经济学人：为什么人类无法逃避病毒，因为世界充满了病毒：引发大流行病，也重塑世界（世界上病毒总数可能达到10^31（1兆兆亿））
据统计，美股本轮牛市仅花了354个交易日就宣告翻番，这是自二战以来最快的翻倍纪录。而在市场创造了这一最新的辉煌里程碑后，摩根大通策略师周一也适时地对当前市场的一系列潜在的利多和利空因素进行了一番盘点，并提及了未来几个月市场的几个关键风险点。
潜在利多因素
①盈利势头：摩根大通首席股票策略师在7月20日将其对2021年每股收益的预期上调至205美元，明年预期为230美元，2023年为250美元，所有这些均高于华尔街共识。
②回购加速：截至8月6日，标普500成分股公司今年已宣布的回购规模达到了4770亿美元，折合成全年数据可达8000亿美元，已超过了2019年录得的7020亿美元，仅落后于2018年。
③疫情环境改善：摩根大通策略师Marko Kolanovic援引的数据显示，全美50个州中有40个州的疫情Rt传染指数正在下降，疫情改善最终将促进消费支出和就业增长。
④更多经济刺激：最可能的是基础设施建设，刺激规模可能达到5500亿美元乃至4万亿美元左右。
⑤中国增长助推：中国可能会决定增加更多财政和货币刺激措施，帮助提振全球经济。
⑥就业市场改善：劳动力市场进一步改善也将对GDP产生直接的、积极的影响。
潜在利空因素
①疫情扩散/变异：有证据表明，与其他毒株相比，德尔塔变种对儿童的危害更大，18岁以下儿童的住院率创下疫情以来最高。摩根大通认为，“我们可能会看到恢复封锁以保护儿童”。
②在线教育：如果学校推迟或取消面对面授课，将对劳动市场、本已结束救济的家庭支出乃至国民情绪等造成负面影响。
③美联储政策失误：小摩认为，在现阶段美联储宣布缩减购债规模还为时过早，若美联储提前Taper，可能意味着随着金融状况收紧，失业率将无法恢复到疫情前(2020年2月)的水平。
④亚洲主要经济体加大疫情封锁：这可能危及航运市场，并加剧包括洛杉矶港在内的全球航运延误，最终令经济学家进一步下调经济预期。
⑤美国政府关门：美国的财政政策在疫情期间一直顺风顺水，但围绕基础设施和债务上限的斗争可能导致新一场政府关门；2011年的政府关门曾一度导致美国主权信用评级在当年8月5日被下调，标普500指数在当年8-9月下跌了1.29%，10年期国债收益率则从8月4日的2.40%跌至了9月30日的1.92%。
其他风险因素
①地缘政治：目前最大的地缘风险是阿富汗紧张局势可能会蔓延到整个中东地区，并可能会把美国及其盟国，以及俄罗斯等全球主要军事力量拉下水，或在该地区长期驻扎。最好的情况下，其也将引发一场以难民潮为代表的人道主义危机。
②美国消费者未能提振经济：虽然眼下市场的大部分注意力都集中在刺激措施和储蓄率上，但一个隐藏的风险是“先买后付”(BNPL)模式的日益火爆，其规模已从2019年的95亿美元增长到2020年的190亿美元，而且考虑到苹果等科技巨头的加入，从当前开始可能进一步呈现指数级增长。有证据表明，“先买后付”模式代表了隐藏的杠杆，因此可能会削弱储蓄率正常化的影响乃至成为整个经济信贷风险的新源头。
③利率/美元：收益率飙升、美元暴跌或通胀预期大幅跃升，都可能导致股市加剧波动。
④金融状况：可能成为不利因素，阻碍增长。
中信证券：预计后续货币财政政策将适度发力
中信证券研报指出，7月受到洪水和疫情反复等诸多扰动因素冲击，经济增速下行压力有所加大。工业增加值7月增速以及固定资产投资、社消的两年复合增速较6月均有不同程度的回落。我们预计后续货币财政政策将适度发力。财政政策方面，8月即将迎来年内最多的新增专项债发行，且预计后续月份将加快推进预算内投资和地方政府债券的发行进度。货币政策方面，预计央行有一定可能在四季度采取置换降准或定向降准的方式对冲风险，总体形成对经济的有效支持。
中国证券业协会起草了《证券行业执业声誉信息管理办法(征求意见稿)》
