【医美】赛道火热，医美机构再梳理

医美概念股近来表现火热，上周五随着金发拉比宣布进军医美医院业务后，股价一字涨停。近期有报道称医美机构生意火热，预计一季度部分公司业绩有超预期可能。本文将进一步梳理医美机构相关概念公司。

一、纺织企业金发拉比收购医院进军医美领域，有望迎来估值重塑

今日金发拉比强势涨停，公司发布公告宣布进军医美业务

周四盘后金发拉比公告投资广东韩妃医院投资有限公司。公司以2.38亿元收购韩妃投资36%股权；同时，公司也宣布参与投资设立医美产业基金，第一期医美产业基金规模为1亿元，公司出资1500万元。

金发拉比收购标的韩妃投资已深耕医美行业十余年，截至2020年，旗下控股5家医疗美容机构，拥有约1000名员工、约20000㎡医疗美容空间。集团实行连锁化经营，开辟粤港澳大湾区市场，已拥有行业整合复制扩张的能力。

经测算，金发拉比收购医美医院可贡献约12亿元估值（公告发布前金发拉比市值21.6亿元左右）

公司公告显示，韩妃投资2021年度归母公司净利润（扣非）承诺不低于5000万元，2022年不低于6000万元。目前市值下，医美机构代表性标的朗姿股份的医美业务2021年对应PE在130倍以上，考虑到金发拉比新入局、规模有限等因素给予50%估值折价，则收购韩妃医院资产对应2021年估值=

0.5亿（2021年净利润）*36%（股权占比）*130倍PE*50%=11.7亿元。（公告发布前金发拉比市值21.6亿元左右）

二、近期有报道称医美机构生意火热，预计医美机构一季度业绩有超预期可能

近期有报道称入春以来，成都医疗美容机构的生意火热，一些知名医生的挂号单一票难求，整形手术排到了半年之后。如四川大学华西医院皮肤美容门诊，前来挂号咨询的人已经在门口排起了长队，医院走廊旁也坐满了人。

2020年一季度部分医美医院在疫情影响下实行歇业、延迟开业等，受疫情影响较大。2021年一季度，医美服务全面恢复，在疫情期间受到抑制的需求延期释放带来医美消费恢复，一季度部分公司业绩可能实现超预期增长。

三、国内医美机构市场仍然具备较大潜力，合法机构存在稀缺性

中国已成为第二大医疗美容服务市场，规模虽大但渗透率低，增长仍具潜力

2018年中国已成为第二大医疗美容服务市场，占全球医疗美容服务市场约13.5%的市场份额。根据艾瑞咨询数据，2019年中国医美行业市场规模达到了1769亿元，同比增长22%，预计2024年规模可超过3000亿元。

尽管规模较大，中国的医疗美容服务渗透率仍然很低，每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，对比美国52.2人、韩国89.2人，未来发展仍具备想象空间。

整形、美容医院数量不断增加，但“黑作坊”、“黑医师”危害行业，合法机构存在稀缺性

2019年我国拥有医疗美容合法资质的机构大致在13000家左右，根据艾瑞统计，超范围经营的医美机构数量（违规）超过2000家，非法经营的医美机构店铺数量（违法）超过80000家，非法机构规模较小，藏身生活美容和住宅区中，隐蔽性强，较难打击。而合法机构数量（具备医美资质）在1.3万家左右，按此计算合法机构占比约14%，而合法且合规机构占比仅12%。未来随着监管不断完善，非法经营机构有望逐步出清，合法合规机构将占据主要份额。