
目前拥有员工约1000人，占地约133亩，已先后投资进行了六期改扩建工程，建成三个塑料容器输液车间(六条生产线)和一个药包材车间，主要生产大容量注射剂、冲洗剂等产品共计23个品种56个规格。
⑤四川眉山市仁寿：
占地80亩，公司目前拥有3条生产线，拥有以基础输液、治疗性输液及营养性输液为主的32个品种。
⑥贵州科伦：
位于贵阳，占地面积80余亩，现有生产线4条，共计员工700余人，2019净利1.2亿元。
⑦云南昆明南疆：
4条国内先进的全自动输液生产线，实现输液年产量4亿瓶，员工640余人，2019净利1.53亿元。
⑧湖北科伦：
位于湖北省仙桃市工业园区，占地面积60余亩，主营注射剂的生产与销售。拥有小容量注射剂（玻璃安瓿）生产线一条、小容量注射剂（塑料安瓿）生产线一条，生产品种批文98个（57个品种，98个品规）。现有员工200余人。
⑨湖南科伦（含湖南科伦研究院）：
年净利2.89亿元，位于岳阳市，现有近1100名员工，拥有11大剂型、96个品种、178个品规、26条生产线，形成小容量注射剂、冻干剂、粉针剂、合剂、胶囊剂、片剂等产品集群，是目前中南地区药品剂型、品种较为齐全的综合性制药企业。注射用帕瑞昔布钠、康复新液等品种，贡献较大。
⑩山东科伦：
位于滨州市，现有员工500余人，4条国内领先技术的输液生产线，生产和销售包括大容量注射剂共计42个品规格。
⑪辽宁民康：位于大连，专业生产塑料瓶装大输液，目前产能为每年1.4亿瓶。
⑫江西科伦：位于抚州市，现有员工498人，现有大容量注射剂、滴眼剂、滴耳剂、滴鼻剂四种剂型，50多个品种。大容量注射剂产品3.1亿瓶。
⑬广东科伦：位于梅州市，500人规模，输液基地。
⑭浙江国境：位于丽水市，以大输液为中心，多品种全面发展的中西药综合性制药企业，现有职工310人。
⑮河南科伦：位于安阳市，河南科伦主要经营原料药（尼莫地平、盐酸普罗帕酮、尼群地平、桂利嗪）、糖浆剂（含中药提取）、酊剂（含外用）、涂剂、搽剂、口服混悬剂、大容量注射剂，职工700人，占地200亩。
黑龙江科伦、黑龙江包材
常熟恩赛：参股企业，主要生产谷胱甘肽，谷胱甘肽具有广谱解毒作用，不仅可用于药物，在延缓衰老、增强免疫力、抗肿瘤等功能性食品广泛应用。
科伦斗山：参股企业，有一定的关联交易，就在科伦温江研究院隔壁。主要产品为高纯度药用辅料“蛋黄卵磷脂”，该产品填补了我国药用辅料上的生产空白，为公司重点品种脂肪乳注射液的主要生产原料。
崇州君健塑胶：输液包材基地。
海外输液基地：
哈萨克斯坦：2012年，科伦药业投资180多万美元在哈萨克斯坦设立科伦KAZ药业，这是科伦首次在海外合资建厂。
斯里兰卡：输液基地。
2、原料药中间体基地
邛崃分公司：（&新迪医药化工）：位于成都邛崃市羊安工业园区，总占地405亩，医药中间体和化工原料药的生产基地，主要生产GCLE、4-AA、氯代甘氨酰谷氨酰胺、氯代丙氨酰谷氨酰胺以及其他与化学原料药配套的数十个医药中间体；拉呋替丁、盐酸伐昔洛韦、N(2)-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺、普卢利沙星等十数个化学原料药。另有几十个在研的抗肿瘤、‖型糖尿病、抗真菌、抗病毒、造影剂等高技术的原料药品种。
广西科伦：抗生素原料药基地
简阳新开元：占地70余亩，拥有生产车间9个、中试车间1个、办公质检楼1幢、仓储3座，员工食宿、生活娱乐设施齐备。主要生产糖及糖苷系列、合成淀粉系列、小肽类系列、首仿药系列以及其他合成类化学原料药。另有几十个在研的抗肿瘤、抗真菌、抗病毒等高技术内涵的原料药品种。承继科伦药物研究院的创新品种的中试放大、验证。同时也是科伦集团内大输液制剂、固体制剂主要物料供应商。9个原料药生产车间，产量规模：155t/a 右旋糖酐40、60t/a 右旋糖酐 20、700t/a 果糖、6t/a 甘氨酰酪氨酸、45t/a 甘氨酰谷氨酰胺、25t/a 缩合葡萄糖、3t/a 乳酸环丙沙星、40t/a 右旋糖酐铁、0.1t/a 盐酸伐昔洛韦、0.1t/a 茴三硫、6t/a 丙氨酰谷酰胺、0.3t/a氢溴酸西肽普兰、1.2t/a 硫酸头胞噻利、1t/a 兰索拉唑、10t/a 氢氧化镁、1t/a 葡萄糖酸依诺沙星、3t/a 单磷酸阿糖腺苷、60t/a 羟乙基淀粉 40/130/200、6t/a 福多司坦、0.3t/a 富马酸托特罗定、0.2t/a 的拉呋替丁。
新疆伊犁川宁：
三、重要投资主体&资本化筹划：
①研究院：
②川宁生物：
②石四药：（2020年11月允价值超过持有成本一倍左右）
持有石四药20%，2017年向石四药派董事，由“可供出售金融资产”变更为“以权益法核算的长期股权投资”。
关联交易：两者有一些包材和抗生素原料的采购。
背景：科伦 2012 年想直接收购石四药（原“利君国际”）被港交所否决，于是乎，科伦开始慢慢增持，2014 年科伦以 3.98 亿元接盘 4.96%持股石四药，后续逐年增加股份直至 20%。根据科伦2017年公告，持股20%累计耗资12.73亿元，对应投后估值是63.5亿元，也就是持仓成本线（港股石四药总股本30.24亿股，科伦持股成本为2.1元人民币/股）。
