千亿大牛股出事！泡泡玛特被爆拆封再销售！网友心态炸了！三年净赚超5个亿！上市当日曾大涨80%！

近期，一只新上市不久的股票火了：招股价达到百倍PE、暗盘大涨87%、上市首日市值即达到千亿...一系列表现让不少投资者直呼看不懂！这只股票便是泡泡玛特，00后的“茅台”。

对于泡泡玛特的千亿市值，有人认为这其中充满了泡沫，也有人认为盲盒的护城河在于IP文化及文娱赛道的一种乐趣，但假如盲盒不再“盲”，你买到的是店员拆封过再售出的，那泡泡玛特的护城河又在哪里呢？

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泡泡玛特被爆拆封再出售

12月23日，有抖音网友发布视频称，在泡泡玛特济南万象城店买到了被拆封的盲盒，质疑店员二次销售，在上面封盒处均有黄色胶水，里面的标签甚至有出现弯曲折痕，很明显有被拆开的痕迹。

24日凌晨，该网友称已得到泡泡玛特回应，确认情况属实。门店工作人员承认并表示表示：“我们看了以后发现是胶水沾过的，因为它发黄了嘛。”

对此泡泡玛特回应已开除5名涉事员工，涉事员工已被全部辞退且永不录用，接下来会对门店服务流程改进，并开展对各地门店的巡视，加强监管。

不过此事一经发酵，便引起了众多网友的注意及吐槽。多名来自北京、上海的网友都表示，自己也曾碰到过二次销售。

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盲盒不再盲，动了谁的奶酪？

在今年12月初，泡泡玛特正式进行招股：IPO泡泡玛特拟全球发售1.36亿股，发售价区间为31.50-38.50港元/股，IPO募资金额在42.84亿~52.36亿港币之间，根据招股价中间价计算，泡泡玛特本次IPO估值为483.55亿港币；按发行价中值计算，本次IPO泡泡玛特发行市盈率（2019年）为107倍！

招股价即达到了百倍的PE，上市当日也聚焦了市场的一众眼光。

12月11日，泡泡玛特上市当日，开盘后迅速拉升到每股77港元，较每股38.5港元的认购价上涨100%，公司市值破1000亿港元。

对于不玩盲盒的股民来说，千亿市值的泡泡玛特实在是无法理解，甚至一度理解为智商税。

但对于热衷于收集以及抽取盲盒上瘾的资深玩家来说，他们和炒鞋等圈子一样，也是忠实度极高的一群人。

对于盲盒的变现价值，如果抽到概率极低的特定隐藏款，在不少二手交易平台上，可以卖到高于原价几倍甚至几十倍的价格，而这也就导致出现了上文中有些店员在盲盒出售前擅自拆封的行为。

对于泡泡玛特来说，盲盒的价值除了装饰性，更重要的是追求小概率隐藏款的刺激性以及二级市场的可交易性，如果持续出现这种破坏了盲盒游戏规则的行为，是否会让泡泡玛特的护城河遭到致命一击呢？

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不生产玩具只运营IP

泡泡玛特三年利润翻287倍

泡泡玛特成立于2010年，是国内最大、增速最快的潮流玩具公司，近两年营收复合增速超226%。发展近十年来，围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，POP MART泡泡玛特旨在用“创造潮流，传递美好”的品牌文化构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。

招股书显示，泡泡玛特2017-2019三个年度总收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，近两年营收复合增速高达226%；2017年-2019年净利润分别为156.9万元、9952.1万元和4.51亿元，这意味着泡泡玛特这个吸金石三年营收翻10倍，利润翻287.4倍！

IP是泡泡玛特的核心业务，泡泡玛特通过签约、发掘艺术家，IP运营，消费者触达，潮流文化推广，覆盖潮流玩具从IP开发到玩具销售整个产业链。

签约、发掘艺术家：泡泡玛特与超过350位艺术家保持紧密联系，并通过合作授权模式，与25位来自于全球的顶级艺术家展开合作。

目前，泡泡玛特运营了85个IP，在2019年，前4大IP分别产生收入超过1亿元。

不生产玩具，只做IP运营及IP购买，也是泡泡玛特目前的经营之道。

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千亿市值的泡泡玛特高不高估？

自上市后，泡泡玛特的股价持续攀升，目前市值已经达到1200亿港元，一度令股民及各大投资人感到不可思议。那么千亿市值的泡泡玛特到底是高估了还是低估了，我们在雪球App上发起了一场讨论。

有球友表示，泡泡玛特类似中年男人的茅台，公司的IP就是巨大的金矿，并且有实打实大业绩，有市场，就有价值所在。

球友@ 别犹豫别后悔表示：目前来看，只要是新经济、有颠覆创造性的公司都会给很高的溢价，有没有泡泡都是以后的事。

不过仍有不少球友认为目前价格太贵了，纯属炒作，高业绩是否可以持续也有不确定性。

来源：IPO抢先看、齐鲁晚报、中国基金报等