5月22日阿里巴巴与拼多多同时公布一季度财报，各有哪些看点？PK的结果如何？

5月22日晚，拼多多发布第一季度财报，当日股价大涨14.5%，总市值达到823亿美元。巧的是当晚阿里巴巴也发布的2020年财报，收入利润又增长且超出市场预期，股价却下跌5.87%，加上京东当日也下跌了5%，市场将此次财报公布视为拼多多与老牌电商的正面PK，叫好声不断。

但实际情况如何，我们还得从双方公布财报上仔细分析。

一、经营业绩方面

财报显示，阿里巴巴2020年一季报营收1143亿元，同比增长22%，超出市场预期的1070.38亿元；净利润为223亿元，同比增长11%。2020整个财年，阿里营收为5097亿元，同比增长35%；净利润为1325亿元， 同比增长42%。

拼多多第四季度营收为65.41亿元，同比增长44%，增速快于阿里。但对比前四个季度的228%、169%、123%、91%，本季拼多多营收同比增幅继续下滑，且创上市以来营收增速新低。当季净亏损为31.7亿元，高于市场预期的26.7亿元，同比扩大129.88%。

所以业绩上看，阿里收入增速虽不及拼多多，但主要是基数过大所致（拼多多随着规模的过快增长，增速也有明显下降），利润方面，一个盈利稳过200亿，一个亏损30多亿，双方根本没有可比性。

最最重要的，拼多多的快速增长、6亿用户是建立在百亿体量补贴基础上的（从这个角度拼多多价格便宜与拼着买无关，应该叫补多多才对）。那我们不禁要问：补贴是可持续的吗？没有补贴用户还能维系住吗？

想当年，小黄车也是十亿百亿级的补贴，也有过亿级用户；现在生死边缘苦苦挣扎的瑞幸，也是靠补贴取得了海量的用户，这些企业现在的状况就不用多说了吧。

补贴可以吸引客户，但光靠补贴是留不住客户的。

拼多多要考虑的是——一旦补贴断供，拼多多靠什么吸引客户？

二、商业布局方面

商业面拼多多开业时间不久，走的也是轻资产模式，连自建的物流平台都没有搭建好，也就没什么可说的。

阿里巴巴就不一样了，从业务分布来看，阿里的业务有四大板块，分别是核心商业业务、云计算业务、数字媒体及娱乐业务、创新业务及其他。其中，核心商业一直是阿里最重要的业务板块，占比均超过80%，其次是云计算业务，占比在本季度扩大到11%，是阿里增长最快的业务，其他两块业务在一季报的占比为5%和2%。

我认为电商业务只是表面，看潜力还要看谁基础打的牢，这个基础主要是看三流——信息流、资金流、物流，资金流阿里系有支付宝、蚂蚁金服做后盾，物流有马云建设多年菜鸟物流，信息流就更厉害了，也是本次财报的最大亮点——阿里云。

阿里云的云计算业务是阿里增长速度最快的一个业务，2020年一季度实现营收122.17亿元 ，全年营收 400 亿，最新估值 770 亿美元，与拼多多的823亿估值处在一个体量级上（而阿里云只在阿里业务中占有11%的比重，从这个角度看，拼多多与阿里集团也不具有可比性）。

（这里补充一段，估计很多人还没搞清楚阿里云到底是干什么的？

好几年前某国有大型集团曾经成立过一家子公司，专门负责全集团产品的线上销售，做线上当然要有网站，要有订单系统，还有收款付款什么的，达到这些目标你需要有一个机房（用来放服务器），购买数据库、搭建一个独立的业务系统，后台还要有专人维护，总之公司还没开张，钱就花了不少，还雇了一批和业务没有直接关系的人。

当时没经验呀，头一年就亏了一千万，大头都花在开办费上了，运营了几年，各种问题都是小事，关键网站流量上不去，没人登录就没有销量，还要付员工工资，算算实在不划算，就把公司关了，遣散费又付了一大笔钱。

其实这里面很多花的都是冤枉钱，公司前景不明，就不能把摊子铺太大，房子机器能租不要买，工作能外包就不要自己招聘签劳动合同。至于建网站，搭建系统就更简单了，直接找云服务（ECS\RDS\OSS等等），付费可以选按月按小时按流量，系统出了问题找服务商，一看效果不好，直接关门，把损失降到最小，财务上讲这叫降低试错成本。

阿里云就可以起到给客户降低试错成本的作用，尤其是初创公司，手上钱不多，当然要花在刀刃上。

这就好比建大楼，阿里云相当于打地基，不仅淘宝上百万级的中小卖家做支持服务，还要给市场上有需求的开发者和初创公司服务，从外面看到阿里云在做什么，实际上阿里云无处不在。）

最后总结一下，信息流方面，拼多多的中小商家们也要依靠云计算提供数据支持，物流方面没有自建平台（这一点还不如京东），资金方面自身还在亏损，没有造血功能，主要依靠股东输血，信息流、物流、资金流，全都受制于人。不要说看长期，就是中短期，我也是不看好的。