继续随便写写 $双星新材(SZ002585)$ 1.EBITDA 毛利率和净利润率很多时候会失真，在...
1.EBITDA
毛利率和净利润率很多时候会失真，在五到十个点以内调节这两个指标对很多公司都不算一件困难的事情。现代会计学因此发展出很多反映反映经营效率的指标，用以评价一家公司的经营优劣。EBITDA是其中很重要的一个指标，具体这个指标代表了什么，又能反应什么，就不多做解释了。整理下各家公司Q1-Q3的相关指标，根据我自己的理解，里面有些数据有些调整（使用了扣非净利润而非计算EBITDA的经营利润，另外由于季报中不会公布折旧数据，单季折旧按照半年报中数据平均计算）
挺有意思的是双星竟然EBITDA/收入率超过了毛利率（大东南也超过了，但原因和双星并不一样），而长阳的EBITDA/收入率在这种比较小也不是出类拔萃了。代表的意义会基本财务分析的人自然会明白。不过有一点也需要说明，双星的EBITDA/收入率较为出众也并不能排除他存货周转率慢的因素，因为今年原油波动实在较为剧烈，两家一模一样的公司，只要在存货策略上差异大，在今年也会有明显不同。而像之前有一次我用5年数据消除存货周转波动带来的影响在这也并不合适，因为今年双星基本面，或者说产品结构已经发生了变化
2.周期股还是科技股
很多人喜欢买戴维斯双击的股票，因为买入后估值和利润双向提升，股价会长得飞快。我也喜欢，但我更知道市场的偏好，以及该种偏好会持续多久永远不是我能够把握住的，我能有一定把握判断的，只有一家公司未来的基本面和业绩。因此，只要能享受到伴随着公司业绩增长而带来的股价上涨，这就是我的目标，至于估值提升。那只是锦上添花的事情。对于双星的未来，我会去想明白几个问题，这些问题我自己有所答案，但为了不产生互道xx，转身而去的情况发生，我只是列出而已：
（1）BOPET涨的越多，市场对双星周期股的定性越会加强。但我更愿意想明白BOPET在目前国内形势下，支撑价位是多少，聚酯原料的未来两三年平均价位是多少，平均价差能到多少。这点和猪肉其实有相似，但猪肉大家的预期低点差别实在太大，一言不合便自然的打起来了。
（2）年底各公司上的BOPET新产能，真能影响到市场格局么，在全球疫情丝毫不见好转的情况下，各国BOPET产能势必缩减，而产业链一旦转移到国内，还转的出去么，或者再转出去的比例会有多大？例如双星的信息材料膜今年由于疫情，销量大增，未来真的疫情过去，目前的客户会不采购么？由于还没海关具体的今年进出口数据，这个只能去评逻辑判断
（3）无数公司上了光学膜，会产能过剩么？我国真的实现了光学膜全部自主了么？生产光学膜真的是一种毫无技术含量的手艺么。各种不同的光学膜，科技含量到底几何，双星处于光学膜产业链上的什么技术地位，这个由于双星信批质量实在太差，研报也没有涉及的，因此也只能通过极有限一些财务数据和公司调研去侧面推论，得出个模糊的推论
（4）目前的光学膜在大家普遍乐观预计的自发光屏幕的普及下，会是一个消失的产业么？这个问题其实一开始看到有券商研报以及部分人提出我其实挺诧异，这么愚蠢的问题竟然也会有市场
（5）光伏膜空间到底会有多大，双星各种膜之间的产能是否可以调配以应对市场的不同情况
炒股对我来说是一种乐趣，赚钱自然是其中最大的乐趣，但由于我从不会把发横财的希望放在股市上，也不会加杠杆，因此哪怕亏损对我来说也不会太影响心情。炒股的另一大乐趣是能锻炼一个人的思维能力，信息检索，财务分析，逻辑推演，整合判断，当你得出的结论和很多人有差异，最终结果出现后证明自己是正确的，内心也会十分愉悦
利益相关：持有双星新材。长阳如继续下跌，会买入底仓