上市未成利润下行 创鑫激发展前景不明
激光技术起源于20世纪60年代的美国，与原子能、计算机、半导体一起被称作“二十世纪新四大发明”。激光的发射装置被称作激光器，是激光设备中的核心器件。由于产品的技术壁垒较高，激光器行业一直由美国IPG等巨头企业把控。近年来，随着相关技术领域的突破，国内逐渐出现了一批主营激光器的企业。其中，主营光纤激光器产品的创鑫激光于今年4月份开始冲击科创板，受到了资本市场的广泛关注。
上交所官方网站披露，11月，深圳市创鑫激光股份有限公司（以下简称“创鑫激光”）科创板首发上市申请获得通过，这意味着公司距离登陆科创板的日期已经越来越近。
早在2017年6月，公司就曾冲击创业板，当时保荐机构为江海证券，但后来遭到终止审查。今年4月，公司又向科创板发起冲击，保荐机构变为海通证券。
公司两版招股说明书中多处财务数据出现前后不一。其中，公司2016年年度净利润在前一版本招股说明书中为3200万，到了新一版本招股说明书则变为-330万，3200万的净利润竟然“不翼而飞”。此外，公司销售数据与从对应采购客户数据不相符的问题，也被市场人士广泛关注。
与虽然创鑫激光前两年利润表现达到了科创板上市的基本要求，但进入2019年，公司净利润已经持续三个季度持续下滑。还没上市，业绩就开始“变脸”，让创鑫激光颇为尴尬。
备注：本文所采用数据来源分别为
2017年6月日申报创业板招股说明书（申报稿）
2019年4月申报科创板招股说明书（申报稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
3200万净利润凭空消失
两版招股说明书差异巨大
创鑫激光成立于2004年，专业从事光纤激光器的研发、生产和销售，主要包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器和直接半导体激光器等系列产品。
资料显示，创鑫激光曾于2017年6月20日向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市申请文件，后终止审核。当时的保荐机构为江海证券。今年4月，公司转战科创板，保荐机构变为海通证券。对比两版招股说明书，发现公司财务数据多处出现变化，特别是公司2016年度的净利润。
2017年6月申报创业板的招股说明书（申报稿）显示，公司2016年营业收入42444.80万元，净利润为3212.72万元。
2017年6月日申报创业板的招股说明书（申报稿）
2019年4月申报科创板的招股说明书（申报稿）显示，公司2016年度营业收入仍旧为42444.80万元，但净利润却变为-366.80万元。也就是说，原来的3212万的净利润不光凭空消失，还转为亏损。
2019年4月申报科创板招股说明书（申报稿）
对此，创鑫激光公司解释称，该调整系由于公司终止前次IPO申请后，根据监管政策及后续经营行为的调整，公司执行了更为严谨、与同行业可比上市公司更为可比的会计政策。
同一年的利润数字前后相差3500万，不知是相关会计事务所的纰漏，还是创鑫激光本身的不严谨。
毛利率低于行业平均水平
信披数据与客户数据打架
激光产业链的上游为光学材料、光学器材、数控系统及电学器件，中游为光纤激光器和半导体激光器，下游则为激光加工设备。二级市场所熟悉的大族激光、华工科技，均为处于下游的激光加工设备企业。
2019年4月申报科创板招股说明书（申报稿）
据《2019中国激光产业发展报告》统计，2018年，美国激光器龙头IPG在国内光纤激光器市场份额达到49%，处于行业霸主地位。国内企业中，排名第一的是锐科激光，市场占有率为17.3%。创鑫激光市场份额为8.9%，处于国产品牌第二的位置。
(2018年光纤激光器在华市场销售份额情况)
即便处于行业前列，但创鑫激光的毛利率表现持续低于行业平均水平。2016年-2018年，公司毛利率分别为24.09%、33.44%和36.05%，分别较同行业可比上市公司平均值低了11.18、4.20和3.68个百分点，与国内直接竞争对手锐科激光的差距也越来越大。
2019年4月申报科创板招股说明书（申报稿）
公司招股说明书显示，目前在新三板上市的邦德激光连续三年成为创鑫激光前五大客户。节点财经（ID:jiedian2018）仔细对比两家企业的数据后发现，创鑫激光招股说明书披露的销售金额，与邦德激光对应年报所披露的采购金额存在较大差异。
以2017年为例，邦德激光在当年位列创鑫激光第一大客户，创鑫激光对其的销售金额为5556.50万元。
2019年4月申报科创板招股说明书（申报稿）
而从邦德激光2017年年报数据上看，位列其第一名、第二名的供应商所供货金额分别为8153万和3519万。也就是说，邦德激光在2017年度，并没有对应采购金额在5556万左右的供应商。两者数据显然难以对应，相差的数额也超出了统计误差范围。
邦德激光2017年年报
利润含金量不足
税收优惠占比大
创鑫激光在2015年通过了高新技术企业认定，根据相关规定，公司2018 年度企业所得税按 15％计缴。2018年11月再次通过了高新技术企业认定，有效期为三年，继续享受企业所得税优惠。与此同时，创鑫激光也适用嵌入式软件产品增值税即征即退税的优惠政策。公司的软件产品按 17%（后改为 16%）的法定税率征收增值税后，对增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。
根据创鑫激光在2019年11月5日披露的招股说明书（上会稿）数据，2017年、2018年及2019年上半年，公司所享受的企业所得税及增值税-即征即退两项税收优惠金额分别为2477.29万元、1905.65万元和1651.03万元，税收优惠金额占利润总额的比例分别为27.40%、17.04%和27.03%。
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
竞争加剧产品降价
临门一脚业绩变脸
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
2019年11月申报科创板招股说明书（上会稿）
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