你错过了20%的上涨吗?

1、大V形成

2018年第四季度的那次大跌让许多投资者心惊肉跳,美国主要股指跌了接近20%,几乎马上就要进入熊市。各种经济危机和金融危机的预言满天飞舞,让投资者们更加恐慌,忙乱之中全球投资者卖出了890亿股票投资,包括各种基金和ETF。

可是,美国股市在圣诞节之后便开始戏剧性的反转,而且力度极大,途中几乎没有什么回头,就在投资者的惊讶错愕和犹豫不决当中,用了三个月的时间,股指又涨回了20%。

于是一个深深的大V形成了。

这一次有多少人紧跟股市买入了呢?很少。事实上,投资者们不但没有买入,反而在2019年的第一季度又继续卖出了660亿美元的股票资产。是的,投资者们继续“跑路”,对于经济危机和股票崩盘的恐惧始终挥之不去。

牛市10年真的就无法延续下去了么?我们对于经济和股市的猜想究竟是来自于数据分析还是来自于心底里的恐惧臆测?

如果我们回头去看,这次下跌与1994年、1998年和2011年的三次深度调整非常相似,数据显示,目前股市正沿着前三次调整之后的反弹平均值轨迹一路向上,重合度极高。如果我们真的会重复前三次反弹的话,那么这次上涨才仅仅走了一半而已。

2 、季报仍不悲观

一般来说,股票的价格是公司赢利能力的体现。虽说也有很多不赢利的高科技公司拥有超高市值,那是因为对于改变未来生活方式,甚至是颠覆整个行业的预期超过了人们对于公司赢利能力的预期。

投资者对于不赢利企业的容忍程度还是有限的。所以今年第一季度的财报就显得格外重要,因为分析师们纷纷预测,今年第一季度的财报恐怕不太好。

根据加拿大皇家银行的数据显示,2019年一季度企业赢利的普遍预测为- 1.8%,也就是说我们很有可能会看到赢利衰退。也有人据此判断美国股市可能会下跌15%甚至是30%。

幸运的是,最新公布业绩报告的很多公司都是超出预期的。

推特公司业绩超出预期,公布业绩当天股票大涨超过15%。这家社交媒体公司还表示,月度活跃用户总数达到3.3亿人,超出FactSet所预计的3.18亿人。

电器生产商惠而浦业绩超出预期;

道指成分股可口可乐赢利超出预期1.7%;

联合技术公司赢利超出预期2.3%;

宝洁公司赢利超过预期,但调低了2019年全年的业绩预期;

通信巨头Verizon不但公布了符合预期的财报,还同时调高了全年的业绩预期;

医疗保健企业Centene公布业绩超过预期。

玩具生产商孩之宝出乎市场预料地实现赢利,且营收增长顺利。

根据FactSet和加拿大皇家银行的数据显示,截至到4月18日,标普500指数成份股公司中,有77%的公司盈利超预期,47%的公司销售情况超预期。

3 、利率保持不变

在过去的几个星期之内,美国公布的经济数据多数好于预期,这渐渐缓解了人们对于美国经济滑坡的担忧。虽然美国债券市场一再亮出黄灯,但人们的恐慌情绪已经逐渐平复。

预测数据和恐慌情绪,两者恐怕还有一点“自我实现的预言”关系。

美联储已经表态今年之内不太可能继续加息,这也让情绪紧张的市场和川普总统松了一口气。

历史数据表明,每一次美国经济都是在美联储连续加息,超过平均值一定比例之后才会发生危机。过紧的货币政策在某种程度上束缚了经济的发展。

这一次美联储在接近利率平均值曲线附近就收了手,一方面是因为失业率已经处在历史低位,另一方面通货膨胀率也没有超过2%。

加拿大央行也在4月24日宣布维持基准利率在1.75%不变,并且大幅下调了2019年GDP的涨幅,放弃了以前声明中的措辞“温和的加息倾向”。这意味着,加拿大在2019年之内应该不会再继续加息了。

4 、基金反弹超过20%

经济平稳,企业赢利持续,股市在投资者的隐隐担忧中平稳地上涨,再没有出现去年第四季度那种动辄400点的上下波动。

很多基金在今年的反弹超过了20%,以下这些数字截止到2019年4月23日收盘。

Fidelity 科技股基金上涨24.3%

Fidelity加拿大成长基金上涨23.24%

Fidelity特殊基金上涨23.92%

Fidelity 全球创新基金24.53%

Dynamic全球增长基金22.69%

Dynamic美国成长基金23.03%

很多美国及加拿大股票基金的收益率在今年到目前为止都超过了10%。2019年前4个月的涨幅基本上一定会超过2018年全年的跌幅。所以只要您没有在恐慌中抛出,就不必担心在这次V型下跌中损失惨重。

5 、做准备而不是抢跑

很多投资者已经在为股市下跌做准备了,有些人直接卖空股票,有些人正在买入黄金,比较温和的投资者则是买入了债券。

当然,下一次的熊市一定会到来,只是它会发生在什么时候?在慢牛市里提前卖空是一件很折磨人的事情,需要不停地补充Margin,资金雄厚的人自然可以慢慢地等待,甚至慢慢地加仓,但普通投资者往往会倒在最后的胜利到来之前。

至于黄金,真正的熊市到来之时,首先上涨的往往是美元和美国短期国债,那才是国际上通行的避险资产。而美元的上涨往往会带来黄金价格的下跌。虽然在之后的经济恢复当中黄金有可能会报复性的上涨,但是否有必要提前几年就开始布局呢?

如果您真的觉得熊市要来了,购买债券和囤积现金大概是风险比较小的方法。

美国高盛银行调查了全世界307家保险公司的首席投资官和首席财务官,他们中的许多人预计经济衰退将会在2021年底之前发生。而他们的做法是从现在开始逐渐增加高收益债券的投资比例。

顺势而为永远是投资市场里的生存之道,发令抢还没举起,请不要太早抢跑。

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