为了加强对证券行业主体的自律约束、声誉约束，中国证券业协会起草了《证券行业执业声誉信息管理办法(征求意见稿)》，向会员单位征求意见，并要求证券公司8月26日前反馈意见。此次执业声誉约束的管理对象不仅包括证券公司、证券投资咨询公司、证券评级机构本身，还包括证券公司履职个人，甚至包括参加协会组织的从业人员水平评价测试的考生。
中汽协：7月汽车企业出口再创历史新高 其中新能源汽车出口增长贡献度为31.5%
中汽协称，2021年7月，汽车企业出口17.4万辆，环比增长9.8%，同比增长1.8倍。2021年1-7月，汽车企业出口100.2万辆，同比增长1.2倍，超过去年全年。
贝莱德呼吁投资者增加对中国市场的资产配置
据报道，贝莱德的研究部门曾建议投资者将对中国投资的敞口提高至多三倍。贝莱德投资研究所首席投资策略师Wei Li表示：“中国资产在全球投资者的投资组合中所占比例不足，但在我们看来，在全球基准中所占比例也不足。中国拥有全球第二大股票市场和第二大债券市场，应该更多地体现在投资组合中。”BII建议在MSCI全球指数中，中国资产的配置比例应该接近10%；债券方面，建议基准权重应该略高于股票的2-3倍。
新西兰发现一例本地传播病例
据央视新闻报道，当地时间8月17日下午，新西兰卫生部证实，新西兰最大城市奥克兰发现一例新冠肺炎本地传播确诊病例。防疫人员正在对该病例的感染途径进行调查，详细信息将在晚些时候公布。
泰国局部“封城”措施延长至8月31日
据报道，当地时间8月16日，泰国政府新冠肺炎疫情管理中心通报，延长对包括首都曼谷在内的全国29个最高级别疫情管控区的“封城”和宵禁等防控措施至8月31日。
印度公司海外上市规则推迟发布，延误与税收顾虑有关
据报道，印度政府官员们和行业人士表示，印度还需要大约六个月时间才会发布关于允许公司海外上市的规则——将较原计划有所延后，政府官员们正在解决与税收相关的若干问题。
西太平洋银行下调澳大利亚2021年经济增长预期
西太平洋银行经济学家在研究报告中称，新南威尔士州的局势迅速恶化，预计澳大利亚封锁期将延长至10月份。另外该行还延长了对维多利亚州封锁时间的预测。就全国而言，2021年下半年的产出形势是，在截至9月份的季度萎缩2.6%（较我们7月份萎缩2.2％的预测下调），然后在截至12月份的季度反弹2.6％（从之前预测的3.0％下调）。
据特斯拉微信公众号上的一篇推送显示，该公司正在北京、上海、广州和南京等城市寻求填补政府关系等对外事务职位。此外，该公司还在上海、南京、深圳、西安和沈阳招聘更多的公关经理。
特斯拉今年在中国市场遭遇了一系列挫折，包括今年4月上海车展上的车主维权事件，随后的一系列撞车事件，以及监管部门对其安全和客户服务问题的审查。上周公布的数据显示，特斯拉7月在中国市场的汽车出货量较6月份下降了69%，仅为8621辆。中国是特斯拉在美国以外的第二大市场，也是该公司增长计划的关键。
特斯拉在中国扩大公关团队与其在美国的做法形成了鲜明对比。在美国，该公司CEO埃隆·马斯克发布的大量推文是主要的沟通渠道，当地的公关团队基本上已解散。除了公关团队之外，特斯拉还在加强其在中国的法律团队，招聘数据隐私保护律师、反垄断律师、工程律师和售后律师。
近期公布的数据显示，美国8月密歇根消费者信心指数大幅降至十年来最低水平，纽约联储制造业商业指数降幅也明显大于预期，缓解了美联储提前收紧政策的担忧。
根据统计，在过去14天里，美国由高传染性Delta变体毒株引发的新病例猛增约81%，达到167万例。新冠病毒变种的持续扩散，使人们更加怀疑经济能否很快恢复正常。
SPI Asset Management的执行合伙人Stephen Innes表示，市场对美元似乎有点需求，但并没有真正完全关闭黄金相对有限的上涨空间，因为美联储有可能不会在杰克逊霍尔央行年会之前推进任何缩减宽松的议程。
