$信立泰(SZ002294)$ 简单普及一个帖子，我看有人说，控股子公司的市值不在母公司市值内，那就普及一下基本的财务知识。

1、如果母公司控股了子公司，子公司上市并且合并报表，比如子公司市值100亿，利润5亿，因为控股就并表了，并表到母公司这5亿利润之后，如果母公司的估值假设是20倍PE，那么这部分市值就已经体现在母公司里面，因为估值逻辑一致，这个就简单。复杂一点是，比如子公司不赚钱甚至亏钱，但是资产定价估值100亿，母公司并表进来不仅仅没有这部分利润甚至还摊销的亏损，那么子公司的市值就会按照它相应市值的比例（比如母公司占股份60%）算到母公司里面。

2、如果母公司没有控股子公司，这个非常简单，按照现金等价物的方式计入净资产（期间也会有子公司股价波动导致一些损益，这部分损益会导致利润表失真），这就好像是说我有某个公司的1亿股股权，价值100亿，这笔钱我随时可以卖出变成现金，那么就相当于账上有100亿现金，那就计入净资产，肯定也会计入市值。

整体来说，母公司和子公司的估值逻辑一致的情况下（这里主要是指PE和PS），因为并表利润或者营收已经计入市值，这就不重复计入，如果估值逻辑不一致的情况下，子公司的市值（母公司一般不是100%但是过51%）会按照比例计入母公司的市值，复宏的市值有60%会计入复星，这就是这个例子。同样健康元有100亿市值丽珠的股份，它的市值也会反映这100亿，但是它剩下190亿市值贵还是便宜，我对健康元不熟，这个就自己判断了，但是仿制药3倍PS已经算是行业通行的估值标准了，这还需要你能确保营收不下滑的前提下。