24.股市，是信息不对称的博弈

24.股市，是信息不对称的博弈

博弈分为信息完美博弈和不完美博弈。如下棋，双方对盘面上的局势一目了然，竞局过程的信息完全透明，这是典型的信息完美博弈。但也有一些竞局在进行过程中，各方并不完全了解其他各方的选择，其他各方的状态对他是不透明的，如各种牌类，从桥牌到麻将，虽然庄家与玩家重新洗牌之后，所掷的骰子也是随机的，庄家与玩家在没有拿牌与下注前，谁也不知道自己会拿到什么牌，虽然信息的获取几乎是同一时间。各方都不知道别人手里是什么牌，这就是信息不完美博弈。股市不仅是一个典型的信息不完美博弈，也是信息不对称的博弈。

在证券市场，由于每个投资者的身份、智商、手段不同，必然造成获得信息的完全不对称现象。例如，有些人能通过自己职业身份获取其他人所不具有的信息。像大机构的持仓情况信息、存量资金的统计信息等是不公开发布的，但有些人完全能获取。有些人掌握了比较快捷的传递通道，可以更快地获取市场公开的信息。市场上绝大多数投资者在信息占有方面处于最底层，大多数人不仅不能得到优于他人的信息，甚至连公开信息都无法有效利用。所以，股市完全是信息不对称博弈。

股市博弈中，更大的份额是对信息的博弈。首先得到或准确预知的人往往能胜出，但是当信息已公布于众，人人均在同等条件下获得了信息，这种博弈已告结束。而信息不对称时获得了相反信息，反而又会让信息劣势一方胜出。而信息占有少的一方，必须采取保守的策略，最好呆在一个安全的位置不动，没有十分的把握不可轻易出手，出手后一旦对未来的变化看不清楚，就要立刻撤回到安全位置。股市中，存在一个既安全又可以随时出击的位置，就是持币不动。此时没有人能赚走你的钱，而你却可以随时出击。所以，散户的正确策略应该是持币为主，看准机会再出手，一旦局势不明确就立刻撤出，等待下一次机会。但这种机会不是谁都能把握好的，因为这样，可能又会错失赚钱的机会，即使再出手也常常只能吃到一小段，大段的空间被轧空。所以对于散户，被轧空其实是很正常的，因为对散户来说，由于缺乏足够的信息做出正确分析，股票的涨跌是较难判断出来的，赚钱机会根本是不可把握。既然不可把握，那就不必为错过和失去赚钱的机会，而后悔。

事实上，假设投资者是非理性的，而上市公司是理性的，投资者和上市公司之间始终存在着信息不对称现象，又由于投资者有限度的理性和资金实力的限制，在股票市场上只能随波逐流，所以很容易受到股票市场波动的影响，很容易受情绪等心理因素的干扰，从而产生羊群效应，促使股市中产生错误的价格定位，最终使投资者成为身陷“赌场”一样的非理性博弈行为之中。散户在别人获利机会的驱使下，更喜欢非理性的冒险行为，最后又必然输给主力。

赌场中庄家与玩家获取信息是对称的，而股市完全是庄家“制造”不对称的“博弈”。在股市，由于占有信息不同，博弈方所采取的策略当然也不同。信息占有较多的一方，可能会采取一些冒险的行动，因为对手的信息较少，错误的发生概率大得多，既使作出了错误操作，因获得信息早而先于对手补救，更易反败为胜。因此，信息较少的一方，必须采取保守的策略，一旦出手不利，就要当即撤回。自己的任何错误都可能被对手利用，并带来致命伤害。例如庄家可以经常到散户群中倾听他们的心声，了解他们的动向，知己知彼；相反由于庄家在暗，散户在明，散户总是对庄家的行为变化捉摸不透，有时还傻到认为庄家“太傻”。所以即使信息是对称的，由于每个人的认识不同，最终反映在股市里，也会是截然相反的结果。

电影《赌神》中的一个精彩情节：香港赌神高进与新加坡赌王陈金城同台赌牌。在前几局中，陈金城凭借所佩戴的特制眼镜和事先在扑克牌上所做的隐形标记赢了高进。现在进行最后一局对弈。经过四轮的发牌，除了底牌之外，高进拿到了AAK，陈金城拿到了QQ10。此时高进已累计叫了620万美元的赌注，而陈金城则全部跟进。最后一轮发牌，高进幸运地拿到了红心A，而陈金城的运气同样不差，拿到了梅花Q，至此双方公开的牌形为AAAK对QQQ10。这时高进看了一下自己的底牌，叫出2600万美元的赌注。就在高进看牌的一瞬，陈金城又透过自己佩戴的特制眼镜发现高进的底牌为K。由于早知自己的底牌为Q，陈金城认为QQQQ10对AAAKK自然是赢定了，于是毫不犹豫地跟进。然而，当等到show hand时，却发现高进的底牌竟是方块A，赌局的结果已不言自明。

在上述赌局中，其实高进早已佩戴了能够甄别扑克牌手脚的隐形眼镜，但他还是故意通过前几盘的小输来强化对手对于隐形标记的笃信，并在最后一盘中，以极快的手法为自己的底牌做了迷惑对手的标记。正因为如此，陈金城才会毫不怀疑地大注跟进。由此可见，高手赌牌中的那种探视、揣摩与策略运用，已经达到了相当高的境界。而股市中的庄家或主力的博奕何尝不是这样，当然股市毕竟不是赌场，它应该是一种对炒股者自制力、耐心力、决断力的综合考验。