现在的焦点集中在日内晚些时候即将公布的美国7月零售销售数据以及周三(8月18日)美联储将公布的7月会议纪要上，以寻找美联储逐步缩减刺激措施新的线索。
澳新银行研究部在一份报告中表示：“病毒传播路径仍然是美联储决策的核心考量，7月会议纪要将有助于市场进一步观察有关美联储就缩减宽松展开的讨论。”
三菱日联金融集团(MUFG)策略师团队指出，美元有一个明显的模式，就是在美联储会议纪要后温和上涨，但当美联储政策越来越接近转折点时，市场可能会有出现较大反应的风险，“这构成了打乱夏季交易平静期的主要事件风险。”
阿富汗日益动荡的局势也加剧了市场担忧。塔利班占领阿富汗首都后，成千上万急于逃离阿富汗的人周一涌入喀布尔机场，这促使美国暂停撤侨，与此同时美国总统拜登因美军撤离阿富汗而面临的批评升温。
中国国务委员兼外长王毅周一(8月16日)应约同美国国务卿布林肯通电话，表示美国应在助阿维稳防乱、和平重建上发挥建设性作用。美国前一段仓促撤军已对阿局势造成严重负面影响，下步如再制造出新的问题，更不是一种负责任的态度。
1.2. 技术进步下的科技周期再起
在指数表现高增的背后，是云计算、人工智能、物联网等新兴科技技术的迅速迭代以及新应用场景紧锣密鼓的落地。如云计算市场需求激增；人工智能算法和芯片技术瓶颈获重大突破等。美国科技龙头企业更是在这些领域先发制人，凭借技术壁垒和价格优势培养自身的核心竞争力，并凭借新兴产业趋势东风实现盈利爆发。
1.2.1. 云计算
云计算（cloud computing）是分布式计算的一种，指的是通过网络“云”将巨大的数据计算处理程序分解成无数个小程序，然后，通过多部服务器组成的系统对这些小程序进行处理和分析并得到结果，返回给用户。云计算的内容主要包括：架构即服务（IaaS）、数据存储即服务（DaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）、“云安全”和虚拟化应用等。云计算正式作为商业模式推出是亚马逊在2006 年3 月推出的AWS云,在看到云计算背后的市场前景与超额回报后，2008 年微软、Google、IBM等企业也纷纷入场。
2015-2018 年期间，龙头公司加大资本投入，支持云计算业务快速扩张。
2015-2018 年云计算高速发展，龙头企业投入大量资本，加大基础设施方面如服务器、网络设备支出，支持云计算业务快速扩张。前五大云计算公司资本支出总额由354.4 亿美元增加至1017 亿美元，四年复合增速30.2%。期间全球云计算市场规模增长中枢保持在10%-20%的高速增长区间。亚马逊AWS 作为行业龙头，2016 年云计算业务收入就超过百亿美元大关（122.19亿美元）。
云计算领域白热化竞争，龙头企业凭技术及成本优势加强壁垒，抢占市场。
亚马逊在云计算领域具先发优势，早期在市场占有绝对领先的份额。但随着微软、IBM 等科技公司的入局，行业竞争格局愈发严峻。对于企业自身来说，云计算服务成本呈递减规律，市场份额显得尤为重要。亚马逊加速研发节奏提升技术壁垒、实现产品迭代升级，不断降低服务价格，稳定市场份额。并且，除了提供基础存储和计算服务外，亚马逊还提供分析、电子邮件、搜索和工作流等其他的功能，以提升用户转化付费率。2011 年到2020 年，亚马逊云(AWS)共降价87 次，平均每年8 次以上， 2018 年其年报显示，AWS 利润同比上涨68.5%，利润率由2016 年25.4%增至28.4%。这种价格和技术优势为亚马逊带来利润的同时，也推高了其股价表现。2015 年至2018 年，亚马逊股价高达涨幅383.4%。
人工智能是研究使计算机来模拟人的某些思维过程和智能行为(如学习、推理、思考、规划等)的学科，机器学习和深度学习算法将人工智能带入新的发展阶段。2014 年港中文实验室DeepID 算法首次超过人眼识别人脸率，2016 年AlphaGo 战胜人类顶尖围棋选手，同年美国政府首次发布《国家人工智能研究和发展战略计划》，确定了AI 发展的七大战略，技术与政策同时推动了本轮人工智能产业的爆发。
