绿石： 因势而谋 应势而动 顺势而为
人物简介
网络昵称“海海”重庆人，现居住在上海。与汪洋（一舟）联合创立融景投资，目前是公司的基金经理人之一。有19年的期货从业经历，投资范围包括股票、外汇、内外盘期货。操作风格以趋势交易为主，结合基本面和技术面的分析，配有对冲套利交易。
2001年开始做期货的时候爆过几次仓，06年后能稳定盈利，08年资金翻过20几倍。
精彩语录
管理小资金和大资金没有太大的区别，唯一有影响的可能是操作行情时候的心态发生了一些变化。
成功的短线交易需要长期的交易经验积累，而不是看书就能学会，它不是知识而是能力和综合素质。
做投资要以结果为导向，赚钱才是硬道理。
中长线趋势持仓一般为6个月到12个月不等，波段趋势操作3个星期到3个月。
大赛中获奖是顺其自然的一个结果。
对于通过参加比赛是否会对操盘手的水平有提升，我个人觉得水平的提高跟参加比赛并无直接关系。
比赛账户和日常交易账户比较来说风格相对激进一些。
在金融市场，偶尔赢和常常赢的区别在于，能否适应不断变化的市场环境。
没有哪种投资风格年复一年始终盈利。
因势而谋，应势而动，顺势而为。
完全按照计划执行一项投资策略，只有这样，在面对瞬息万变的投资环境，你便可以成功地采取行动和做出回应。
采访语录
记者：胡海先生您好，感谢您在百忙之中接受此次采访。您从事期货交易已经有19年，而从您目前的年龄来看，您在20出头就已经接触期货，请问您当时是在什么样的情况下接触到期货的？
胡海：当时还在读书，2002年大三的时候开始接触股票投资，后来一次偶然机会发现期货投资可以（Ｔ＋０）杠杆交易，从此对其产生浓厚的兴趣，之后便逐渐接触并且开始研究期货投资。
记者：您曾加盟某著名浙系游资任期货投研总监，作为一名主力操盘手，管理资金超过了亿元，您觉得管理小资金和大资金的最大区别是什么？这一次工作经历为您的期货生涯带来了哪些影响？
胡海：对于我们当时的投资策略来说其实已经没有太大的区别，因为那时候我已经开始启用多元化的趋势跟踪策略，一个亿左右的资金不影响行情运作。唯一有影响的可能是操作行情时候的心态发生了一些变化。促使我们在进行投资的过程中，更加谨慎严谨。
这一次工作经历让我得到了提高：投资的机会发现与评估，严格评估趋势跟踪交易系统发现的投资机会，严格执行投资决策与投资流程，实时监控定量指标严格遵守防控目标，及时评估与优化持仓头寸，动态监控资金回撤风险。
记者：您觉得在期货市场要保障资本、遵守纪律，请问您制定了哪些纪律来保障账户的资本？
胡海：建立了一套严密的风险防控体系，投资机会发现与评估，严格执行投资决策与投资流程，实时监控定量指标严格遵守防控目标，及时评估与优化持仓头寸，动态监控资金回撤风险，盘后进行收益率曲线回馈分析，及时客观总结定期检查风险状况模型系统定期整改。
记者：您在市场中最想赚的那部分是“趋势”的钱，与日内短线高频相比，为什么趋势能更加吸引您？
胡海：成功的短线交易需要长期的交易经验积累，而不是看书就能学会，它不是知识而是能力和综合素质。成功的短线交易者就如同顶尖的艺术家更加需要天赋，容易模仿但很难达到他们那种境界。经过长时间的实战检验总结自己做趋势投资的收益丰厚，短线波段赚钱但是收益一般，实践是检验真理的唯一标准。做投资要以结果为导向，赚钱才是硬道理。
记者：做中长线趋势最重要的是对方向的判断，请问您判断上涨或者下跌的依据是什么？
胡海：一、两套融景趋势跟踪交易系统互相验证。
二、基本面研究和融景趋势跟踪交易系统共振。
三、当价格在顺着大趋势发展的时候，交易量也应该相应递增。
记者：在趋势交易中的一笔单子，您一般会持仓多长时间？
胡海：主要根据具体趋势行情的发展情况而定。中长线趋势持仓一般为6个月到12个月不等，波段趋势操作3个星期到3个月。
记者：有人觉得只要这个品种的成交量活跃，就会考虑参与交易，而有人觉得品种也是有品性的，要选择和自己的性格契合的品种，对此您是如何看待的？
胡海：幸福的家庭都是一样的，不幸的家庭都是千差万别的。交易也是一样，赢家的思路都相差无几，输家的原因是千差万别。个人觉得跟什么品种没有关系，要想长期持续的在市场上稳定盈利需要有符合自己正确的交易理念外，还要有配套资金管理和风控措施。不断提高交易理论和做经验的总结。
记者：当铜和黄金没有行情，而其它品种有较大的行情时，您会不会参与其它的品种投资？为什么？
