追高杀低从20万到10亿：台湾期货高手张松允的交易人生
对一般人而言，一天输掉三亿元，是很可怕的数字，但对每天输赢在一千万元的期货天王张松允而言，输三亿元，再赚回来就是了……
期货界传奇人物张松允，最近发生了很多人生大事。已经有五个小孩的他，心急的想要迎接自己即将出世的第六个小孩、第二个女儿，「女儿好难等喔。」他说；他也将在六月三日从元京期货经理公司转任富邦期货顾问，并接手富邦期货经理公司的筹备工作。就在两个月前，他还经历了「一天狂赔三亿元」的人生悲喜剧。
张松允一直是期货市场上的传奇人物，来自彰化乡下的他，只有高职学历，在二十一岁时，凭着借来的二十万元开始买股票，今年三十七岁的他，十六年来从股票、期货到选择权，从金融市场上累积的个人资产，已经达到十亿元。
张松允手上十亿元的资金中，有七成放在金融市场，三成买进房地产做「活命本」。一口台湾国语有劲的说着他对中国宏观调控、美国联准会升息的看法，嘴边不时泛起的笑意，不经意流泄出他属于「庄稼人（乡下人）」的亲切。现在，他每天的输赢平均是一千万元上下。
胆大无论输赢，仍不改平常心
做期货的人，多半必须有过人胆识。「输赢就是要看得开，不然很快就刷掉了。」联邦期货董事江渊舟是十七年老经验的期货作手，回忆起从前在宝来期货训练自营部的交易员时，有人明明赢了钱，却说什么也不愿意再待下去。「那是连赢钱的人，都做不下去的工作啊。」因为期货市场波动大、输赢快，加上自营部动辄上亿元的资金进出，不是胆子大的人，根本待不下去。
张松允就是典型的「胆大」的人。三月二十二日，总统大选后的第一个股市交易日，他在选择权市场上赔掉新台币近三亿元。一天之内三亿元蒸发掉了，但是，当天在元京期经交易室外的同事，没有人从他脸上看出异样。
总统大选前，他对后市一片看好，在选择权市场上卖出一万两千口的六千五百点到六千六百点卖权（认为股市会超过六千六百点，结果三月二十二日当天掉到六三五九点）。当天台股在开盘的第一分钟内狠狠下跌四百五十五点，超过一千档股票直接跌停锁住，坐在交易室中的张松允看着盘，低头翻翻报纸，看了一会儿报，又抬起头来再看看盘。看完收盘，他神色无异的走出交易室，这是张松允十六年操盘生涯中，赔钱最多的一天。
习惯了，输赢本来就是这样子啊。」三月二十二日那天傍晚，他走出大直家中，和往常一样，在北安路上散步，心中重复着看盘时就已经想好的决定：「九二一大地震的时候也不过连两天跌停板，这次只是选个总统，又不是政变，应该不会跌停三天吧！」
第二天台股继续惨跌，当天未断头的选择权部位又让他赔掉了一亿元，但是他却认为股市一定会在第三天止跌反弹，于是调度资金再加码，卖出三千口股市指数六千点到六千一百点的卖权（三月二十三日当天股市收盘价六一七二点），幸好，股市在三月二十四日真的涨回了六千二百一十三点，也中止了他狂泻四亿元的噩梦。
胆大之外，张松允临场判断能力强且反应迅速，他会在盘中随时推翻自己之前的预测。「他人很好、很憨厚；但是你绝对想不到，他下起单来，那是毫不手软。」中信期货董事长朱士廷如此形容张松允。他说，张松允可以在开盘的时候敲进多单，但是只要盘一不对，就马上砍仓，甚至反手做空，十分钟之内，下单策略完全相反过来，好像是不同的两个人做的单子。
果断盘中变盘，马上改变策略
和张松允有着七年同事情谊的元京期货总经理李文兴说，不管开盘前问张松允什么问题，他说归说，等到盘中一看情形不对，先前的预测就好像是没预测过一样，通通重新来过，完全不在乎推翻自己。
