投资最重要的事7——投资的艺术
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投资的艺术
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读书使人进步，投资让人致富。各位书友大家好，欢迎来到小白的读书圈，我是山爷。今天我们继续来说《投资最重要的事》。
投资的艺术
我们上次说到当市场崩溃的时候，到底是等到刀子落地在去捡还是在下落过程中就去接呢？
其实这就属于投资的艺术了，说它是艺术，就是因为没有一个固定的公式或者标准。在实际操作中你是不知道刀子什么时候会落地的，08年上证指数见顶回落之后，山爷在3000多点就返回市场了，但后来一路跌到1600点，增加的股票仓位几乎腰斩。那是不是应该等到1600点再买呢？回过头去看当然是应该，不过在1600点时候市场上都说中国股市要推倒重来，在这种大恐慌的情况下你又敢买吗？你怎么知道1600点就是刀子已经落地了呢？万一它还要跌到1000点呢？
所以等刀子掉到地上这件事根本就不靠谱，因为你不知道什么时候刀子会掉到地上，地板之下会不会还有地下室，等你确定趋势回归的时候，股市早就已经涨起来了。而我们要做的就是一点一点返回市场，在估值低于我们设定的买入价格之后就可以开始慢慢建仓了，之所以要慢慢建仓，就是要为极端的情况留有余地，即使在你觉得市场估值已经低的不能再低的时候也要留有一定的现金和债券，才能应对更加极端的情况。
投资清单
每个投资者都应该精心构建属于自己的投资组合，并且要对组合中的股票保持关注，卖出不好的投资，买进好的投资，要想达到这个目的需要做好四件事情。
第一，应该建立一个自己的投资清单。列出一个满足自己最低标准的候选投资清单，价值投资者通常都有自己擅长的领域，所谓不熟不做，如果某些行业板块已经超出了自己的能力范围，或者公司财务报表不够透明，那么对于投资者来说风险就过大，当投资品超出你的风险容忍能力时就不应该列入投资清单了。
第二，对清单内的股票内在价值进行估计。价值投资的基础就是你得知道投资品到底价值几何，所以对清单内的股票进行估值是关键的一步。
第三，关注价格和价值的相对变化。时刻关注清单中股票的价格变化，找出最划算的时机，在价格高于价值的时候卖出，在价格低于价值的时候买入。前面我们也说过，好的投资里价格是主要因素，很多时候“买好的”不如“买得好”。高质量资产大家都知道它好，那么大家都在抢的东西你不用去估值就知道肯定是贵了。
比如现在的贵州茅台，这确实是一家好公司，一只好股票，但真的有那么好吗？好到可以支持50倍的市盈率吗？反正山爷在这个价格上是不会买的，也许是我水平不行吧，我的投资还是更偏向保守一些。
再说现在已经要跌到地板上的银行股，银行未来的预期确实不好，不过会不会真的那么糟糕呢？我倒是觉得未来涨不涨不敢说，至少现在买很多银行的股票，光是股息分红就已经比存银行划算了。不过投资这个东西嘛，仁者见仁智者见智，有人觉得狗屁不如，有人觉得如获至宝，也正是因为有了这种分歧才有了对手盘，市场也才有了交易，也没有绝对的对错，只要能赚钱，什么方法都是对的。
第四，对每种投资的风险有足够的了解。好的股票应该有着比其内在价值低的价格，其潜在收益也要高于风险。通常被低估的资产都是人们不了解的、某些地方看起来是有问题的或者是有争议的，这些资产有可能是被低估的好资产，同时也有可能真的是垃圾资产。比如你如果投资垃圾债，那么你就要清楚它们最后血本无归的概率有多大，你要如何分散的风险，垃圾债的预期收益是否能够补偿这种风险。我们要找的便宜货是有着很高收益风险比的投资品，能够看到其他投资者的心理弱点和错误的人就能找到便宜货。
等待机会
市场不是有求必应的机器，它不会因为你需要就提供高额的收益。所以，等待投资机会到来而不是去追逐投资机会才是正确的做法。耐心的大多数投资者都缺乏的一个东西，但它却是成功投资所不可或缺的，在卖家都积极卖出的东西中去挑选，往往就能够买到更划算的。作者说他的橡树资本有一句格言“我们不找投资，投资找我们”。如果他们打电话给某人说想要买他手上的东西，那么这个东西往往就会涨价，反之如果有人打电话来说被套牢了想要脱手，那么价格就会下降。
专业投资者最难掌握的技能之一，就是日复一日的工作，却一无所获。这是什么意思呢？巴菲特就曾经说过，价值投资就像打棒球，并非要击打每一个飞过来的球，而是要选择最佳位置的球来击打，这样胜率才会更高。而作为投资者其实应该比棒球选手更有耐心才对，因为棒球手如果错过三个好球，是会被三振出局的，买股票却没有这种限制，你可以错过许多的机会，但只要抓到一个很好的确定性机会就能够赚很多钱。投资最大的优点之一就是你只有做出失败的投资才会遭受损失，不做投资是没有损失的，所以你可以等到有确定性的机会再出手。
如果你是一个机构的基金经理，那么错过太多的机会将让你的客户对你非常不满，特别是在牛市里。而我们普通投资者却没有这种业绩压力，这可能也是巴菲特能够一直做得很好的原因，因为他不是基金，而是控股公司，不用应付客户的申购和赎回压力。
在一个亢奋的市场中，随着价格的不断走高，资产的预期收益其实已经变得很低。在2005年5月作者就发文预警风险，告诉大家是应该离场的时候了。但次贷危机一直到2007年底才发生，听了作者的好意提前退出的投资者虽然躲过了大危机，但也错过了两年的涨幅。所以不要轻易做空市场，你永远不知道大众疯起来是什么样子，美国股市前两年我就觉得它高估了，但是一直到现在也还在连创新高，这几天终于又是一波大幅的回撤，但究竟是崩盘的开始还是一波小幅调整谁也说不准。文章来源：江南一刀郑雅山（新浪微博大神）
同样的，能够获得高收益的机会常常是通过在崩盘后买入低价股实现的。比如在1990年、2002年和2008年，不仅预期收益很高，而且发生亏损的几率也很小。
在2008年次贷危机发生的时候，大量资产持有者成为了强迫卖家，他们必须要将手里的资产卖掉，而且不计成本。以当时持有优质银行贷款的杠杆投资者为例，其实这些贷款的评级很高，在危机发生的前几年几乎能够无条件借到钱，所以这些贷款的投资者都是加了很多杠杆的。而在信贷危机爆发之后，贷款价格下跌，流动性开始枯竭，当价格跌到85美分的时候银行就要求持有者追加保证金了，但是这个时候投资者已经进入了恐慌期，没有人在愿意增加投资，银行就会对这些投资者持有的贷款进行清算，于是就出现了很多卖出价格低到荒谬的优质贷款。
这个时候其实整个市场都缺钱，那么谁有钱谁就是爷，就能够以这种低到几乎荒谬的价格买入许多优质资产，我们反复说要保有一定的现金比例也就是这个意思，这样千载难逢的好机会你总会等到，可往往大多数人在那个时候也已经没有现金了，于是只能够眼睁睁的看着机会溜走。逆向投资者必备的两大法宝大家一定要记住，一是强大而良好的心态，这样你才敢于逆势抄底。二是随时留有现金，这样你才有抄底的资本。
好了，今天就说到这里吧。
。。。。未完待续。。。。。