胡海：会参与，铜和黄金是我刚开始进入期货领域投资就接触的品种，所以一直都有在关注。在不同的经济周期中各板块品种都会有投资机会，现在自主研发了我们融景的趋势跟踪系统后，交投活跃的品种，只要我们的趋势跟踪系统信号和我们的基本面研究结论共振的时候就会做出相应的投资计划入市。
记者：您从2001年开始做期货时曾经有几次爆仓的经历，导致您在期货交易中出现几次爆仓经历的原因是什么？
胡海：当年的爆仓经历主要还是在于经验太少，没有形成一套符合自己的行之有效的投资理念，交易执行流程以及风控管理体系。
记者：您为这几次爆仓经历付出了比较大的代价，经过总结、反思之后，您从中得到的宝贵经验有哪些？
胡海：要想在期货市场获得风险可控长期稳定的收益，必须要建立一套符合自己的投资交易、投资理念相结合的交易风险防控体系以及研发体系。严格执行投资决策与投资流程，实时监控定量指标严格遵守防控目标，及时评估与优化持仓头寸，动态监控资金回撤风险，及时客观总结。定期做收益率曲线回馈分析，检查风险状况定期整改。
记者：您也有过大赚的经历，在2008年的时候，资金翻了20几倍，请问当时是从多少资金做到多少？您觉得自己在2008年能够翻20几倍的原因有哪些？
胡海：从20多万做到500万左右。一是在于美国次贷危机所带来的行情机遇，二是因为多年的经验积累，又有趋势跟踪系统辅助，为捕捉行情做了充足的准备。
记者：您的实战排行榜展示的账户，其中大部分账户2020年5月份到10月份都没有交易，请问其中的的主要原因是什么？后来又是基于什么原因重新恢复交易？
胡海：在这个市场当中，每一套策略都有适应期和不适应期，我会根据策略的特点来选择最适应它的时间进行交易。我们所看重的是复利，对于短期的收益率来讲，我们认为能够做到年化20%以上的收益，每一次进入市场的时候能够保证本金安全，那长期以来的复利，就是一种暴利的行为。
曾经看到过一句话，在看不懂行情的时候，其实空仓也是一种风控。我也非常认同这个观点，有一句话说：会买的是徒弟，会卖的是师傅。我们的理解是，能等待的，那就是祖师爷，所以我们也是根据这种理念来进行交易的。
记者：您的账户，从2019年初到2020年初，资金曲线经历了一波持续一年的横盘和回撤期，请问您是如何度过漫长的横盘和回撤期的？在这个过程中心理上是否出现过一些变化？
胡海：我的策略是一种用时间换取空间的策略，也可以理解为用小部分的交易成本来换取更大机会的一种策略，当我的风险在控制范围之内的时候，我是愿意承担小部分的风险去等待这么一个机会的。我刚刚也说过，每个策略都有它相对的适应期和不适应期，在不适应的周期里，我的策略这个时间段内可能相对没有那么适应，但是风险是能够控制的，我是为了等待后面的机会。2020年年初新冠疫情爆发的时候，策略对于波动率的捕捉的这一特点就很好地发挥出来了。
至于心理上的话，我认为做量化交易本身就是在跟概率打交道，最后的结果都是在我们最初预设的各种可能性之中的，在预期范围之内，心态上也就没有太大的变化，不适应的时候，对于我来说是一种修心。宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒，这也是修心的一个目标，我也是朝这个方向在做的。
记者：请问您目前实盘一共有几套交易策略？每一套策略的主要特点分别是什么？这些实盘交易策略是如何形成的？
胡海：根据风险承受能力的不同，有5~10套大的策略，如果要再细分的话就很多了。我是专注于做量化CTA中长期趋势跟踪这一块的，所以策略底层逻辑其实都是来自同一个树根，只是在一些个性化的部分，会根据实际的风险承受力以及对于收益的期望去设计。
做趋势跟踪策略的话，它的底层逻辑都是以一些经典的均线或者通道策略变化而来的，所以在这一块其实大家没有太多的不同。
量化交易的研发过程都是大致相似的，首先你会根据对这个市场的理解以及你想要的东西，会产生一个想法，然后构建你的策略，之后做回测和数据测算，用模拟进行分析和验证，最后再上实盘。至于品种选择以及资金管理，我认为每个人各有各的道，品种选择重点在于要匹配你的策略，根据你的需求、策略的特点来进行匹配。量化交易最好的一个特点就在于它能够把风险量化出来，一定是根据我的风险承受力来量化我们的资金管理模式的。
