这家中企将“坐上”SpaceX最强火箭升空

今天,SpaceX龙飞船发射成功,乘“猎鹰9号”火箭飞往国际空间站。SpaceX成立18年以来的首次载人飞行任务,同时也是人类历史上首次商业载人航天发射。

预计19小时之后,北京时间31日22点22分将抵达国际空间站 ,两位宇航员将在空间站度过6~16个星期,之后返回地球。

之前华叔就写过这支火箭,是目前全球最强助推力的火箭,(相关推文可点击:我们可以明年上火星了,你敢坐这艘飞船吗

抛开立场,华叔真的挺佩服马斯克,18年前,没人相信他能做出目前最便宜的可回收火箭,也是目前最成功的民用火箭公司。

这周有两位小伙伴想让华叔聊聊旭升股份,其实,前两周就有小伙伴想参与,但14日收盘价是41.15元,当时我就建议先别急,等跌稳再介入。

这两周继续跌至最低的37.3元,周五收盘38.81元,现在就可以布局了。

而旭升也已介入SpaceX的供应链,未来有更多的合作。

旭升股份其实是一家以铝合金零部件压铸成型、锻造为主要业务的企业,产品应用于汽车、工业等领域。

旭升主要发展新能源汽车和汽车轻量化领域,主要收入来自汽车类,该业务份额不断提升。从2015年的53.61%飙升至2019年的83.28%,收入也从1.86亿元升至9.07亿元,利润涨至3.01亿元。

虽然工业、模具、其他类业务占比不断下降,但带来的收入、利润都有小幅提升。

旭升产品包括:新能源汽车变速系统、传动系统、 电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件。

旭升与特斯拉、采埃孚、海天塑机等厂商建立了长期合作关系,与 ZF、北极星、宝马、宁德时代、长城汽车、伊顿、法雷奥-西门子、伟创力、广汽集团等已经开始合作。

旭升客户涉及北美、欧洲、亚太 3大地区——

北美地区客户: Tesla、 POLARIS(北极星,即沃尔沃的高端品牌),另新拓展 SpaceX、Harley、LUCID、Zoox 等客户,目前处于项目合作的不同阶段。

欧洲客户:ZF、法雷奥-西门子、马瑞利、埃贝赫、伟创力等,2019 年旭升取得了 ZF 多个定点项目。

亚太区域:2019 年旭升对长城汽车、宁德时代、精进电动、蔚来汽车等客户的部分定点产品逐步实现量产,并取得了宝马、广汽等客户多个定点项目。

其中,旭升与特斯拉的业务合作基础深厚,从 2014 年起与特斯拉全面合作,从供应个别零部件起 步,全面发展到供应传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件,并进一步将零件组装为油泵等 总成部件。

2019 年特斯拉的业务往来营收 5.89 亿元,在旭升全年营收中的占比达 53.70%。是旭升第一大客户,也是特斯拉产业链上市公司中收入占比最高的公司。

2020 年 3 月国产特斯拉销量破万,引爆市场热情。4 月,国产 M odel 3 长续航版开放预订,24 小时内订单量超过 2 万,持续验证国产特斯拉的产品号召力。

预计 2020 年特斯拉在中国市场增量超过 15 万辆,本土相关供应商迎来发展机遇,旭升作为特斯拉产业链龙头企业之一,深度受益特斯拉成长红利。随着特斯拉 Model 3 和 Model Y 等车型的国产,旭升产品需求有望增长。

但不能不堤防,目前旭升过分依赖特斯拉的风险。

旭升积极拓展其他新能源汽车产业客户。在国内市场,旭升已为部分车企新能源车型量产零部件,在欧洲市场则和宝马、奥迪、保时捷、采埃孚、奔驰等客户达成合作意向或签订价格协议、定点函,部分客户产品已量产。

全球汽车电动化趋势不可阻挡,新能源汽车是全球主要国家和地区汽车销量中的重要增量部分,旭升有望借助在特斯拉的供应中形成的良好口碑,获得更多新能源车企的订单,延续在新能源汽车行业的先发优势。

