沈天晴继续“输血”！佳源国际拟72.48亿港元收购鲁源投资
收购后，鲁源投资将重组形成目标集团，持有三个青岛项目以及一个威海项目。信息显示，青岛项目主要包括大型住宅综合体项目，以及批发及零售、信息技术研究以及商业办公室开发，威海项目则为一个具备购物中心及其他配套设施的住宅综合体项目。
此次交易将通过发行可换股债券、配发代价股以及支付现金三种方式支付对价。待有关配发及发行代价股份及换股股份完成后，沈天晴对佳源国际的持股比例将在69.74%的基础上进一步提升。
信息显示，沈天晴曾在佳源国际2020年的中期业绩会上公开表示，“整个集团的地产板块，约六成的地产业务在我的私人公司名下。我愿意将这些资产，未来逐步注入到上市公司。”
2016年，佳源国际挑选部分优质资产打包上市，剩余资产则被装入私人集团。从当年的招股书来看，截至2015年8月31日，私人集团共持有36个物业开发项目。其中包括6个已竣工项目，27个在建项目以及3个待开发项目。
上市时，佳源国际与沈天晴就私人集团进行区域划分，并订立不竞争协议。佳源国际将其计划进驻发展的城市列为目标城市，如各省会城市、地级市、计划单列城市、直辖市及特别行政区等，几乎所有目标城市（位于江苏省的城市除外）均是中国的二线或三线城市。
私人集团只能在佳源国际国内无运营的城市（即非目标城市）从事住宅及商用物业项目开发及投资，并且佳源国际对私人集团项目资产有优先购买权。
在此背景下，沈天晴多次为上市后的佳源国际“输送”资产。除去此次的交易，过年三年中，佳源国际与沈天晴共进行了3次关联交易，分别收购了后者位于上海、安徽的数宗项目，以及佳源服务全部股权。
可惜的是，在沈天晴的全力支持下，佳源国际的业绩表现并没有多“争气”。数据显示，该公司2020年全年合同销售金额约为308.28亿元，只完成了360亿元销售目标的85.63%，同比上升约7%。
亿翰智库数据显示，2020年TOP 100房企销售额同比增速为11.9%。显然，佳源国际的销售额增速远低于行业水平。财务指标来看，据东财Chocie数据，2018年中期至2020年中期，该公司归母净利润同比增速分别为89.01%、10.13%、5.63%，增速大幅放缓。
上述情况在二级市场上也体现得淋漓尽致。2018年末，佳源国际股价达到最高点15.293港元，此后便急速下跌，在不到一个月的时间跌至1.309港元。此后，该公司股价便长期处于3-4港元之间。截至今日，其股价报收3.14港元，市值仅为127.4亿港元。
2020年12月9日，佳源服务在港上市，盘中一度破发，其股价表现与同日上市、高开高走的华润万象生活形成鲜明对比。
或是由于没有良好的基本面支撑，佳源国际的融资成本也高于市场水平。克而瑞于2020年8月28日发布的一则信用点评指出，该公司加权平均票面利率为12.65%，穆迪、标普的主体评级分别为B2和B。克而瑞监测的170家房企2018年1月1日后发行的穆迪主体评级为B2的加权平均票息为11.9%，佳源国际略高于同评级市场水平。
另外，克而瑞数据显示，佳源国际于2021年有9亿美元债务可行使回售权。据记者不完全统计，或是为偿债做准备，2020年下半年，该公司高息发行数笔优先票据，金额合计达4.5亿美元。
见习记者 吴典
编辑 沈玉洁
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