复盘 | 新东方烹饪母公司东方教育：从破发到上涨27%的关键点
中国东方教育控股有限公司（00667.HK）在今年6月12日成功登陆港股上市，募集资金达到47.69亿港元，一举成为教育行业IPO中融资额最大的上市案例，并跃升为港股教育股龙头。
截至9月30日收盘时，东方教育报收14.30港元，总市值达到312亿港元。以发行价11.25港元对比的话，在过去三个多月的时间中，东方教育的股价已上涨27%。
“学厨师就到新东方”，新东方烹饪学校的背后正是东方教育。该公司旗下有六大品牌，分别为新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育和美味学院。根据招股书显示，新东方烹饪教育为东方教育贡献了超过一半的营业收入。
作为国内最大的职业技能教育提供商，东方教育的主要培训群体为在城市寻找就业机会的农村地区求职者（15-21岁群体居多）。截至2018年8月31日，东方教育在内陆31个省份中的29个以及香港地区共运营139所学校，平均培训人次约为121,558人次。企业员工总数为10,450人，拥有校舍总面积500多万平方米。
早在2018年12月6日，东方教育就已向港交所提交了招股书，原定计划募资4亿美金，由法国巴黎银行担任独家保荐人。
自今年5月开始，东方教育开始加速上市进程，并且将募资额从原定的4亿美金提升至至少6亿美金。
5月26日，东方教育通过港交所上市聆讯，并在次日开始在香港招股。
5月29日，东方教育董事会主席吴伟在媒体见面会上表示，募得资金主要用于在北京、上海、广州、成都和西安五个城市设立区域中心。
5月下旬的几天内，东方教育陆续公布上市细节，将上市时间确认在6月12日，发行区间定于每股9.8港元至12.26港元，拟全球发售约4.36亿股，其中10%在港作公开发售。
而香港投资公司晨曦投资管理有限公司作为基石投资者，认购3500万美元。晨曦投资成立于2016年，其创始人杨晓帆曾为知名基金经理，曾在对冲基金猎鹰全球资本任职。
6月4日，东方教育结束招股，宣布完成所有募资工作，总计融资规模达6.25亿美金。
根据5月30日至6月4日的招股结果显示，香港公开发售项下初步提呈发售的发售股份出现认购不足，相当于香港公开发售项下初步可供认购发售股份的约76.1%。不过，国际配售项下初步提呈发售的发售股份出现适度超额认购。
6月11日早上，东方教育确定了自己的发行价格为每股11.25港元，接近发行区间的上限。
6月12日，东方教育正式登陆港股上市，但股价上市首日即破发，截止当日收盘，较招股价下跌了11.82%，报收9.92港元每股，盘中一度跌逾14%。
上市破发的原因有几点，首先，东方教育公开发售时就已出现认购不足等现象，并且上市前夕暗盘阶段表现低迷。其二，该公司业绩当时出现下滑迹象。根据招股书显示，2018年东方教育营业收入同比增长14.54%，但营业利润与净利润分别同比下滑19.58%和20.5%，而销售开支却一直在攀升，2018年广告支出涨幅达34%。另外，东方教育估值较高，招股价对应2019年市盈率约为23.8–29.8倍，公司发行价对应市盈率高于民办高等职业教育行业的平均水平16.8倍。
尽管上市首日表现不佳，但东方教育的股价在其上市后一段时间逐步上涨。
其股价上升的背后，来源于稳健的业绩增长。今年8月，东方教育发布了上市后首份半年报，根据其2019年中期业绩公告显示，中国东方教育上半年总营收达18.21亿元，同比增长26.6%；其中毛利润达11.07亿元，较上年同期增长了45.4%；调整后净利润为4.08亿元，较上年同期增长88.1%。
截止今年6月30日，该公司运营学校及中心总数增长至168所，新东方烹饪学校贡献约55.7%的收入来源，期内收入达到10.13亿元，同比增长15.7%，学费增长17.9%。欧米奇西餐西点教育、新华电脑、万通汽车维修品牌业务，收入同比增速分别为90%、38.4%及25.4%。
在目前经济下行的情况下，职业教育能减轻就业压力，而教育行业更是能穿越周期的存在，因此其利好效应也体现在了资本市场。今年8月，A股市场职业教育板块整体股价出现了明显回升，而港股教育板块更是在8月中旬连续九日录得上涨。