AI 融资曲线呈“S”型增长。2013 年开始美国AI 企业吸引了大量风投资金涌入布局，根据Tech Nation 的报告显示，2015-2019 年，美国吸引了全球56%的人工智能投资，全球和美国的AI 领域投资曲线处于“S”型曲线中的加速增长阶段。彼时美国排名靠前的科技公司大多涉足AI 领域，如谷歌AlphaGo、苹果Siri、Facebook 个人智能助手 M、微软智能输入法 SwiftKey 产品分别涉足深度学习、语音智能识别、面部识别、AI 预测等多个领域，英伟达则凭借其具有高技术壁垒的AI 芯片跻身成为赛道龙头。
AI 芯片龙头突破算力瓶颈，带动毛利率的提高和盈利的爆发。本轮人工智能爆发与“计算能力突破”密不可分，英伟达在人工智能领域之所以能够成为龙头企业，主因其GPU 芯片计算性能的提高，大大改善了此前深度学习算法受到算力限制、应用落地困难的问题。根据英伟达官网披露，2013-2015 年，英伟达GPU 将深度学习效率提升 50 倍，公司预计到2025 年英伟达GPU 计算性能将提升至现有水平的 1000 倍。芯片性能优势带来了AI 芯片业务的稳定业绩增长，为后续企业拓展游戏、自动驾驶业务奠定良好基础。2015 年至2018年，公司营业收入由 2015 年的 50 亿美元增长至 2018 年的 117 亿美元，四年复合增速为23.7%，公司整体毛利率不断提高，由2015 年的 56%提升至 2018 年的 61%。
市场表现来看，业绩高增推动股价暴涨。由于业绩持续超预期，2015-2018 年英伟达股价涨幅达587.93%，远超纳指表现；产业的高成长性和不断超预期的业绩表现推动其估值大幅抬升，从2015 年1 月17.9 的水平升至2018 年的57.7，一再突破此前的估值上限。
回顾美国2015-2018 年科技成长行板块的表现，我们发现：
1）部分新兴行业自身具强大的爆发力，龙头企业实际增长曲线远超市场预期，并非简单线性增长。
2）龙头企业更是凭借自身强大的研发、销售优势，进一步拓宽自身护城河，实现了强者恒强。AWS 在竞争者众多的云计算领域凭借算法技术和价格优势保持龙头地位；英伟达追求芯片极致性能，基于AI 芯片业务优势逐步拓展为AI 系统平台龙头。
3）在产业趋势确定、公司业绩不断超预期的背景下，股价上涨主要由景气趋势主导，估值可冲破前期约束上限。
据媒体援引四名消息人士报道，尽管美国呼吁欧佩克+增产，但欧佩克+认为不需要超出已有的逐步增产计划而释放更多石油。
高盛也认为，鉴于德尔塔变种毒株传播威胁到了石油需求，欧佩克+不太可能短期内增产，因此该机构维持对布油年底升至80美元的预期不变。
消息公布后，隔夜油价从65.73的一周低点回升，收复昨日盘中部分失地。Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa表示，“美国WTI原油在65美元附近有支撑，投资者倾向于在这一水平或接近这一水平时抄底。”
不过，美国能源信息署(EIA)周一发布的月度钻井生产率报告称，预计9月份美国页岩油产量将升至810万桶/日，为2020年5月以来的最高水平。
而且，Toshitaka Tazawa表示，“由于全球确诊人数增加加剧了市场对燃油需求增速放缓的担忧，油价反弹幅度可能有限。”
与此同时，全球最大石油进口国中国的原油加工量下降也抑制了市场。7月份，中国生产原油1687万吨，同比增长2.5%，比2019年同期增长3.1%；加工原油5906万吨，同比下降0.9%，比2019年同期增长11.4%。
今日晚些时候，投资者还需密切关注美国石油协会公布的原油库存变动数据。
周二(8月17日)，国际油价从前一天的跌势中小幅回升，因投资者预计主要产油国不会很快提高供应量。不过对新冠病例激增导致全球需求减弱的担忧限制了涨幅。油价依然看跌，NYMEX原油下看64.01美元。