2019年，石四药集团实现销售收入46.36亿港元（约40.79亿人民币），同比增长10.9%（约15.3%）；净利润约11.36亿港元（约10亿人民币），同比增长24.6%（约29.6%）。集团全年主导产品大输液销售量约15.45亿瓶/袋，同比增长约5.6%，治疗性输液在大输液销售中的占比增长至22.3%。
四、其他事项
科伦药业2010年在深交所发行6000万股，占发行后总股本的比例为25%，发行价83.36元/股（综合考虑发行人基本面、所属行业、可比上市公司估值水平、市场情况、有效募集资金需求、承销风险等因素，协商确定本次发行价格为83.36元/股，刘革新真是走运啊），那是个没有23倍发行市盈率限制的时代，募集50亿元，IPO发行的投后估值200亿，对应50倍发行市盈率。（2020年刘革新还豪言当年科伦股价也是一度超过贵州.茅台，雄姿英发）。先后用超募资金收购了浙江国镜药公司、崇州君健塑胶有限公司、青山利康，投资川宁等，2013年年底50亿悉数耗光。
2009年12月31日，科伦药业实现营业收入32.46亿元，同比增长23.82%；净利润4.34亿元，同比增长39.62%。
累计分红金额为 22.63 亿元，其中2017到2020分别分红2亿、3亿、3亿、6亿元。
累计回购6.33亿元。
2016股灾熔断期间回购1亿元，均价13元；
2017年为了股权激励回购合计3300万元，回购成本15元。
2018年10月，集采医药大跌，回购维持股价，两个月就完成1亿元回购，价格22元。
2018年12月，再出2亿元回购预案，并在2019年12月完成回购，价格23元/g股。
2019年12月，再出2亿回购预案，2020年3月疫情期间完成2亿回购，价格23元/股。
（2018年第一次集采以来，维护股价，三次出手5亿元回购股份）
那些被处罚的岁月：2014年，刘革新关联关系和关联交易未披露，各种信息披露不规范，收购关联交易，采购货品关联交易，不披露。（此处董秘很大责任，坑了公司）
2014年被会计师事务所毕马威出具保留意见，指出科伦财务报告流程中有关完整识别关联方关系的内部控制存在重大缺陷。
2015年，被立案调查，风险警示，公开致歉，科伦股价也折腾得错过5178点大牛市。
那些被调查的岁月，刘革新又是增持又是自己掏钱10亿给上市公司提供财务资助，无需任何担保等，也侧面证明自己的清白，证明自己不会侵占上市公司利益。
（这行政处罚，直接限制了公司三年内的再融资）
那些大小非减持的日子：
通过招股书，追溯到以前，科伦创业的时候，缺资金，实控人稀释了一些股权，上市又稀释了25%，导致目前股权非常分散。
为什么一家人要声明非一致行动人？说一下这个声明带来的效果，一是减持不用再提前披露公告了，不用提前告诉散户说我要减持了；二是刘革新可能也要划清界限，表明自己的态度，老刘经常感慨，创业过程艰难，长征能坚持到1949胜利的，寥寥无几，说的就是那些中途放弃的人吧。根据相关规定，亲属同时持有公司股份，如无相反证据，则互为一致行动人。2017年签署的《非一致行动人声明》，与刘绥华、尹凤刚、刘亚光、刘卫华共同声明相互之间不构成一致行动人关系。签署之日，刘绥华持股9866.93万股，占比6.85%；尹凤刚、刘亚光、刘卫华均持股2280.85万股，占比均为1.58%。
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刘亚蜀及其产业园：刘亚蜀女士主要自行经营“四川科盟医药贸易有限公司”（以下简称“科盟公司”），并为该科盟公司的数笔银行贷款和业务提供了个人担保。经了解，由于需陆续偿付到期债务，刘亚蜀女士通过卖出科伦药业股份以解决资金周转问题。
刘亚蜀，中国医药物资协会常务副会长、四川科盟医药贸易有限公司董事；2012年，联袂四川近百家主流直营、直配医药流通企业，主导成立“四川科盟医药贸易有限公司”，科盟定位为“医药大健康全产业链资源聚合平台”，科盟依托占地1430亩四川国际医药健康城，打造了涵盖医药批发、零售；电子商务、仓储物流；特色医疗、医药会展及工业营销总部基地等大健康产业资源一体化整合运营平台。
四川国际医药健康城：位于广汉经济开发区，规划用地1430余亩，总建筑面积约200万平方米，计划总投资逾50亿元，由科盟集团下属的四川科盟医药贸易有限公司、四川川盟健康城实业有限公司投资运营。项目立项是“四川省国际医药物流中心”，定位于中国首席医药大健康产业新地标，力争通过3-5年建设、运营，打造涵盖中西药品、医疗器械、保健品、有机绿色食品、道地中药材、日化品等专业药品、食品及大健康产品商贸平台，形成医药大健康产品研发、产品交易、仓储物流、专业培训、总部基地及健康管理、诊疗一体的医药大健康产业综合体。
四川科盟医药贸易有限公司公开可查出一些民间借贷纠纷和其他纠纷，主要作为被告，有卖股票还债的需求