加拿大上市系列之38：投资者关系管理

本文是君之道思考的第349期文章 

在了解加拿大上市过程中，我们经常会遇到一个概念——Investor Relations，即投资者关系，进而有投资者关系管理（Investor Relations Management，“IRM”）一项工作。投资者关系管理诞生于美国20世纪50年代后期，既包括上市公司(含拟上市公司)与股东、债权人和潜在投资者之间的关系管理，也包括在与投资者沟通过程中，上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系管理。本文，我们将对投资者关系管理作简要介绍。

一、投资者关系管理的产生

投资者关系管理产生于社会公众大量参与股票市场的背景之下，在这之前，公司的股东主要是那些为数不多的富豪，他们是投行、经纪商、信托部门、投资顾问和银行的客户，公司只需要对他们负责。20世纪50年代，美国经济复苏并迅猛增长，债券利率较低，又没有通货膨胀，社会公众开始进入股票市场。

虽然单个个人投资者持股极少，但随着这些小股东越来越多，其在市场中的分量愈加重要。逐渐地，这些新股东意识到自己也是公司的所有者，应该有发言的权利，应该被公司所关注。而公司管理层向来只习惯于跟那些有长期合作关系的银行、投行家和保险公司打交道，并没有跟小股东沟通的经验，因此不得不转而求助大众传播专家。某些大公司就启用自身的公众关系部(Public Relations Department)，但大部分公司都求助于外界专家顾问。那些选用自己公众关系部的公司就将这一职责定名为股东关系(Shareholder Relations)，职责范围主要是准备年报、季报及一些财务信息的披露，这就逐渐形成了投资者关系管理的雏形。

二、投资者关系管理的发展

到了1953年，许多规模较大的公司都设立了股东关系一职，3月份，美国管理协会（American Management Association，AMA）出具了第一份关于股东关系的研究报告，旨在指导公司股东关系的操作。这一年，美国管理协会的主要支持者通用电器率先设置了正式的投资者关系管理部门。

1965年7月，美国成立了正式的投资者关系管理组织——投资者关系协会（Investor Relations Association，IRA）。但该协会成员仅限于公司的管理者，并且入会者人数较少，不具备广泛性。1969年7月10日，在IRA举办的会议中成立了全国性的投资者关系管理组织——美国投资者关系协会（National Investor Relations Institute，NIRI），而IRA作为其发起人，也只是它的一个分会。

至此，投资者关系管理开始走向成熟发展的道路，NIRI将投资者关系定义为：一项整合金融、沟通、市场营销和证券法合规的战略管理责任，使公司、金融届和其他团体之间能够进行最有效的双向沟通，最终助力公司的证券实现公允价值。

三、加拿大投资者关系管理发展

20世纪七十年代，一部分加拿大的投资者关系从业者加入美国投资者关系协会，以帮助其公司应对日益增长的投资者关系管理需求。随着这些从业者的沟通日益频繁，在1979年，在多伦多成立了美国投资者关系协会加拿大分会（NIRI Canada）。1987年，在阿尔伯塔省卡尔加里市成立了美国投资者关系协会加拿大西部分会（NIRI Western Canada），在多伦多的原美国投资者关系协会加拿大分会更名为美国投资者关系协会加拿大东部分会（NIRI Eastern Canada）。之后在加拿大其他地方也成立了一些分支机构。

1990年，加拿大各分支机构组成了一个联盟组织，称为美国投资者关系协会加拿大分会（NIRI Canada）。在之后的发展中，NIRI Canada需要成为一个独立的组织来更好地服务其成员不断增长的需求。在1992年，NIRI Canada董事会提议并经成员批准了新的宪章，NIRI Canada更名为加拿大投资者关系协会（Canadian Investor Relations Institute，CIRI）。1997年，CIRI正式注册为非营利组织。

四、投资者关系管理工作

上市公司一般会设立投资者关系管理部门，依照多伦多证券交易所上市要求，需要对公司的投资者关系信息进行披露。投资关系管理人（Investor relations officers，IROs）通常向公司首席财务官（CFO）或首席执行官（CEO）汇报，具体职责有些类似于中国上市公司董事会秘书，包括管理公司信息，与市场分析师、投资者、媒体、监管部门等讨论、沟通公司的业绩、发展情况，制定公司的信息披露制度，策划并发布对外公告，对投资者相关内容进行分析研究，向公司高级管理层和董事会提供有关公司投资者的市场情报及投资者和市场分析师对公司管理和发展战略的看法，识别并应对公司危机，参与公司发展战略的制定，等等。

投资者关系在中国是一个比较宽泛的概念，而在美国、加拿大等市场则是上市公司的专业性管理工作，有一套完整的投资者关系管理指南和标准，也有针对投资者关系的监管规范，良好的投资者关系管理是上市公司合规的必然要求。

文/叶秀旻律师