北京时间13:42，NYMEX原油期货上涨0.10%至67.36美元/桶；ICE布伦特原油期货上浮0.04%至69.54美元/桶。两市隔夜收跌约1%。
此前多名消息人士表示，石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟友(OPEC+)认为，尽管美国政府上周呼吁OPEC增产，但未来几个月石油市场并不需要比它们的计划释出更多石油。美国认为汽油价格大幅上涨对全球经济复苏构成威胁。
Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa表示：“美国原油在65美元左右有支撑，每当油价接近这个水平时，投资者往往逢低买进，正如我们在周一和上周看到的那样。”
根据美国能源信息署(EIA)周一(8月16日)发布的月度钻探生产率报告，美国9月页岩油产量预计将上升至810万桶/日，为2020年5月以来最高。
但由于Delta变异毒株病例在全球多地蔓延，严重打击了长途航空客运迅速恢复的希望，上周对冲基金在八周内第六次出售石油。
Tazawa还表示，市场无视美国页岩油产量增加的影响，“但油价的任何涨幅可能会有限，因为全球范围内Delta病毒变种感染率激增，加剧对全球燃料需求放缓的担忧。”
周二(8月17日)，国际金价刷新七个交易日高位至1792.55美元/盎司，在Delta变异毒株病例增加之际，避险需求对金价的支持抵消了美元走强带来的压力。金价后市上看1807美元。
北京时间13:58，现货黄金上涨0.24%至1791.67美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.18%至1793.1美元/盎司；美元指数上浮0.07%至92.694。
根据统计，在过去14天里，美国由高传染性Delta变体毒株引发的新病例猛增约81%，达到167万例。新冠病毒变种的持续扩散，使人们更加怀疑经济能否很快恢复正常。
BMO Capital Markets的分析师在一份报告中表示：“至少在美国，在进一步推迟新常态下的业务恢复方面，Delta变种感染病例增加带来了足够的不确定性。”
投资者现在关注美联储将在周三(8月18日)公布的7月会议纪要，以寻找央行缩减刺激措施的线索。波士顿联储主席罗森格林周一表示，若再有一个月的数据显示就业岗位强劲增长，就可能满足美联储开始缩减每月资产购买步伐的要求。
在塔利班入主首都喀布尔后，市场还关注阿富汗的动荡局面。中国国务委员兼外长王毅周一(8月16日)应约同美国国务卿布林肯通电话，就阿富汗局势交换了意见。
王毅说，美国应在助阿维稳防乱、和平重建上发挥建设性作用。美国前一段仓促撤军已对阿局势造成严重负面影响，下步如再制造出新的问题，更不是一种负责任的态度。
全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust称，其周一持仓量减少0.1%至1020.63吨。
《大空头》原型Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management已经买入了木头姐Cathie Wood旗下基金ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK) （代码：ARKK）的23.55万股看跌期权，这些头寸的价值将近3100万美元。
除此之外，Michael Burry还加大力度做空特斯拉 (NASDAQ:TSLA)股票，这只股票也是ARKK的最大持仓。该基金对特斯拉持有的看跌期权已经从第一季度的80.01万股，增加至110万股，价值约7.31亿美元。
去年，由于重仓科技股，Cathie Wood旗下基金ARKK在过去一年吸引了数十亿美元的资金，但因为高估值和通胀加速的担忧，这只基金的今年表现不如人意。