每天早上七点起床，张松允只看十分钟的报纸，翻完报纸吃过早餐之后，他就进交易室，专心看盘。对于张松允来说，现在股市流行的基本面、技术面分析都没有多大用处，他只在意盘面的变化，什么人在买股票、什么人在卖股票，为什么买，买进的意愿有多强；为什么卖，看坏的人心情有多沮丧，对于张松允来说，跟随着盘势潮流的变化，就是他进出金融市场的上上策。「股市要好，就是会好，根本就没有道理。你看今日百货大火一直烧一直烧，万企股票一边涨，还涨个不停（编按：一九八九年八月三日西门町今日百货遭人纵火，大火延烧十余小时，母公司万华企业当天大涨七元，隔日涨四元），有什么道理吗？」
还记得那句索罗斯的话么？
根本没有一只无形的手左右市场，而是所有参与者的偏见在引导市场方向--- 索罗斯
冷静思绪混乱，干脆出清持股
在股票市场上，一般人切忌追高杀低，张松允却专做追高杀低的买单，他认为在大盘跌了一段之后，股市总是一定要起涨，这时候就要密切注意盘面数字的跳动，一有哪些个股带动起涨，张松允就马上大笔敲进，因为那表示大投资人要股市好，先买进几档股票把股市拱起来，所以这时候一定要追，追到涨不动了，就卖。
如果在市场进出几次，发觉总是不对劲、不赚钱，张松允就会把手上的单子平仓，先静下来，想想自己有什么地方看得不对。他在一九九○年经历第一次的惨痛赔钱经验，当时他误信市场主力，在两百元时买进泰丰轮胎这档股票，没想到股价一路跌停板锁住，要卖也卖不出去，到了一百元附近终于打开，他就马上全部卖掉，「我跌慌了，再看也看不准了，这样我不能有股票。」手中有股票，就永远看不准，后来每当他感到思绪混乱的时候，就把部位全部卖掉，让两手空空，心中像一张白纸般重新思索市场变化。李文兴也说：「他绝不会逆势而为啊！」
在江渊舟十七年操盘生涯中见过的期货作手，九○％是赔到断头、户头没钱为止，他说，「期货其实是违反人性，要能认命、能停损的人才能做。」停损、平仓就是向自己的眼光认错，承认自己之前做错了，之后可能也不太可能对，这是立即认错的决心；但是大多数人却觉得自己一定最后会对，硬撑下去的结果，通常就是赔光保证金。
赔的时候最重要，你一定要做一个决定，所以你就要做对的决定。」张松允说。在三月二十二日大赔三亿元当天，当他看到摩台指（摩根士丹利台股指数期货，主要是外资法人在新加坡交易）只跌了一二％，于是判断台股顶多只有两天的跌停板，一四％的下跌空间；因为当天放空摩台指期货的人，之后只要买进第二天跌停板的台股现货，其中马上就有套利机会，当两边价格趋近一致时，各有一％的现成便宜可捡，任何投资人都会做这种无风险套利，所以台股现货不会再跌。于是他才大胆在选择权市场上看好台股，再度卖出卖权，赌台股一定会涨。张松允说，太多人在赔的时候吓怕了，就选择逃走；最后都是倾家荡产，他见过太多。
对决追高杀低，看谁又狠又准
平时没事的时候，张松允喜欢在家看看电视，尤其是Discovery探索频道的动物节目，「我最喜欢看杀人鲸，他们会几只围成一圈，把大批鱼群包围在中间，然后从下面游上来，张大嘴把鱼群全部吃掉。」在张松允的心目中，杀人鲸是最有智慧的动物，它们可以一起围剿大批鱼群，也可以为了追捕一只大鲸鱼，游上四、五个小时，等到鲸鱼没力气了，上前大口咬死。虽然平日亲切、温和，但是到了决定生死的沙场上，他最崇拜杀人鲸。
期货市场是对决，你看多，我看空，这样就是一口契约。你想想，他要从二十万到十亿，那是多少人的血泪？」宝来证券新金融商品部经理陶宏德忍不住感叹。金融商品市场上，杀人鲸屡屡起，更多的猎物被狠狠咬死，二十八岁的期货交易员李森玩倒二百三十二年老店英国霸菱银行；ＬＴＣＭ（长期资本管理公司）避险基金差点让美国债券市场倒闭；丛林法则在市场上，一再考验着所有玩家。
这次张松允赔了三亿元，怕不怕有一天全部赔光？「那就是死，就像是我死掉了一样。」他睁大了眼睛说，如果真的这样，他还有五栋房子，可以回到家里过自己的日子。「不过那样的机率，应该和彗星撞地球一样小吧？」他的话很自信，依旧带着微笑，双眼皮眨了一眨。这一出人生悲喜剧，虽然高潮起伏，似乎吓不倒他。