大名城壮士断腕出售中程租赁 拟25亿原价“退”回中植系 聚焦地产主业
来源：零壹租赁智库
日前，上海大名城企业股份有限公司（下称“大名城”或“公司”，600094.SH）公告，其全资子公司名城金控拟向中植集团旗下嘉诚中泰、西藏诺信转让其持有的中程租赁100%股权，转让价款为25亿元；其中嘉诚中泰受让51%股权，应付12.75亿元；西藏诺信受让49%股权，应付12.25亿元，中植集团为本次交易提供部分连带责任保证担保。
此次交易以现金、按五期分期支付，公司控股股东名城企业集团同意在第三期及第四期股权转让价款支付日之前向受让方提供12亿元借款。
01丨原价剥离中程租赁 聚焦地产主业
名城金控曾于2016年5月份，以现金向中植集团旗下昊睿融兴等公司*收购中程租赁100%股权。当时中程租赁评估价格也是25亿元。耐人寻味的是，大名城持有两年后，又以原价25亿元出售予中植集团旗下企业。
*注：昊睿融兴、上海首拓、天津盛慧分别持有中程租赁84.5%股权、5.5%股权和10%股权。
据Wind，截至2018年6月30日，中程租赁总资产72.83亿元，负债63.83亿元，净资产9亿元。而2016年末的资产总计仅26.68亿元,负债22亿元，净资产4.68亿元。
据转让公告，本次交易对2018年度合并报表综合收益影响为-5.08 亿元。本次交易完成后，中程租赁将不再纳入公司合并报表范围。公司资产质量将得到有效提升，负债率大下降，资产结构将得到优化，现金流状况得到进一步改善。
大名城在公告中称，未来将进一步聚焦房地产主业，集中自身资源发展房地产业务，增强公司的核心竞争力，不断提升公司盈利能力。
02丨“产业+资本”双轮驱动 2017中程租赁投资净权益30.08亿
大名城隶属于名城企业集团，注册资本24.75亿元，于2011年在上证所上市，拥有房地产一级开发资质。秉持“扎根福建本土，深耕一线城市”的发展战略，已拓展上海、福州、兰州、南京、杭州等17个城市，相继开发高尚住宅、城市综合体、5A写字楼、星级酒店、旅游文化园区等多种物业业态。
2015年，大名城开始展现对金融产业的野心，全资设立子公司名城金控，构建多边跨界资本并购平台；
2016年，逐步完善“产业+资本”双轮驱动的发展构架，金融并购不断，5月收购中程租赁是布局中重要一环。
截至2017年末，名成金控集团管理资产规模达112亿元，其中，中程租赁82亿元，证券类投资21亿元、股权类投资5.5亿元、今日投资3.5亿元。
并购中程租赁是一场双赢。一方面，随着融资租赁业务整体进入名城金控，优化金融业务结构，同时有利于与银行和非银行金融机构保持紧密的长期合作关系，提高上市公司整体融资效率；改善资产结构，培育新的利润增长点；另一方面，中程租赁依托名城金控和上市公司，扩大业务规模。
中程租赁为大名城贡献不少营收，成为新的业绩增长点。2017年大名城金融投资与租赁业实现营收12.1亿元，同比增长45%，毛利率46%。公司合并报表享有对中程租赁投资净权益为30.08亿元。
03丨融资租赁业务计提3.8亿减值损失 引上交所下发问询函
2018年，受经济下行和信用危机影响，租赁行业频频踩雷，大型租赁和金租都未能幸免。这种形势下，中程租赁的日子可想而知。
大名城在公告中解释出售原因：“2018年以来，中程租赁资产质量、经营状况以及经营性现金流均呈现下降趋势，资产减值拨备计提大幅增加，且预计短期内无法改善，相关业务和资产风险显露。经审慎评估，为切实维护上市公司利益，决定对外转让中程租赁100%股权。”
大名城三季度实现营收22.62亿元，环比下降31.72%；归母净利润-2.097亿元，环比下降192.05%。大名城在三季报里披露，净利大幅下滑主要由于融资租赁业务计提大额减值准备导致报告期内资产减值损失高达3.80亿元。
这也引来了上交所的注意，11月1日下发问询函，要求详细说明计提依据；并质疑2018年上半年大名城仅确认4511.87万元资产减值损失，而三季度集中确认3.8亿元减值损失的合理性。
上交所要求大名城于11月9日之前给予回复。
戏剧性的是，11月10日，大名城公告申请延期回复，并于同日公布拟转让中程租赁。
End.
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