记者：就您看来，一个程序化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤，才有可能被您纳入到实盘策略中？
胡海：主要是两个方面，第一，用来做程序化的数据的客观性是非常重要的；第二，整个过程一定要达到逻辑一致性。哪怕你能构建出一套数据上客观，并且也是可行的策略，但在执行过程当中，你个人的人性没有办法克服，那么这个策略对于你而言也是没有办法运用好的，所以我认为的逻辑一致性，就跟知行合是一样的，能想得到能做出来，最重要是能够做到。
记者：您在选品种上有什么讲究？是根据策略的回测数据，还是活跃的品种都可以交易？
胡海：基本上是全品种覆盖的，只要是波动性和流动性足够的品种，基本上都会纳入到我的策略当中去，当然有时也会进行回测，也要跟策略匹配。
记者：对于不同的期货品种，您的仓位和资金是如何分配的？2020年白银、橡胶、铁矿石等品种的行情波动很大，您有没有重点配置这些品种？
胡海：仓位的话基本上是平均分配的，因为我是做量化的，是不预测行情的。对过去很长时间的一段历史数据来做回测的，虽然每一年都会有不同的品种出现一些特别的行情，但是既然我们的回测是长时间得到的结果，那就不会以短时间内的一个特殊表现来作为改变策略的标准，这样就不符合刚刚所说的逻辑一致性，所以我是不预测行情的，根据策略来交易。
记者：您的策略是全品种都交易的，而有些程序化交易者可能会专门针对某个品种去开发策略。请问您对于程序化策略的普适性怎么看？
胡海：其实做程序化的策略有很多，我做的趋势跟踪只是程序化策略的一种，对于我们这种策略而言普适性是非常重要的。
关于品种的选择，就如我刚刚提到的，每个人各有各的道，重点是要清楚自己想要的是什么，要什么就做什么。比如我的策略，根本需求在于，需要多个品种来分散风险，那在这个时候我们的品种一定是越多越好的，这样风险能够分散、盈利能够叠加，这也是我做全品种的一个很重要的原因。
如果说某些策略，它能够对某些品种的一些特性进行捕捉，只专注于做一个品种的策略，我觉得也是完全没有问题的，但这个不是我们的方向。
记者：在选择品种方面，有的人认为，在不同时期应该精选部分品种来交易，而不是全品种覆盖式地交易。对此您怎么看？
胡海：刚刚也有大概提到，还是要根据自己的需求来。对我而言，资金容量的要求是比较高的，也有对于本金风险控制的要求，这样的话，全品种覆盖会更加符合我的需求。
记者：有些了解基本面的程序化交易者，近期重点配置了黑色系品种，因此取得了不错的成绩。您对于用基本面选品种、用程序化做交易执行这样的交易方式怎么看？
胡海：基本面不是我的强项，但是如果在基本面上能够有一套自己长期稳定盈利的体系，我认为这一定是一个很优秀的方法。这个市场就如我所提到的，它是很有包容性的，所以它一定是欢迎每一种策略存在的，只不过对于我们而言，我们在基本面方面没有太多的研究，所以我还是会根据目前量化的方式来做。
记者有些程序化交易者会定期调整策略和参数，您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？
胡海：我也会定期检测我们的策略，但是如果要做调整，就会非常谨慎。策略是长期以来测算所得出的结果，不会根据短期的一个个别行为去随意改动，如果从长期结果上来讲，这个市场的结构已经发生了一些变化，那我觉得调整是有必要的，但是在这个结构没有发生根本性改变的时候，那我会继续践行我的策略。
记者：对于中长线交易策略而言，用指数合约出信号，映射交易主力合约这样的交易方式，会造成实盘和回测有较大的误差，您是如何看待和处理这个问题的？
胡海：这个问题是的确存在的，例如鸡蛋、苹果这些品种，这个问题比较明显，但是我们基本上是做全品种覆盖这样的策略，容量也是非常大的，其实分到这些品种上面的资金并不是特别多，只要我们是长期在做这件事情，这个问题是能够包容下来的。
记者：您是做日线级别的中长线隔夜趋势，2020年以来期货行情波动巨大，请问您是否考虑开发短线策略进行组合？
胡海：在这个市场获得的收益是根据我承担的风险换来的，我的能力圈在于做长线趋势跟踪这一块，我能够承担的风险也就是这个策略所能承担的风险。
行情按形态来分的话，无非就是震荡、横盘和趋势，如果市场长期横盘了，那这个市场存在的意义也不大了，就拿震荡和趋势来作讨论。如果做长线趋势策略，也拥有一个做短线震荡的策略，那等于说这个市场对于我来讲全都是机会了，也没有所谓的风险了，我认为这就不太符合常识。