不过，Michael Burry并不是第一个押注ARKK会下跌的投资者。近期，有一只名为Tuttle Short ARKK 的ETF向美国证监会申请上市，这只ETF的主要策略就是跟踪规模高达230亿美元的ARKK的反向表现。
今年迄今，特斯拉股价累计下跌 2.8%，而ARKK的价格下跌了 6%。
周二亚市午盘，期货黄金价格在逾一周高点附近徘徊，盘中一度站上1790美元，全球确诊人数攀升和第二大经济体多项经济数据增速放缓提振了避险资产。
目前，投资者等待今日晚些时候美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话以及明日公布的美联储货币政策会议纪要，以了解美联储将何时开始缩减资产购买规模的线索。
波士顿联储行长罗森格伦(Eric Rosengren)周一表示，如果下一份就业报告表现强劲，则支持在9月实施缩债计划。他还希望在明年中期前结束缩债计划。具体操作上，罗森格伦更倾向于等量缩减住房抵押贷款支持证券和国债。
亚太方面，澳大利亚联储在今日早些时候发布了最近一次货币政策会议的纪要，该行表示因病毒爆发和封锁中断了复苏，继续致力于维持高度宽松的货币环境。新西兰央行和印尼央行将在周三和周四分别公布货币政策决议。
投资者还需继续消化中国周一公布的7月经济数据。中国该月工业增加值和社会消费品零售总额增速均有所放缓。
此外，中国工商银行周一宣布，由于近期贵金属市场波动加大，投资风险进一步加剧。该行将自10月25日起，逐步对签约代理延期交收业务的存量睡眠客户（即无持仓且一年以上未进行交易的客户）关闭贵金属延期交收业务交易功能，调整后此类客户将不能在该行进行延期交收合约交易。
与此同时，阿富汗局势也在一定程度上推升了避险情绪。上周日，塔利班武装人员进入阿富汗首都喀布尔并进驻总统府。
当地时间周一，世界最著名对冲基金之一老虎环球基金（Tiger Global Management ）公布了13F持仓报告。老虎环球基金二季度建仓做多Coinbase，减持阿里巴巴、新东方、好未来等中概股，京东仍为其第一大重仓股。
根据13F数据平台Whalewisdom统计，老虎环球基金二季度整体持仓规模达到537.6亿美元，较一季度的434.7亿美元增加约24%，其中新进24个标的、增持23个标的、减持16个标的、清仓3个标的。
老虎环球基金二季度新进Coinbase、Just Eat Takeaway ADR、GrubHub、UiPath等24只个股，增持了DoorDash、Zoom、Shopify、Sea Ltd．、Snowflake、Peloton等23只个股。
Coinbase是美国最大的加密货币交易所，今年4月高调上市。但由于随后币圈利空政策频出，该股直线下滑。最近，随着加密市场情绪回暖，该股价格也呈现出企稳回升的迹象。
该基金二季度的前五大加仓股为DoorDash、Procore Technologies Inc、DocuSign Inc、UiPath Inc、Zoom。其中，外卖平台DoorDash和DocuSign Inc延续了上一季度的大规模加仓趋势。
老虎环球基金二季度减持了Salesforce、好未来、京东、新东方、阿里巴巴、Roblox、Uber等16只个股，并清仓了Academy Sports & Outdoors等三只个股。
今年以来，教育股日子都不好过，近期伴随着国内双减政策的落地，新东方、好未来等教育股价格更是跌到谷底，年初迄今，跌幅已经达到90%左右。
该基金二季度的前五大减仓股为京东、Roblox、Salesforce、微软、亚马逊。值得注意的是，尽管遭到大规模减持，京东仍为其第一大重仓股，持股数为51594753股，占总持仓市值的比例为7.48%，而前一个季度为10.02%.
老虎环球基金的前五大重仓股分别为京东、微软、SEA、Roblox和DocuSign。前十大持仓股占总持仓市值的比例为45.77%。