黄金市场倒春寒

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当冬天过去，春天到来时，常会出现一阵寒流，使温度迅速下降几度甚至十几度，常常让人措手不及，以致感冒或生病，这就是所谓倒春寒。

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当前黄金市场的形势就有点像倒春寒，虽然牛市已经来到，但动力犹嫌不足，在寒流的袭击下连连败退，以致有些人认为熊市又回来了。

由于当前全球绝大部分央行都实行货币宽松政策，货币危机加深，英国脱欧程序即将启动，地缘政治冲突不断，美国总统大选的不确定性，全球金融和经济危机随时可能发生等，投资者青睐贵金属，将其作为避风港，避险保值的首选也是很自然的。而现在出现的寒流就是美元升值，由于近期美国的经济数据不是太差，美联储内提高利率的呼声又起，而英镑又创出新低，推动美元指数走高，给金价造成很大压力。但实际上美国利率仍处于低位，即使提高四分之一个基点，也不过是0.5%，仍旧不能改变实际利率为负的现状。而实际利率为负才是推动金价上涨的根本原因。

目前造成金价下跌的主要动力是少数大投机商，他们在期货市场大举做空，打压金价；而实金市场上由于金价已高，买盘减少，所以支撑力度不强，造成金价大幅下挫。但是我们在交易所上市型黄金ETF基金的持金量上就可以看出，现在和2013年金价大跌时的情形完全不同，它们并没有减仓。例如SPDR Gold Trust这支世界最大的黄金ETF基金持金量仍处在历史高位，近来不降反增，表明有大机构仍然对黄金长期看好，继续加仓。

技术上，当前金价受到下降趋势线的压制，刚刚跌破了200天移动平均线，显示空方占优。因此可能金价还会在低位继续徘徊，不排除跌破前期低点，甚至每盎司1200美元一线。

那么在什么情况下金价才能转危为安呢？现在还无法预测，究竟是什么因素能够推动金价回升，例如美联储宣布再次提高利率，美国总统大选发生意外，全球金融和经济出现危机等各种情况都可能发生。但是金价重回升势，继续走牛是大概率事件，不会因为一两个人的言论就发生改变。

当前金价下跌为资金入场提供了一个绝好机会，特别是如果跌破每盎司1200美元，以后可能再也见不到如此便宜的金价了。投资者可抓住机会，逢低买入，必有收获。

作者｜覃维桓

《中国黄金报》首席研究员