对于我而言，还是专注做好能力圈范围以内的事情比较好。要把一件事情做到专业化，要有做螺丝钉的精神，不要太浮躁，专业做好一个方向，这也是我所认同的一种理念。
记者：前两三年大周期的程序化交易策略普遍出现了较大幅度的回撤，并且随着市场的专业度越来越高，有些人认为在未来大周期的、逻辑简单的交易策略将越来越难赚钱，对此您怎么看？
胡海：市场的专业度、成熟度越来越高的话，策略的收益下降那是必然的事情，这个是我们必须承认的。如果说到策略失效，首先我的理解是我的策略是去承担了这个市场某一种风险，程序化趋势策略所做的，就是反人性的事情，我所承担的风险就是一些顺人性策略带来的风险。如果说策略失效了，那得有一个策略去承担这一部分的风险，当这个策略还不存在的时候，那我认为策略失效的可能性是不大的，只是说它的收益不会有原来那么好而已。
每个策略有适应期和不适应期，它是一个周期性的轮动，所以说既然选择了这个策略，就会长期进行下去，毕竟这些结果都是我能够预想得到的、能接受的。
记者：您表示，您赚的是市场相对无效的时候，人性被放大形成的趋势的钱。请问您是否考虑开发震荡策略，以和趋势策略形成互补，使得整体账户更加稳定？
胡海：我还是专注于能力圈范围以内的事情，让整个账户更加稳定的方式有很多种，不一定说要用震荡策略的方式来做到，会在能力圈范围以内去找到适合我的方法来做到这个事。
记者：您有一个观点：大部分人看到的期货市场都是高风险、高收益，而我认知到的期货市场反而是一个相对成熟的、提供了各种控制风险方式的、并且可以在充分保护本金的前提下做到稳定盈利的市场。请您详细阐述一下这个观点。
胡海：我觉得需要从这个市场的一些特别的机制来说明，期货市场有两个特点：一是保证金交易，二是双向交易，可以多头交易、也可以空头交易，这两个特点就给了市场上很多不同策略空间。
从保证金交易的角度来讲，你的总体资金不是全部进入到市场了，而是只付保证金就能进入，那对于你整体的资产风控，它本身在外层就给了你一层风控。
从交易方向来讲，它是可以做多也可以做空，那就可以配置一些像现在所做的全品种CTA策略一样，它的风险是可以做到对冲的，不像国内的股票市场只能做多头，那在行情不好的时候，如果你要交易，你就只能承受风险了，而期货市场是能够给予我们一些控制风险的空间的。
对于程序化策略而言，它的风险是可以相抵的，但是盈利是叠加的，所以高收益成分是存在的。
记者：2020年以来期货市场波动明显加剧，机会增加的同时潜在的风险也加大，您对于这样的行情有什么感受？在交易策略上是否会做出相应的调整？
胡海：我的趋势跟踪策略本身就是欢迎大波动的，它就是应对大波动的一种策略，如果市场波动加剧，对于策略来讲是利多的，会继续践行我的策略。
记者：受到疫情的影响，有不少交易者认为大波动行情将会延续较长的时间，对此您怎么看？您认为对于程序化交易而言是否是一个难得的机会？程序化交易者应该如何调整自己的交易策略，以抓住这样的行情机会？
胡海：我是做量化的，对于基本面没有办法去预测，所以是不做预测的。但是如果大波动是延续的，而这个波动如果适合这种策略周期的话，就会践行我的策略。但对于其它策略来讲，如果这种波动不是在它们策略的适应周期里面的话，那我觉得需要有一个应对的方式。
至于说是否调整，在于你对你的策略构建里面有没有预想到这么一个情况的出现，你的应对机制是什么？如果你的策略里面没有这样的应对机制的话，那对于你来说就是一个黑天鹅了，应对黑天鹅就是脱离你原来的策略体系以外的一个东西了，但如果策略本身能包容的话，我觉得就是在意料之内而已。
记者：那您有没有什么经验可以说一说呢？
胡海：在金融市场，能否适应不断变化的市场环境。没有哪种投资风格年复一年始终盈利。所以我们要因势而谋，应势而动，顺势而为，许多投资者现在犯的最大错误就是，不论市场环境怎样，他们都在不断地把全部筹码统统押上。一位出色的投资者必须形成一种风险管理的思路。要实行成功的投资策略，还需要结合一套工具进行风险管理。做投资决策的时候，如果抛开情感倾向，成功的几率就会大大提高。完全按照计划执行一项投资策略，只有这样，在面对瞬息万变的投资环境，你便可以成功地采取行动和做出回应。
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