旭升主要是外销收入,从2015年的2.18亿元涨至2019年的8.37亿元。

不过,这样有可能造成汇率不同而产生的汇兑差额,外币专门借款及利息的汇兑差额,从而造成计入损益。

从压铸行业看,这是个充分竞争的行业,发达国家的压铸企业数量较少,但是单个企业的规模较大、专业化程度较高。而我国的中小压铸企业较多,市场集中度低。

国内约有 200 多家汽车铝合金压铸件供应商,规模较大的主要有广东鸿图、春兴精工、派生科技、爱柯迪、文灿股份等。

旭升目前的产能规模和营收尚比不上广东鸿图、爱柯迪等领先的同行业,更无法与全球领先的公司相比。

拓普集团供给特斯拉主要是铁件,旭升股份和爱柯迪工艺非常相似,都是高压件。文灿股份主要以传统车结构件为主。旭升、文灿正和德国大众谈合作,两家企业做的都不是相同的产品,客户上看可能会有所重叠。

旭升对比其他同行来看,营收几乎是最低的。

而对比归母净利润、扣非归母净利润,旭升2018年之前差距巨大,但从2019年、2020年一季度变化巨大,由于汽车行业景气度下滑,导致其他企业净利润在去年大幅下降。

近几年,旭升较其他公司利润稳定增长,这与特斯拉收入确定性高有很大关系。

从6家企业的毛利率、净利率对比来看,旭升股份是做得最好的一家。

旭升和爱柯迪的毛利率、净利率都是这里当中最高的。

存货情况来看,广东鸿图、春兴精工、派生科技存货与净资产占比偏高,由于图表太多,这里就一一列举。

只将占比偏低的三家企业对比,这里包括旭升股份、爱柯迪、文灿股份。

旭升的流动负债是这里之中最低的,近3年保持在6亿元之内。其余企业都超过6亿元,春兴精工甚至到68亿元,广东鸿图超28亿元。

不过,旭升的流动资产相比其他同行较低,从2018年的6.96亿元降至去年的3.68亿元,再到今年一季度的2.64亿元。

这也跟近几年不断投入项目扩产有关,另外,公司管理人员人数增加导致薪酬增加,造成管理费用同比+47.05%

旭升的应付账款也是相对最低的,旭升没有相关的风险。

虽然 2019 年国内汽车行业景气度下降,但新能源车行业发展趋势不变。

还有欧盟 2020 年加强碳排放新规,将促进车企在今年大力发展新能源车,不断拓展客户群体,已经在欧洲车企、零部件供应商方面取得一定进展,有望为旭升汽车铝合金零部件带来一定需求。

但不能忽略特斯拉对旭升股份“作出贡献”,预期今年特斯拉的受益面不变——

Model 3 相比Model S/X 单车配套价值低一半。未来3~5年,也是先送到美国,后面运到上海工厂。

壳体还是要先进行组装,后面的转向节等可以直接供给上海工厂。

今年预计特斯拉占总收入50%多。

特斯拉是2个月回款,从来都没有逾期。

现在国产Model 3 和 进口Model 3配套的产品毛利率没有太大变化。

…………………………

1、网宿科技:拟8亿元购买创而新100%股份。本次交易作价暂定8亿元本次交易完成后,创而新将成为公司的全资子公司,创而新是国内较为领先的教育信息化解决方案提供商。本次拟募集配套资金的总额不超过4.8亿元。本次交易预计不构成重大资产重组,不构成关联交易。

2、卓胜微:拟定增募资不超过30.06亿元,拟用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化等项目。

3、中天科技:子公司中标4.71亿元海底光电复合缆项目。控股子公司中天科技海缆成为协鑫如东H13#海上风电场工程220kV海缆、陆缆设备和协鑫如东H15#海上风电场工程220kV海缆、陆缆设备中标人,中天科技海缆本次中标金额合计约4.71亿元,占公司2019年营业收入的1.21%。

4、特朗普强推半导体产业去中国化,经济学人预言或致去美国化。世界上排名靠前的十几家半导体公司,现在只有20%的工厂在美国。如果美国公司在海外生产的设备不属于“美国制造”,那么华为就有机会规避禁令,已有厂商在考虑要将专利移往海外。非美系设备厂,如东京电子、日立先端科技等将获得新的竞争优势。美国打击华为的新规可能完全达不到目标,且较有可能造成美国芯片制造产业外移。特朗普强推半导体产业去中国化,可能反而导致产业去美国化。

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