价值投资的路标：ROE

价值投资的路标：ROE

A股，港股，美股，好多好多的股票。

如何在茫茫股海中一眼就看中你？

只有一个指标可以担此大任——ROE。

净资产收益率！

说到这个指标，我是感触很深。我第一次投资股票是买了赣粤高速，因为那个时候菜得一逼，只看到这支股票50%以上的净利润率，连基本的财务报表都不会看，就买入了，还好是2006年的大牛市，但同比来看，其实业绩很差。

如果稍微懂一点财务常识，也会知道高速公路这种重资产行业的净资产收益率（ROE）才只有5%左右，在当时可能连国债都跑不赢。只有投入回报率才能真正地衡量一个长期投资。

为什么有的股票ROE高，有的低呢？

因为财务报表上不可能将所有无形的竞争力都写进去的，会计是保守原则的，例如有的投资明明翻了十倍不止，却只记载了成本，完全与现实不符。

所以缺失的无形资产带了大量的净利润，却没有在资产负债表上的资产相对应，造成了ROE的高企。

高ROE说明这家公司具有极强的竞争力，这种竞争力没有体现在报表上，这种无形的高质量的竞争力正好是价值股最需要的，这种高竞争力的企业可以让高利润长期稳定承载而不需要额外地投资，这也是自由现金流的来源。

所以20%以上的ROE一般都具有没记载在财务报表上的无形竞争力，巴神将之称为“经济商誉”。

我们价值投资就是要顺着这个指标寻找到具有优秀经济商誉的公司，作为我们的财富之所。

不失其所者久！

以上，感谢！